谁能跑过“生死线”？零跑月销10万辆，“蔚小理”还在3万辆挣扎

作者丨深水财经社 纳兰

零跑7月交付101267辆。这是造车新势力历史上第一次单月突破10万。

同一天，其他三家也交了卷：小鹏38027辆，蔚来35934辆，理想30468辆。

一个10万，三个3万，感觉差得好远，要知道，这三家的车型数量比零跑更多，这中间差的肯定不只是数字。

来源：财联社

01 量的差距，最会跑量的零跑

零跑10万辆，2025年全年毛利率14.5%。蔚来3.5万辆，一季度毛利率19.0%。小鹏3.8万辆，毛利率20.6%。理想3万辆，毛利率只有7.9%。

数字摆在这里，差距自然不用多说了。

蔚来毛利率最高，但单车均价接近34万元，月销只有3.5万辆。零跑单车均价约10万元，价格是蔚来的三分之一，销量却是蔚来的三倍。

蔚来走高端路线，一台车赚的毛利比零跑三台还多。

但固定成本不认毛利，只认规模。蔚来的研发投入每季度近20亿，换电网络持续扩张，还有三个品牌同时运营，这月销3.5万辆能撑起这套体系的运转已经是非常吃力。

零跑走的是大众市场，6万到30万全覆盖。虽然一台车可能赚不到1000块，但65%的核心零部件都是自研自制，他们已经把成本压到极致了。

数据显示，零跑汽车2025年全年净赚5.4亿，成为继理想之后第二家全年盈利的新势力。

这年头，最靓的高端光环，也没有销量规模来得更实惠。

02 三万辆，谁能跨过车企生死线

月销3万辆，过去好像是天花板，但是放在现在只能算是及格线。

过了这条线，供应链议价权、产能利用率、渠道效率才会有底气，才会质变。

电动汽车行业已经卷得冒烟了。行业数据显示，新势力的盈亏平衡点已经从月销2万辆抬升到4万辆级别。什么概念，这意味着年销80万辆，才有希望站稳盈利。

现在零跑勉强能跨过去了。2025年全年交付59.7万辆，经营现金流净流入126.2亿元，电池采购成本能抠下来10%到15%，工厂产能利用率接近九成。

但即便如此，还是很危险的，要知道零跑2026年一季度又亏了3.9亿，毛利率从15%掉到9.4%。低价车型A系列占比过高拉低均价，海外扩张带来新费用，原材料价格也在反弹。

盈利和亏损之间，就隔一个季度，稍有不慎就是亏损。

蔚来的情况刚好是反过来。

2025年四季度蔚来首次季度经营盈利，2026年一季度继续保持。整车毛利率18.8%创四年新高，现金储备482亿元。但摊子铺得太大，三品牌合力一季度交付8.3万辆，同比翻倍，离真正的安全线还差很大一截呢。

03 小鹏和理想，各有各的困局

再看另外两家的情况。

小鹏7月份交付了38027辆，同比仅涨3.57%，环比跌5.23%。

2025年小鹏全年交付42.9万辆，四季度首次单季度盈利3.8亿元。一季度毛利率还能达到20.6%，但交付量只有6.3万辆，最后还净亏损17.8亿元。

虽然小鹏的MONA M03月销1.4万辆还算能稳住基本盘，但是单车均价只有15万左右，毛利太薄了。而小鹏与大众的技术合作毛利率高达74.6%，这才是利润表里的隐形支柱。一旦技术授权收入波动，盈利可能就会立马翻脸。

理想的处境更微妙，说直白点就是更危险。7月交付30468辆，同比下滑0.86%。2025年全年交付40.6万辆，同比下降18.8%，净利润从80亿暴跌到11亿。

以前新势力车企里最担心的是蔚来，现在蔚来好像也还凑合，理想反而掉得最厉害。

理想光是一季度就净亏了23亿元，车辆毛利率跌至6.1%。老款L系列停产、新款未上量，纯电i6拉低均价。虽然公司账上现金还有943亿，是四家里最厚的家底，但自由现金流已转负，一季度净流出74亿。

现在国内30万元以上增程车型从2023年的17款增至44款，“冰箱彩电大沙发”早已不是理想的专属标签了。

04 飞轮转起来了，但没人安全

零跑的飞轮已经转起来了。他们靠量大，议价权强，成本低，价格有竞争力，量更大。2026年顶下的目标是100万辆，这要靠市场的惯性了。

但飞轮转得纵然快，被卡住的冲击力也更大。据说零跑单车净利润就900元，特斯拉有5000元，比亚迪3000元。零跑这么点利润薄到经不起一次价格战。

蔚来证明了高端路线可以盈利，但月销3.5万辆离安全线还很远。小鹏的技术变现虽然有想象力，但卖车部分还没找到稳定利润模型。

最有钱的理想手握近千亿现金，可主营利润已经接近归零了，后面如果不振作起来，这点钱是不够烧的。

有数据显示，中国汽车行业利润率已经降到了3.2%，十年新低，其实已经快要到全行业亏损了。能做到月销3万辆只是拿到继续比赛的资格，不是赢了。

第一家月销10万辆的新势力已经出现。第一个能长期经营好10万台规模的新势力，还没出现。

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