疑似国内顶级量化关联海外基金，单月暴跌40%！AI股神，4倍杠杆也崩了

8月1日消息，历史上罕见的“黑色7月”终于结束，8月终于到来。但是回顾7月，全球科技巨头们纷纷暴跌，尤其存储、光通信板块，尤其A股韩股跌幅最甚。

纵观7月，科创50暴跌25.9%，创业板指、深证成指以及韩国综指均暴跌超20%，成为全球市场风暴中心。A股存储、光通信遍地腰斩，德明利、亨通、江波龙、兆易、普冉；韩股存储双雄三星电子一度自高点暴跌50%，sk海力士自高点暴跌58%（备注：7月31日史诗级反弹下，三星电子本月跌幅21%，sk海力士本月跌幅35%）

极端行情之下，这个周末净值巨幅回撤甚至被强平、爆仓的新闻比比皆是。其中，最具代表性的有两个案例，一是 Jupiter quent fund三周净值暴跌40%，传闻与国内顶级量化机构有关；二是有着AI股神之称的Leopold Aschenbrenner创办的对冲基金SALP因高杠杆重仓AI概念股惨遭主券商强平爆仓，并被美国华尔街蚕食殆尽。

据彭博报道，总部位于香港的对冲基金Jupiter Research Capital (Asia) Ltd.管理的基金7月份惨遭重创，亏损幅度从7月初的不足7.5%扩大到7月24日的43%；另有文件显示，该基金早些时候的管理资产规模为1.86亿美元，大约12亿体量的小型对冲基金。

据彭博，Jupiter Research Capital (Asia) Ltd.与国内一家顶级量化基金有关，该量化基金规模超过800亿。目前，两家机构均未做出回应。

单月净值回撤近40%，Jupiter Capital到底买了什么？目前并未知道其持仓，但分析认为，内地量化机构偏爱小盘以跑赢指数，且随着AI疑虑加深，这些股票近几周已大幅下挫，比如中证2000本月跌20%，是沪深300跌幅的两倍多。高盛更是指出，随着内地市场逆转，引发了散户对人工智能和小型股的平仓行为。

Jupiter Capital是一家对冲基金，但是单月净值回撤却高达40%，几乎和主观策略没什么区别了。金石杂谈认为，这只对冲基金之所以净值回撤如此惨烈：一是，虽然是中性策略，但科技暴露比较多；二是极端行情下，做多和做空全面失误，比如做多AI存储，但做空消费或AI软件，结果是多空均失误，两边挨打，放大亏损；三是，对冲基金一般有高杠杆，很容易产生巨额亏损甚至爆仓。

这就意味着，Jupiter Capital无论是做多国内的存储、光通信还是国外的存储，效应都是一样的，所以这只基金虽然是海外基金，买的是韩美亦或是内地的股票，区别并不大。

7月以来，AI信仰松动，全球AI概念股集体闪崩，尤其存储、芯片、光通信等板块，中日韩美主要市场7月存储跌幅榜单中，西安奕材、德明利均跌近60%，亨通、佰维、普冉、兆易、中天科技、中材科技、信维通信、宏和科技、江波龙、香农芯创、长飞光纤等批量腰斩。而美股跌幅最大是闪迪的47%，日本最大的是铠侠的48%，韩国跌幅最大的则是sk海力士的35%。

与此同时，在美国华尔街，同样的惨剧也在上演，却有过之而无不及。 “ AI股 神”利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）近几天成为全球股民关注的对象，一边被奉为AI股神，另一边则是单边押注AI硬件，秒亏千亿出局。

Leopold出生于2001年，德国人，15岁考入哥伦比亚大学，19岁时以全系第一名毕业，拿到数学、统计学、经济学三个学位，随后在牛津从事经济学研究。他曾加入 OpenAI，但在24年4月因内部安全分歧被开除。

随后他成立对冲基金Situational，做多AI发展所需要的能源与算力基础设施，做多AI硬件，凭借对AI硬件的精准把控，上半年将回报做到了439%，其一季度持仓清一色的闪迪、美光、sk海力士存储巨头以及Nebius、甲骨文、AMD等AI基础设施核心企业。此外，Situational还持有Anthropic、芯片初创公司MatX和数据中心企业Fluidstack的股份。

但是，在7月黑色风暴中，Leopold彻底败下阵来，由于高杠杆押注叠加多空双面被爆，单月回撤近70%。由于大幅回调及流动性枯竭，Leopold惨遭华尔街银行严厉追缴。在面临巨大亏损之际，其被迫将大部分股票组合剥离并清仓，被华尔街巨头们蚕食殆尽。

公开资料显示， Situational管理规模450亿美元，其中100亿美元系Anthropic股权，通过主券商加了4倍杠杆，使得其持仓总规模来到1200亿美元，其实本金净股权规模只有350亿美元。

由于4倍高杠杆，在7月极端行情之下，哪怕基金规模净值回撤只有25%，其本金净股权规模就会极度缩水至50亿美元，用50亿美元撬动900亿美元的杠杆，主券商是不会坐视不管的，在此情况下，主券商（Prime Broker）为了防止净股权穿仓引发自身亏损，会迅速接管投资组合并强行平仓。

在这Situational被强制平仓的过程中，华尔街巨头们再度上演了一次资本围猎。据前对冲基金经理、知名金融评论员Martin Shkreli分享，早在周初市场上便已有关于Situational基金陷入困境的传闻。部分对冲基金迅速执行做空策略，市场同业出于弱肉强食的“达尔文法则”，会率先抛售与之重合的持仓，并建立大量空头头寸，从而加速了该基金的破产倒台。

在强平过程中，Jane Street、Millennium以及Citadel（常年盈利第一的对冲基金一哥）等华尔街巨头受邀参与了闭门竞标。Martin表示，Citadel等买家最终以20%至50%的巨额折价接盘了该基金的股票资产簿。据知情人士透露，接盘方在不扰乱市场的前提下处置这些资产，获得了高达30亿至40亿美元的即时账面浮盈。

近期Leopold发布了公开信， 阿申布伦纳确认， 基金将继续运营，且不会退出公开股票市场。他在信中表示， 对“基金资产在7月暴跌67%的事件承担全部责任” ，并称将把“确保我们从这次经历中吸取必要教训”作为自己的使命，并承诺以后再也不借钱炒股了。

该信函并未披露基金最新的管理资产规模，据市场传闻目前规模已从鼎峰时的350亿美元降至100亿美元（大部分是Anthropic股权）。此外， 许多早期投资者目前仍受锁定期协议约束，这意味着他们最早要到9月才能赎回资金。 阿申布伦纳在信中仅表示， 即便遭遇7月亏损，其年内收益率仍达到80% 。

有意思的是，25岁的 Leopold就在这两天举行婚礼，这个周末，他将与Anthropic CEO的幕僚长Avital Balwit举行婚礼。25岁，结婚前夕，4倍杠杆，爆仓；同时他还有资源，有本钱，还有100亿美元的 Anthropic股权。 这个婚礼注定不平凡。

其实，无论国内顶级量化基金的海外关联基金还是AI股神的对冲基金，他们巨额亏损或强平都有几个共同特点：一是梭哈单吊存储等科技股；二是疯狂加杠杆；三是都遇到了7月的极端行情，使得中性策略失效。

突然又想到了昨天的报道，李蓓在朋友圈发声， 大部分小登都只会死在半路上， 只有经过周期洗礼，在股市上活下来的才叫老登。面对大部分台风上的猪，心里只会闪过一句：还是太年轻，想的太简单，有时候甚至幼稚的可笑。

李蓓虽然将小登赌性嘲讽拉满，但也给我们以启示：杠杆尽量远离，尤其降低赌性心理；风口固然快乐，也要注意回撤，建立自己的风控体系，相较于飞得有多高，吃的好不好更重要；单边押注，收益固然飞的很快，但往往在市场逆转时期摔得很惨，所以值得思考建立属于自己的健康的投资体系。

备注：本文部分内容由金石杂谈综合自社区平台