吉林
短期股价起伏不会改变企业经营底色，量化派当下形成成熟电商提供稳定现金流、物理AI布局布局长期成长的双轮格局。
出品|中访网
审核|李晓燕
2025年11月登陆港交所主板的量化派控股集团，在上市第八个月迎来资本市场大幅震荡。自今年3月创下43.36港元的股价峰值后，四个多月时间公司市值大幅缩水，7月末两个交易日股价接连大跌，短期市场情绪释放十分充分。港股小盘股本身流动性偏弱，大额股权存仓动作放大了短期恐慌情绪，但拨开股价波动的表象，量化派一边夯实成熟电商基本盘完成合规化升级，一边依托自身技术基因布局物理AI新赛道，形成“基本盘稳营收、新赛道谋成长”的双层发展架构，长期经营基本面具备清晰支撑逻辑。
量化派成立于2014年，创始人周灏拥有扎实的物理学科科研背景，企业早期依托大数据风控能力起步，逐步孵化出核心消费电商平台羊小咩。2025年财报数据显示，公司全年整体营收突破10亿元，归母净利润实现正向盈利，羊小咩平台贡献九成以上营收，全年商品交易总额突破百亿元规模，平台覆盖数码家电、美妆服饰、珠宝等多元化消费品，依托线上场景积累海量C端消费数据与用户画像资产，为业务迭代与技术研发积累扎实现金流。
面对互联网消费分期行业监管趋严的行业大环境，量化派主动对羊小咩业务开展规范化调整。针对消费分期行业监管提示的经营风险，公司梳理平台业务架构，明确商城零售主业定位，聚焦正品商品销售、履约服务优化，对商品定价、分期服务规则全面梳理整改，通过运营模式规范化降低业务不确定性。尽管消费者投诉平台仍有历史业务相关反馈，但主动合规调整，帮助企业摆脱过往业务模式的估值束缚，让零售业务回归商品经营本源，保障主营业务稳定造血能力，为公司战略转型提供持续现金流支撑。
在主业稳健经营基础上，量化派锚定物理AI、具身智能这一前沿赛道开启战略升级，走出差异化跨界布局路线。不同于多数企业直接投身机器人硬件制造，公司选择聚焦物理世界基础模型研发，打造适配多场景、多硬件的通用AI底层能力，扮演智能产业“技术赋能者”角色。为夯实技术研发实力，企业早早与北京大学搭建物理智能联合实验室，引入海内外高端科研人才组建技术团队，同时与火山引擎达成战略合作，借助头部云计算大模型算力资源，补齐AI研发算力短板，降低从零搭建底层模型的高额成本。
技术落地层面，量化派跳出实验室概念验证，直接在餐饮后厨等复杂实景完成多轮具身智能实操测试，机械臂完成食材柔性抓取、自主识别物料、自主规划作业流程等实操动作，验证通用物理模型在非标场景的实用性；同时联动线下汽车门店合作伙伴，将智能技术落地四千余家线下4S店，实现技术从研发到商业场景落地的闭环验证。为匹配技术扩张节奏，公司在今年7月完成定向增发融资，将募集资金划分至智能硬件商业化与AI模型研发两大板块，循序渐进投入新赛道建设，避免一次性大额资本开支侵蚀主体利润。
本次定增整体募资体量偏向轻量化布局，契合企业稳步试错的转型思路。2025年公司全年研发投入超5000万元，叠加本轮募资投向研发的资金，能够持续维持技术迭代节奏。物理AI赛道属于长周期成长赛道，短期难以快速兑现利润，但通用底层模型具备极强的场景复用价值，未来可向家政服务、工业分拣、商业服务等多元场景输出技术能力，打开长期估值想象空间。
回望此次股价大幅震荡，直接导火索是股东大额股份转入券商账户，在港股小盘股流动性不足的环境下，引发市场对于筹码流通的恐慌性解读。需要客观说明的是，港股市场股份存入券商存在多重可能性，既可以是股东流动性管理、股份质押融资，也包含股份架构调整等中性资本运作，不能单一解读为集中减持。叠加前期公司股价经历一轮快速上涨，本身存在估值回调需求，多重因素共振造就短期股价极端行情。
短期股价起伏不会改变企业经营底色，量化派当下形成成熟电商提供稳定现金流、物理AI布局布局长期成长的双轮格局。零售业务持续规范化运营稳住基本盘，前沿AI技术依托场景落地逐步兑现价值，随着市场情绪逐步平复，企业经营价值有望重新获得资本市场审视。对于量化派而言，当下最重要的工作，是持续推进主业精细化运营、加速物理AI商业化落地，用稳定的经营业绩抚平二级市场的短期波动。
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