“果链”龙头立景创新递表港交所，王来春家族再拓资本版图，今年前五个月收入136.24亿元

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据港交所7月31日披露，立景创新科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中信证券、中金公司为联席保荐人。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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立景创新的前身为光宝科技旗下相机模组事业部。2018年，立讯集团以3.6亿美元将其收购后更名设立。

公司董事长为立讯精密董事长王来春，创始人则是王来春的胞弟王来喜。立景创新的核心高管团队中，从董事长到营销、财务、生产等关键岗位，清一色来自立讯精密体系。

立景创新是一家全球领先的精密光学解决方案提供商，专注于面向消费电子、汽车电子、智慧办公应用以及智能机器人、XR智能终端、智能眼镜等新兴领域的中高端光学模组及系统集成市场。

根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，立景创新在全球消费电子摄像头模块领域排名全球厂商中第二，中国厂商中第一。其中，在中高端智能手机摄像头模组领域排名全球第二、中国第一，在笔记本计算机与平板计算机摄像头模组领域排名全球第一。

公司产品广泛应用于各类智慧工作与生活场景：按2025年出货量计，全球每六台笔记本电脑中就有一台搭载了公司的摄像头模块。截至最后实际可行日期，公司向全球超过340家客户供应产品。

2023年至2025年，公司收入从152.48亿元增长至279.14亿元，再进一步增至347.55亿元，复合年增长率达51.0%。同期净利润从5.88亿元增长至10.52亿元，再进一步增至16.90亿元，复合年增长率达69.6%。

进入2026年，增长势头延续。截至2026年5月31日止五个月，公司收入为136.24亿元，同比增长14.7%；期内利润为7.76亿元，同比增长48.5%。公司表示，截至2026年6月30日止六个月的收入较2025年同期持续增加，客户对消费电子产品的需求不断增长。

在毛利率方面，2022年至2024年公司毛利率分别为12.2%、12.0%、10.8%。2025年及2026年前五个月，毛利率呈现回升趋势，2025年全年毛利率约为13.5%，2026年前五个月进一步升至约14.2%。毛利率的改善主要受益于高附加值产品占比提升及规模效应显现。

研发投入持续加码。2023年至2025年，研发开支逐年提升至超过10亿元规模。

立景创新的客户与供应商集中度均处于高位。2023年、2024年、2025年及截至2026年5月31日止五个月，来自前五大客户的收入占比分别为77.9%、88.7%、90.0%及90.1%，呈持续上升趋势。来自最大客户的收入占比分别为39.9%、61.6%、71.0%及68.2%。

“客户A”被市场普遍认为是苹果。2025年，苹果贡献了公司71.0%的收入。与此同时，该客户也是公司的最大供应商，同期向该供应商采购金额占采购总额的48.5%。这种“大客户即大供应商”的双重角色，使公司与苹果形成了高度绑定的共生关系。

供应商集中度同样较高。2023年至2025年及2026年前五个月，前五大供应商采购占比分别为41.9%、56.5%、62.1%及62.5%，最大供应商采购占比分别为20.7%、36.5%、48.5%及47.3%。

立景创新上市前已累计融资逾52.4亿元，股东阵容涵盖高瓴、红杉、IDG、CPE源峰、君联资本、嘉御资本、中金等知名机构。2025年6月，公司以225亿元的估值入选《胡润全球独角兽榜》。

股权结构方面，公司由立景有限公司持有约48.06%，而立景有限公司由王来喜持有约56.34%，景汕有限公司持有约43.66%。景汕有限公司由王来春（34%）、王来胜（33%）及王来娇（33%）持有。王来春、王来娇是王来喜胞姊，王来胜是王来喜胞兄。

根据王来喜、王来春、王来胜及王来娇订立的确认函，四人在董事会及股东大会行使投票权前将相互协商并达成一致共识，构成一致行动人。

立景创新的快速成长离不开一系列关键收购：2021年收购高伟电子切入苹果供应链，2022年收购光宝集团影像事业部整合打印机与扫描仪业务，此后与速腾聚创合资成立立腾东莞量产激光雷达模组，2025年又收购柯尼卡美能达上海工厂增强高端光学镜头与汽车镜头量产能力。

本次IPO募集资金将主要用于：精密光学产品及相关技术的研发创新、智能制造平台的优化升级、投资产业价值链上游优质标的或其他相关产业、偿还若干现有计息银行借款、以及营运资金及一般企业用途。

立景创新用七年时间成长为全球消费电子摄像头模组领域中国第一、全球第二的精密光学龙头。王来春家族通过“立讯系”的产业协同与资本运作，在光学赛道上复制了立讯精密的成长路径。

这家“立讯系”在光学赛道的核心棋子能否在港交所获得合理的估值认可，以及其从“果链依赖”走向多元化布局的战略能否兑现，将是市场持续关注的核心问题。

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