四川
近期美股出现全面反弹，纳斯达克指数涨幅接近 3%，费城半导体指数大涨超 9%。这一切都发生在美联储第五次宣布维持 3.5%~3.75% 的联邦利率不变之后，目前还剩下 9 月、10 月、12 月三次利率决议，其中 9 月加息概率已经超过 50%。
为什么美股会出现反弹？一个最直观的诡异现象是，今年 7 月全球股市普遍大跌：首尔指数跌幅接近 30%~35%，中国创业板抹平年内全部涨幅，跌幅达 25%，科创 50 跌幅约 28%，但纳斯达克指数仅下跌 4.5%。
当时存储板块全球都在大跌，费城半导体指数也大幅下探，但美国银行业、可口可乐、苹果等其他行业顶了起来，苹果市值一度摸到 5 万亿。如今美股开盘后，存储类行业集体触底反弹，少则涨 10% 以上，多则涨 20% 以上。
韩国指数的走势则完全相反，从最高 9000 多点跌到 5000 多点，短短一个月从疯牛直接转入熊市。这背后其实是美国资本收割了韩国加杠杆的年轻人。
韩国股市最初由外资涌入推动，靠着存储产业的故事推高股价，后来又出现了两倍、三倍杠杆的个股 ETF，进一步推高市场。最终杠杆爆仓引发多杀多，持续强平、追加保证金再强平，不少投资者根本看不到底部，市场一路闪跌，从 2300 多点跌到 1000 点。15 个韩国年轻人里就有 1 个杠杆爆仓，这就是华尔街金融掌控力的体现。
类似的戏码也曾在黄金市场上演：今年 6 月、7 月美联储利率维持不变时，黄金先跌后反弹。目前石油维持在 80 多美元，今年 6 月特朗普政府和伊朗就霍尔木兹海峡问题达成逐步协议，油价曾跌到 70 美元，后来局势反复，油价最高触及 90 美元。7 月通胀数据乐观，但没人能确保 8 月、9 月、10 月的数据能持续稳定。
汇率市场也暗流涌动：日元突破 160 关口，最低触及 164 左右，日本央行出手干预利率；人民币汇率保持坚挺，维持在 6.76 左右。随着美元指数未来可能瓦解，人民币或进一步升值。美元一直通过地缘摩擦、中东局势、控制金融个股和大宗商品，稳住 100 美元指数，一旦出现松动，美元就会外流，这也是美国不断制造事端的原因。
值得注意的是，国内半导体国产替代正在加速：长鑫上市后合肥国资一战封神，未来长江存储、宇树科技等领域的国产替代企业也将陆续上市，江苏、广东深圳等地的财政扶持极具远见。
金融暴涨暴跌都是糖衣炮弹，普通人的吃饱和穿暖、安居乐业才是基本盘。无论市场如何波动，守住自己的生活基本盘才是关键。
我们也可以从这次行情中总结一些干货：暴跌或暴涨行情中，峰值回落的 0.3、0.5、0.7 位置会有一定支撑，但具体点位无法确定。当大部分杠杆都爆仓后，多杀多的局面消失，市场会逐渐缓和并出现反弹，但此时反弹力度也会比较乏力。
美股的反弹可能持续不了多久，通常会走 V 型反弹；而 A 股等市场可能会走 W 型或多轮 V 型叠加的态势。从财报来看，资本支出增加的个股开盘后往往下跌，而选择收缩开支的公司则会大涨，比如微软。不过包括七巨头在内的大型科技公司云业务持续增长，全球算力缺口依然存在，基本面并未恶化。
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