巴菲特未来50年国运预言，美日会更强，别再盲目唱衰美日！

说白了，巴菲特讲的"更强"，指的是资本市场里那种细水长流的稳定回报，而不是综合国力上美日能碾压谁。

国运是一码事，能不能给股东稳稳分红又是另一码事。

回顾2025年5月初的伯克希尔股东大会上，他明确表态，日本这几家公司的股份，五十年内根本不打算卖。

到2024年底为止，伯克希尔对日本五大商社的总投资成本为138亿美元，市场价值达到235亿美元。一年光股息就能进账八个多亿美金，扣掉日元债利息基本可以忽略。

有意思的地方在融资方式。伯克希尔在日本发行低息日元债，再拿这笔钱去买日本高股息的商社股票，中间那道息差就是纯利润。

此前一个半月，伯克希尔宣布将其在伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事的持股比例提高至最高9.8%。

巴菲特长期看好五大商社的发展，近年来也有很多看好日本经济的言论，日本是不是要重新进入增长周期了？只看各项经济指标，日本经济确实是暂时走出了停滞。

泡沫经济破裂之后，日本经济长期通缩，企业营收低也吸引不到投资。2012年，安倍晋三上台，提出了一整套措施，想要打破通缩，被称作安倍经济学。

安倍希望通过宽松的货币政策、积极的财政政策，让日本的通货膨胀率长期保持在2%，重新盘活经济。即使日本的政府债务已经很夸张了，安倍还是大幅提高了债务规模，希望用政府投资来刺激经济。

安倍在位8年成效不太显著，2012年到2020年，只有2014年日本的通货膨胀率超过了2%，其他年份都在1%左右，2016和2020年再次出现通货紧缩。融资成本低的企业赚了不少钱，但是不肯投资，也不愿意给员工加薪，经济就没有办法繁荣。

安倍下台之后，情况发生转变。2022年俄乌战争爆发，全球能源市场出现恐慌，原油价格甚至在一个月之内就翻了一倍。日本作为进口资源大国，承受了原材料上涨的巨大压力，出现输入型通胀。

2022年，日本的通货膨胀率达到2.5%，2023年达到了3.21%。依靠外力帮助，日本总算摆脱了通缩，各家企业有理由涨价，盈利也有所提升。失业率从3.1%下降到2.5%，经济基本面有所好转。

制度层面同样在推日本一把。2023年东京证券交易所强制要求市净率低于1倍的公司提出改善计划，推动企业提升ROE和股东回报，五大商社积极响应。管理层开始把股东放心上，外资才愿意大手笔进场。

这股风到2026年吹得更猛。4月海外资金买入日本股票和长期债券的金额一度创下历史新高，日本财务省的数据显示，海外投资者一个月内买入的日本股票和长期债券价值高达8.21万亿日元，是自1996年开始收集相关数据以来单月最大净流入。

2024年3月，日本央行解除了负利率政策，时隔17年首次加息，从此不再执行货币宽松政策。在失业率下降的同时，日本打工人的工资也开始涨了。

每年春天，日本工会都要跟大企业展开谈判，为员工争取加薪，被称为春斗。21世纪以来，春斗几乎都没有争取到结果。此前春斗最终加薪结果超过了5%，是日本泡沫经济破裂以来最高的幅度。

但是靠通胀启动经济活力也是有代价的。日本国内主要经济消费品价格明显上涨，粮食平均上涨25%，大米价格几乎翻番，蔬菜上涨了22%，电费和燃气费用涨了将近10%。总会有相当多的企业和个人被边缘化，很多小生产者破产，很多底层雇员入不敷出。

反映到社会层面就是日本治安变差了。曾有大阪一名男性报复社会开车撞伤7名学生；东京地铁站也有人挥舞菜刀袭击路人。中国驻日本大使馆此前发布公告，提醒在日中国公民注意人身安全。

美国那头的逻辑也差不多。巴菲特看重的从来不是哪届政府、哪个热门赛道，而是那套跑了一百多年的市场规则和法律框架。美股再怎么闹腾，每次危机之后总能爬起来，AI、芯片、生物药这些硬骨头行业，专利和顶尖人才依旧扎堆在美国。

但要说美国就此高枕无忧，那也太天真。联邦债务像滚雪球一样越滚越大，光利息就吃掉一大块财政；两党斗得没完没了，制造业想回流也没那么容易。巴菲特看多的是美国企业赚钱的本事，不是美国国运的"金身不破"。

日元贬值还影响企业的对外投资能力。从1991年开始，日本就是全球最大的净资产国。日本2024年对外净资产还有533万亿日元，增长了12.9%。

但是因为日元贬值太快，德国的对外净资产已经超过了日本。2024年初，德国的GDP也反超了日本，现在日本人均GDP不到德国的三分之二。国际货币基金组织此前发布报告，预测印度GDP将超过日本，日本的经济排名会掉到世界第五。

这说明货币政策并没有改变日本的经济结构，只是让日本的传统产业用更高的效率转起来。在信息、AI、新能源这些方面，日本还是没有任何亮点。

从长期看来，早晚会抵消日元贬值政策的效果，继续削弱日本的竞争力。随着日本人口下降，未来日本的经济排名可能会掉到英国和法国后面，彻底丢掉世界性影响力。

那么问题来了——巴菲特几乎不碰中国，是不是就等于唱衰中国？老爷子的选股标准苛刻到近乎偏执，他要的是几十年闭着眼睛都不用管的资产，任何看不透的变量都会被他直接划掉。

中国市场产业升级还在半路上、房地产在换挡、外部还有技术封锁的压力，这些对追求零波动的老爷子来说全是"看不清"。

中国走的是成长股的路子，美日走的是价值股的路子，两种玩法根本不能拿同一把尺子量。全球唯一门类齐全的工业体系摆在这里，制造业增加值连着好多年世界第一；十四亿人的市场和四亿多中等收入人群的消费力，是任何单一经济体都比不了的底盘。新能源车、光伏、动力电池、造船，一个个赛道都跑在前头。

再回头看那句"美日会更强"的预言，与其急着站队骂人，不如把资本逻辑和国运逻辑分开来读。看得懂这层区别，就不会被一段短视频带着情绪跑，也不至于对自家的底气产生动摇。