具身智能的“诺曼底时刻”，谁能抢滩登陆？

人工智能可能是人类历史上最后一场技术变革，注定跌宕起伏，也必然波澜壮阔。

7月最后一个交易日，韩国股市终于迎来反弹，但仍比6月19日峰值跌去了近30%。

此前，国际清算银行（BIS）发布年度经济报告警示，将当前的AI投资狂热与19世纪运河热、英国铁路泡沫以及2000年互联网泡沫并列。

19世纪40年代的英国铁路狂热中，议会批准了数千英里的筑路计划，而彼时铁轨的钢铁产量根本不足以支撑如此宏图，最终催生了铁路泡沫的破裂。

2000年互联网泡沫顶峰时，无数“.com”企业在没有任何盈利模式的情况下登陆纳斯达克，烧光融资后黯然退场。

而今，AI驱动的具身智能赛道似乎正在复刻这条轨迹。2026年世界人工智能大会（WAIC）上，具身智能站上了AI舞台的中央。然而，聚光灯背后的现实却十分微妙。

就在WAIC 2026开幕前的半个月内，深圳人形机器人公司逐际动力宣布完成近2亿美元Pre-IPO融资，估值高达150亿元；自变量与智平方也相继突破200亿元估值大关。……具身智能行业的狂热甚至催生了投资机构“拼手速、抢份额”的场景。

但现实是，绝大多数具身智能产品仍停留在“展品”阶段。它们在展台上跳舞、在视频里炫技，却极少能在真实的工厂流水线或仓储网格中稳定运转超过一个班次。

正是在这片狂热与不安交织的迷雾中，一个冷峻的命题浮出水面——喧嚣之中，谁能实现“诺曼底登陆”？

01

评价体系的根本性改变

“AI存在显著泡沫”正在成为共识。

6月28日，有“央行的央行”之称的国际清算银行（BIS）发布年度经济报告，披露全球五大超大规模云服务商预计在2025年至2026年间累计投入超过1万亿美元用于AI相关资本支出，而基于现金流折现模型的测算显示，回报率恐远低于市场预期。

亿万富翁投资者瑞·达利欧在接受彭博采访时进一步敲响警钟，直言当前市场已集齐典型泡沫信号：估值严重脱离基本面、投机情绪猖獗、“账面财富”的膨胀速度远超实际现金流的创造能力。沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔发出警告，华尔街五大科技巨头市值合计已高达约18万亿美元，几乎等同于整个中国经济的年度产出规模；若AI泡沫遭遇外力刺破，其对全球金融系统的冲击烈度或将超越2000年互联网崩盘与2008年次贷危机。

2000年3月，纳斯达克站上5048点后骤然崩盘，19个月内重挫78%，逾5万亿美元蒸发，九成互联网企业倒闭。

但正是那些过剩的资本铺设了8000万英里的海底光缆，尽管大量沦为“暗光纤”，却为后来的宽带互联网与云计算奠定了物理底座。活下来的亚马逊、谷歌、eBay，最终定义了数字时代的基础设施。

这种历史辩证法让当下的具身智能产业看清了自己在历史坐标系中的位置。然而，与2000年互联网泡沫不同的是，当年遭受重创的主要是缺乏根基的小型初创公司，而如今若发生系统性崩盘，将直接撼动地球上体量最庞大的巨型企业。具身智能作为与AI深度耦合的实体化赛道，一旦底层AI叙事逻辑被证伪，机器人的估值神话将瞬间失去锚点，风险比2000年互联网泡沫时期更为集中。

喧嚣的另一面，行业内部正在经历一场评价标准的静默重估。

2025年，“具身智能”作为新名词首次写入政府工作报告，与生物制造、量子科技等并列纳入国家未来产业投入增长机制。深圳随即发布行动计划，明确提出到2027年力争具身智能机器人关联产业规模突破1000亿元；北京设立总规模100亿元的机器人产业发展投资基金。

与此同时，新能源、光伏、锂电等上一轮资本宠儿相继进入估值回调周期，创投市场急需一个叙事空间更为宏大的新标的来接棒。在许多投资人眼中，AI大模型与成熟精密制造供应链的化学反应，将催生一个规模潜力“十倍于新能源汽车”的超级赛道。

“狗咬人不是新闻，人咬狗才是新闻。”行业的评价体系正在发生潜移默化、但根本性的变化。

在今年春晚的舞台上，多家机器人企业轮番登场，扭秧歌、转手绢、跳街舞。当宇树机器人第一次在春晚单独亮相时，获得了独一无二的轰动效应；但当机器人表演成为标配，舆论反应大打折扣。

过去，企业比拼的是纸面参数、实验室视频和发布会上的Demo效果；未来，资本的耐心和产业的痛点将共同聚焦于真实场景的作业效率与投资回报率。

换言之，“能不能干活”已成为具身智能行业的通行证。

02

寻找具身智能的“宁德时代”

3月31日，华为发布2025年年度报告。华为轮值董事长孟晚舟在致辞中表示：“人工智能可能是人类历史上最后一场技术变革，注定跌宕起伏，也必然波澜壮阔。我们坚信，这将是未来十年、甚至更长周期里最大的发展机会，也是最确定性的战略机遇。”

回顾技术史，飞机经历过“展品经济”时代。

1903年莱特兄弟的首次飞行仅持续12秒、航程36米，彼时舆论普遍认为这不过是杂耍般的噱头；大哥大初问世时重达1公斤有余，售价堪比一辆轿车，谁能预见今日智能手机的普及？汽车早期更被讥讽为“散发着恶臭的钢铁怪物”，速度远不及马车。

具身智能同样处于从“展品”向“工具”跃迁的漫长前夜。若以新能源汽车产业作为参照系，答案的轮廓或可更为清晰。

新能源汽车产业变革催生了宁德时代，一家不涉足整车制造、却凭借动力电池这一核心部件问鼎万亿市值的隐形冠军。那么，具身智能领域是否注定诞生自己的“宁德时代”？

这一答案几乎是确定的。具身智能的想象空间甚至比新能源汽车更为广阔。新能源汽车产品形态相对单一，车厢、三电等决定核心部件的形态固定。

而具身智能涵盖人形、四足、轮式等多维形态，应用场景横跨工业制造、智慧物流、医疗康养、家庭服务，几乎无所不包。这决定了其核心零部件的种类更为多元。高能量密度电池、精密关节模组、多维力传感器、灵巧末端执行器，每一个细分赛道都具备孕育龙头企业的土壤。

据第三方机构测算，全球机器人市场规模预计将由2025年的5472亿元增至2030年的12892亿元，年复合增长率达18.7%；中国市场同期将由2003亿元增至4914亿元。如此体量的市场空间，足以支撑多个核心部件巨头的崛起。

那么，具备何种特质的企业方能跻身“宁德时代”之列？或者说，什么样的企业才值得被长期跟踪？

答案并非单一维度的技术领先，而是一套系统性的产业能力构建。首先是底层技术的自研能力，核心部件必须实现正向研发与自主可控，彻底摆脱对外部供应链的依赖，这不仅是商业逻辑的考量，更是产业链安全层面的必然要求。与此并行的，是产品的高度标准化与通用适配能力，能够广泛兼容人形、四足、轮式等多形态整机，而非沦为某一型号的专属“定制件”。

与此同时，成本控制的工程化能力同样是决定性变量。技术的先进性是前提，但经济可行性才是商业化的命门，若成本高企使客户望而却步，再精妙的技术也只能尘封于实验室。而所有这一切的最终检验标准，来自真实场景的长期迭代验证。

在所有核心部件中，灵巧手因其独特的生态位而备受瞩目。灵巧手并非人形机器人的专属附属品。多形态机器人，包括四足、轮式、无人机，均存在通用抓取与精细操作的需求。这决定了灵巧手具备独立成为标准化、平台化部件的基础禀赋，其发展天花板不会被单一整机赛道的波动所束缚。

据GGII预测，2026年国内灵巧手市场需求预计达7.02万只，同比增速超265%；2030年有望突破43万只。作为整机成本中价值占比高达18%至25%的核心部件，灵巧手直接决定了终端产品的定价权与竞争力。目前，单只灵巧手的成本已从早期的10万元级别逐步降至万元区间，正处在规模化放量的临界点。

灵巧手赛道已经就位，市场空间足够广阔，但谁能真正将技术转化为稳定可靠的产品、谁能率先跑通从“展品”到“工具”的“最后一公里”，仍是悬而未决的产业命题。

03

万拿的务实主义路径

在WAIC 2026期间，一家名为万拿机器人的企业进入了我们的视野，并非因为其展台最为华丽，而是因其产品定义从一开始便与“表演”绝缘。

万拿在展会上发布了两款产品：Std16A工业实战型灵巧手与Eco12轻量拟人型灵巧手。前者面向工业分拣与仓储作业，尺寸245×139×79mm，重量控制在1100g以内，具备16个主动自由度，指尖重复定位精度达±0.2mm，四指最大抓握力不低于60N；后者则定位于遥操作、人机交互与科研教育场景。

但真正值得关注的不在于参数列表，而在于一次低调的落地验证。今年618期间，Std16A进入国内某知名品牌的真实仓库，面对多规格盒体、服装包装、快递软包等非标物料，独立完成了识别、手型自适应调整、抓取、转运到精准放置的全流程。

真实仓库中物料的尺寸差异、材质变形及长尾摆放问题，正是场景复制面临的最大障碍。诸多厂商的POC在特定物料上表现优异，但一旦更换工位或货品品类，成功率便断崖式下滑，无法批量复制。万拿此次验证的核心价值在于，它跑通了真实场景的现场运行数据闭环：“场景落地—问题暴露—数据沉淀—产品迭代—场景拓展”，而这正是降低后续新项目定制开发边际成本的关键壁垒。

支撑这次落地的，是万拿从底层核心执行部件起步的路径选择。其技术底座微型伺服电缸，是一体化线性执行器，内部高度集成电机、减速器、丝杠传动机构、传感器及闭环控制系统。最轻型号仅约31g，堵转推拉力可达250N，重复定位精度±0.02mm。该系列电缸面向紧凑空间内的精密直线运动控制需求，已形成可反驱、可自锁、大行程等多元产品矩阵。

这条路并非偶然。创始人程二亭曾在京东负责灵巧手开发，也在字节跳动PICO Lab参与触觉感知与交互方向的前沿预研。真正让他决心从底层做起的，是2019年前后的一个发现：很多方案在实验室里可以完成不错的动作，但一进入高频作业环境，底层执行器的传动损耗、结构强度、侧向受力和寿命问题就会迅速暴露。“算法和仿真做得再好，到了真实现场仍然可能'掉链子'。”

而当时行业更热衷于做算法、做整机、快速推出样机，很少有人愿意沉下来解决微型执行器这个投入大、周期长、短期又不容易被看见的问题。从2019年起，程二亭自费投入研发，围绕传动结构、材料、工艺、控制和寿命逐项攻关，直到核心执行器的性能、可靠性和量产能力逐步成熟，万拿机器人才于2024年11月正式成立。“我选择创业，不是因为突然出现了一个热门概念，而是因为一个长期没有被解决的问题，终于到了必须有人把它解决的时候。”

从底层执行器到灵巧手终端，再到场景解决方案，这条全栈自研链路形成了一个层层咬合的技术“织体”——驱动精度、力控反馈与可靠性工程化三条能力线彼此支撑、互为前提，而这正是灵巧手从“能抓取”进化到“能干细活”的核心瓶颈所在。

要撑起这条全栈链路，仅有技术方向远远不够。核心成员来自字节跳动、京东、小米、美团、GE等企业，覆盖微型执行器、灵巧手结构、嵌入式控制、算法软件、供应链、量产制造和场景交付等环节。“我们不唯学历、不唯履历，”程二亭说，“更看重两件事：面对复杂问题能不能沉下去，面对产业现场能不能顶上去。”

正是这种“沉得下去”的能力，塑造了万拿对“灵巧”的独特定义。行业里一个常见的误区，是把自由度越多、动作越像人手直接等同于越灵巧。但万拿的判断是：真灵巧不是看起来像人手，而是能够在真实场景里稳定地把活干好。一只手如果不能持续稳定工作，无法为客户带来可衡量的经济价值，那么它更接近一个技术样机，而非生产工具。

因此，万拿没有试图用一款产品覆盖所有场景，而是按照不同任务反向定义产品，目前形成了四条产品主线：Eco12面向拟人遥操作与科研教育，Ultra10面向高频耐久作业，Std16A面向工业实战场景，Pro20A则面向高性能灵巧操作。这是“任务驱动”而非“参数驱动”的产品哲学。

万拿机器人CEO程二亭曾做出一个冷静的判断：具身智能的竞争正在从“大脑”能力的军备竞赛，转向物理世界操作与执行能力的务实较量。机器人产业的下一阶段竞争，不在“能否对话、能否思考”，而在“能否持续、稳定、低成本地干活”。

万拿在具身智能赛道中并非起跑最早的选手，但其锚点选得颇为精准——物流场景。仓储与工业工位边界清晰、动作高度标准化、降本增效需求刚性，相比家庭场景的需求碎片化与漫长市场培育周期，工业场景必先于消费级实现规模化落地。换言之，万拿从创立第一天起就是奔着“干活”去的。2025年12月，万拿完成A轮融资，获初心资本、民银国际投资；2026年6月，入选36氪“2026最具价值成长企业100”。

泡沫退去之后，马太效应或将显形。“诺曼底”之后，具身智能也将经历洗牌。那些只会跳舞、只会表演、只会讲述动人故事的玩家，将在资本退潮后暴露裸泳的窘态；而那些真正扎根于底层技术、在真实场景中交付生产力价值的企业，才是正在为行业“造船”的人，将成为下一个时代的基石。

万拿最终能否成为具身智能领域的“宁德时代”，此刻下结论为时尚早。但其选择的方向，从底层核心部件做起，在真实物流场景中打磨产品，让机器人真正“能干活”，至少是通往终局的一条理性且务实的路径。

SUSIGUANLAN

©️苏肆观澜版权所有，转载请注明出处