北京
核心要点
｜韩国股市周五迎来史上力度最强的行情反转，整月震荡剧烈。
｜路孚特数据显示，韩国综合股价指数（Kospi）创下有史以来最大单日涨幅。
｜微软、亚马逊、Meta 财报向好带动隔夜美股科技股大涨，助推韩股反弹。
受全球 AI 交易情绪深度捆绑，韩国股市整月宽幅震荡，周五走出史上最强反转行情。
路孚特数据显示，韩国综合指数 Kospi 暴涨 14%，有望创下历史最大单日涨幅；SK 海力士同步迎来历史性回弹，三星电子股价大幅飙升。
斐波那契资产管理的郑仁润评价：“韩国股市走势如同患上双相情感障碍，几乎一夜之间就在恐慌抛售与狂热做多之间来回切换。今日大涨是前期拥挤踩踏式暴跌的极端反向修复。”
本轮反弹源于隔夜美股科技股全线走强。微软、亚马逊、Meta 业绩亮眼，市场再度确认 AI 基础设施开支具备高韧性。此外，SK 集团会长崔泰源出手增持 SK 海力士股票，提振了这家全球第二大存储芯片厂商的市场信心。
郑仁润表示，外资是周五上涨的核心推手；同时空头回补、杠杆 ETF 被动调仓进一步放大涨幅。
7 月 31 日落地执行的杠杆 ETF 投资者新增现金保证金要求，也促使资金重新调整持仓。
MBMG 家族理财室联合创始人保罗・甘布尔斯：“这类剧烈波动行情未来还会频繁上演，各类资产价格早已脱离基本面。”
郑仁润通过邮件表示：“我认为如此大幅度的上涨难以长期延续。不过本轮反弹仍有上行空间，前期市场持仓极度看空，叠加 SK 海力士 AI 存储芯片基本面依旧扎实。”
他补充道：“真正的考验在于，本轮空头回补热潮褪去后，外资能否维持买入。若外资持续进场，市场有望开启持续性回暖。”
就在此次暴涨短短数日前，韩国股市刚经历一轮深度杀跌。市场担忧 AI 板块估值过高、市场杠杆攀升，叠加多笔强制平仓订单涌出，全球半导体板块普跌。
未来集团半导体分析师罗尔夫・布尔克认为，本次上涨更多源于市场对 AI 投资周期延续性重拾信心，行业基本面并未出现根本性变化。
“过去一个月韩国股市波动前所未有，最终在本月最后一个交易日迎来回暖。” 布尔克称。 他还提到，前期被动强制抛售基本出清完毕。“目前没有迹象显示 AI 基建建设脚步放缓，我们依旧看好本轮 AI 产业周期的延续性。”
并非所有机构都认定此次反弹代表震荡行情终结。
保罗・甘布尔斯警示，本轮大涨只是本就愈发不稳的市场又一次极端波动。 “后续还会不断出现这种暴涨暴跌。资产价格和现实严重脱节，背后反映全市场杠杆规模居高不下。”
他表示，周五上涨可能只是单日脉冲式反弹，也有可能回暖周期稍长，但投资者不能就此认为 AI 热潮潜藏的各类风险已经消失。
高杠杆叠加脆弱的投资情绪，让股市极易迎来更大幅度回调。
甘布尔斯称：“我们不能断定大跌马上到来，但这一轮暴涨预示，一轮深度回调早晚将至，且不会太过遥远。”
现阶段市场重点观察：空头回补结束后，海外资金能否继续买入。这将决定周五的上涨是长期回暖的起点，还是这座全球波动率最高的股市又一轮剧烈震荡。
来源：环球市场播报
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