北京
观点网讯：7月30日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在媒体交流会上指出，近期A股、韩股、美股AI硬件产业链同步回档，并非中国基本面突变，而是全球AI科技共振下的“叙事修正”。AI资本开支大周期未止，但交易已过度拥挤，市场正进入“半场休息”。
邢自强回顾本轮卖压起点：南韩记忆体类股先崩、美国科技巨头跟跌，再传导至A股光模组、PCB等中游配套。他指出，AI算力中心是跨市场分工，美国出架构、日韩供记忆体晶片、中国嵌中游，因此上下游同处一个周期，从韩股到美股再到A股均受冲击。
但基本面未恶化。邢自强指出，大厂今明两年资本开支计划不减反增，今年约8700亿美元、明年估1.2万亿美元，订单仍在手。波动来自部分企业提前透支未来一两年预期，不是需求消失。
邢自强以2000年网路泡沫类比，称当年海底电缆、路由器供过于求引发财务修正，但基建硬体并未浪费，反而撑起后续网路荣景。他认为本轮AI“清算”同理，不代表生产力叙事失效。
大摩策略团队因此提示，投资焦点应从算力半导体转向能靠AI降本增收与效率的应用端企业，以及具“HALO资产”特征的资源、能源板块。
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本文源自：观点网
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