韩国政坛地震，2116万亿说没就没，副总理出山道歉，中国不再管了

如果你最近刷国际财经新闻，肯定见过韩国股民在国会门口摆花圈抗议的画面吧？谁能想到年初还一片欢呼说韩股要破万点，短短半年多，上千亿万亿说没就没，副总理都得站出来道歉，不少人都好奇，当年靠中国拉了一把的韩国，这次为啥没人搭手了？这事说起来，根子居然是一款仓促赶出来的金融产品作妖。

7月30日韩国股市又跌了，盘中好不容易反弹拉起来一点，最后还是没撑住收跌。比股价下跌更让人后背发毛的，是外资上半年的迷之操作。他们一边看着韩国股市涨了101%，一边悄悄创纪录净卖出了超过996亿美元，跑的比谁都利落。

一个多月前青瓦台政策室长还拍胸脯喊“KOSPI破万点完全可行”，韩国总统也公开说股市“被低估”，现在回头再看这些话，简直像是从另一个世界飘过来的旧口号。谁能猜到行情转凉能快成这样。

这场危机的源头说出来你可能不信，就是一款只用了不到五个月，就从研究走到上市的金融产品。今年年初青瓦台政策室长金容范下令赶工，没多久16只单一股票杠杆ETF就正式挂牌了。

这种产品的玩法说穿了简单粗暴，你投100块进去，它能给你放大成200块的涨跌效果，涨的时候能翻倍赚，跌的时候也会翻倍赔。说真的这哪是什么金融创新，分明就是给普通老百姓搭了个露天赌场。监管层明明清楚这种产品在震荡市里就是吃人，却还是急着推了出来。

他们急着推的原因也不复杂，就是想靠杠杆把股市堆上去，让指数看起来好看，给大家营造出经济繁荣的假象。可他们偏偏忘了最基本的道理，股市从来不是靠杠杆堆出来的，堆得越高，摔下来的时候就越狠。

韩国股市本身结构就特殊，三星电子和海力士两家的市值，就占了整个股市的一半还多。散户拿着杠杆ETF往这两只股票冲，股价被一路推高，指数跟着涨，指数涨了又引来更多散户冲进杠杆ETF，一路吹起了大大的泡沫。

吃亏的永远是后知后觉的普通人，这话真没说错。那些提前知道产品要上市、提前埋伏好的资金，早在股价高位跑得干干净净。最后接盘的，全是看到“股市要破万点”新闻才冲进去的退休老人和普通打工族，这哪里是投资，分明就是明目张胆的收割。

这波暴跌表面看是韩国自己的事，可抛售的主力其实是全球资本。上半年外资净卖出韩国股票超过1100亿美元，等于一边看着韩股涨，一边悄咪咪清仓，卖的规模创下了历史纪录。

现在全球资本都在慌一件事，AI这阵风，到底能不能落地赚钱。现在AI确实火，大街小巷都在聊，可火和能赚钱根本就是两码事。你身边有多少人真的愿意给AI产品付费？大多都是图新鲜玩两天，真正离不开的没几个。

科技巨头一年砸几千亿进去搞AI，最后如果收不回成本，那现在的股价就是透支了未来好几年的业绩，不跌才怪。谷歌因为AI基建开支太大，股价单日跌了7%，英伟达被曝要给OpenAI的2500亿美元项目做担保，股价立马重挫5%。

市场现在都在问那个扎心的问题，砸进去这么多钱，到底什么时候能赚回来？不仅AI的账算不清，存储芯片又要面临产能过剩了。韩国企业这个老毛病真是改不了，一看到市场好就往死里扩产，完全不考虑几年后是什么光景。

之前存储芯片周期下行的时候，多少人赔得底朝天，这才过了几年安稳日子就忘了疼。资本就是这样，赚钱的时候谁都不愿意刹车，总觉得这次肯定不一样，结果每次结局都一模一样。大家不看好韩国科技股，不是不看好现在的利润，是不看好它明年后年还能赚这么多。

这轮韩国股灾还有个特别奇怪的现象，股市跌得一塌糊涂，韩元汇率反而逆势走强。7月份韩元兑美元反弹了大约6%，直接成了亚洲表现最好的货币。正常来说股市崩盘外资出逃，本币应该贬值才对，这事怎么反过来了？

原因说起来也不复杂，第一个是韩国央行加息了，把基准利率从2.5%提到2.75%，是2023年初以来的第一次加息。加息本身对汇率是利好，可对股市就是实打实的利空，资金成本高了，借钱炒股的人压力更大，爆仓速度也更快。

还有一个原因，SK海力士去美国上市，融了265亿美元回来，需要换成韩元在国内使用，这一大笔兑换直接推高了韩元的汇率。所以现在你能看到特别分裂的场面，韩国股市在崩溃，韩元却在涨，这对韩国出口企业来说，更是雪上加霜。

现在韩国政府就是进退两难，想救股市就得降息放水，可那样一来韩元肯定撑不住。想保汇率就得继续加息，那样股市死的更快，怎么选都是错。说到底，一个国家的经济不能只靠几家芯片公司撑着，更不能靠老百姓借钱炒股来制造繁荣假象，这种繁荣太脆弱了，风一吹就倒。

说到这里很多人都会想起2008年全球金融危机，当时中国推出四万亿刺激计划，不仅稳住了自身经济，也间接拉了不少国家一把。韩国作为我们的近邻，当时也从中国需求的快速恢复中获益不少。可这次的情况，真的不一样了。

现在所有人都在问，韩国这轮去杠杆到底结束了没有？答案说出来很尴尬，各路专家说法不一，综合来看杠杆去化也就大概40%，正走在半路上。别以为副总理出来道歉、出几个新规，股市就能马上止跌，存量的问题还没消化完，韩国去杠杆的风险还没过去。

其实韩国这次的事儿，给全球所有股民都提了个醒，不管你在哪炒股，有些道理都是通用的。天上掉馅饼的事轮不到普通人，追着风口加杠杆，最后多半会把本金亏进去。芯片这个行业听起来高大上，本质上还是周期性很强的制造业，追高进去很容易套在山顶。

不过话说回来，韩国毕竟有多年攒下的工业底子，半导体、造船、汽车这些核心产业还是很能打的。只要别再搞这种把老百姓往杠杆坑里推的骚操作，慢慢消化掉这轮泡沫，还是有希望慢慢缓过来的。

首尔国会大厦外摆满了股民送来的“吊唁花圈”，挽联上写着“废除单一股票杠杆ETF”“等着瞧吧，我们会用选票报复”，这就是这出悲剧最直白的注脚，普通人的愤怒从来不是一天攒出来的，都是血汗钱亏光了逼出来的。

参考资料：环球时报 韩国杠杆ETF引发股灾政坛震动