上海
汇通财经讯——凯文·沃什主持了美联储利率委员会的第二次会议，官员们以9比3的投票结果决定维持利率不变。在美联储主席举行新闻发布会后，投资者降低了短期内加息的可能性，但同时推高了长期国债收益率。沃什拒绝具体说明什么会使他加息，这与他此前放弃前瞻性指引的做法相一致。关于沃什在通胀问题上的可信度以及他能否领导一个内部分歧的美联储，市场反应引发了早期质疑。
汇通财经APP讯——公信力是美联储主席最为看重的核心资本，美东时间周三（7月29日）14:30（北京时间周四凌晨2:30），新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在新闻发布会上的讲话引发资本市场剧烈波动，这场由政策表态带来的负面反馈，无疑让他陷入被动。
本次议息会议最终以9票赞成、3票反对的结果维持基准利率不变，这也是他5月22日出任美联储主席之后，第二次主持政策会议。
债市行情剧烈分化，释放矛盾预期
政策表态落地之后，资本市场走出分化行情。投资者下调美联储下一次议息会议加息可能性，同时持续推升长期美债收益率。新闻发布会结束后，30年期美债收益率攀升至2007年以来新高，2年期美债收益率同步下行。芝加哥商品交易所美联储观察工具数据显示，市场押注美联储维持利率不变的概率上升20个百分点，达到45%。
市场定价背后暗藏深层分歧：投资者判断，尽管通胀数据已连续至少63个月高于2%政策目标水平，美联储短期不会收紧政策，但随着美国经济长期回暖，未来美联储或将采取力度更强的加息举措。
值得一提的是，上任之前沃什曾严厉批评前任杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell），认为此前长端利率上行根源在于鲍威尔公信力不足。本次美联储选择按兵不动，沃什还提出，长端利率上涨或许反映企业投资向好等积极经济信号，但市场主流观点并不认同这套解读。
政策表述模糊不清，机构普遍提出质疑
资深美联储观察人士乔恩·希尔森拉特（Jon Hilsenrath）在会后研报中指出，面对顽固通胀，沃什本应清晰划定加息触发条件。他表示，沃什未能清晰、明确地传递政策思路，债券市场已经用行情表达了负面态度。
沃什拒绝详细说明，自己与另外八位委员选择维持3.5%-3.75%利率区间不变的理由。他已经废除沿用多年的前瞻性指引机制，过往美联储主席习惯提前向市场预告利率路径，沃什则认为该机制降低政策弹性、干扰市场信号，因此很少对外阐述决策逻辑。沃什在发布会开场致辞中表示，市场期待委员会持续发布预测解读可以理解，但美联储需要直接、客观观察经济事件带来的市场反应。
联博集团首席美国经济学家埃里克·维诺格拉德（Eric Winograd）对此评价，整场新闻发布会逻辑混乱，多处观点自相矛盾。6月CPI同比回落0.4%，本是积极信号，沃什却称该项数据参考价值有限，同时确认通胀依旧处于高位。
通胀指标框架存变数，政策前景充满不确定性
美联储长期以个人消费支出物价指数（PCE）作为2%通胀目标的官方衡量标准，最新数据录得4.1%，沃什对此并未给出明确看法。他透露，自己设立五支专项工作组推进美联储制度改革，其中一组或将在年底报告中，建议弱化PCE的官方目标地位。沃什称现阶段仍然采用该指标，但同时表示，明年1月之后美联储的政策框架存在调整可能性。
不愿明确加息触发条件，叠加通胀衡量指标存变数，多家机构开始重新评估沃什的执政前景。摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）分析，两大不确定性，令市场质疑新任主席能否依靠公信力推动通胀下行。
结语
美联储主席无法单独决定利率政策，仅仅是联邦公开市场委员会十余位投票委员中的一员。本次决议已有三名委员投下反对票，如果后续经济数据难以改善，异议委员人数还会增加。费罗利提出，这会倒逼委员会其他成员坚守政策使命。回顾美联储历史，从未出现主席在利率投票中处于少数派的情况。
履新仅有两月，沃什如今身处两难局面，无论在资本市场还是美联储内部，个人公信力都面临持续损耗的风险。
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