北京
来源：市场资讯
来源：中国能源网
近期，电厂日耗处于高位水平，但是在长协稳定保障下，中下游库存持续高位运行，加之进口煤供应较为充足，共同导致内贸现货市场交投活跃度一般。调出端释放力度加大，环渤海港口连续多日去库，但库存总量仍处于历史高位。旺季刚需与产量偏紧构筑煤价底部，但高库存、保供政策以及煤炭自燃风险也在很大程度上限制了煤价的上行高度。预计七月末至八月上旬的动力煤市场以僵持后小幅上行为主，难以出现大幅上涨行情。下周，预计港口煤价上涨10-15元/吨。
环渤海港口处于缓慢去库模式，叠加下游终端按需采购，市场整体情绪偏弱，实际成交较少。而南方沿海电厂日耗维持高位，主产地产量提升偏缓，两大因素共同为动力煤市场形成基础性支撑。目前，环渤海港口发运倒挂成本偏高，底部支撑较强，下跌难度较大。但沿海电厂库存水平偏高，去库缓慢，尤其华南市场依然低迷。尽管沿海电厂日耗已恢复至往年夏季最高点的九成，派船数量增加，但大秦线进车恢复，港口高库存始终压制着煤价；且电厂自身库存仍处于合理区间，主动补库意愿不强。正值“迎峰度夏”高消耗阶段，需求缓慢恢复，电厂处于去库阶段；而产地成本及安全监管对煤价形成底部支撑，市场操作仍以试探性囤货采购为主。下周，预计港口煤价继续小幅上涨。
台风过境离去后，全国气温大幅升高，西南降雨减少，水电挤压减弱，火电需求迎来明显攀升。截止目前，沿海八省电厂日耗已达到往年高峰时期的90%，而电厂整体库存基数依然处于高位，叠加长协稳定保供，大部分电厂仍以消耗自有库存为主，对高价市场煤采购稀少。本周，我国大部地区气温较常年同期偏高，本年度超长三伏天气进入第二伏，南方多地迎来持续性高温，热浪滚滚，居民空调用电、工业制冷用电负荷持续走高，带动沿海电厂日耗进一步提升，江浙沪等华东地区气温回升至26-38摄氏度。受需求增加拉动，环渤海港口继续去库影响，市场有转好迹象。此外，中东地缘冲突不断，带动国际原油价格与海运运费同步上涨，大幅抬高进口煤运输成本，使其市场性价比持续走弱，部分进口煤炭需求也有望回流国内。尽管伏天高温带动沿海电厂日耗向上抬升，但位于华南的广东地区却出现间歇式降雨，华南电厂日耗迟迟不振，拖累电厂整体采购节奏。非电方面，建材、冶金等非电行业耗煤持续走弱，煤化工仅维持存量消耗，全行业无新增耗煤增量，下游原料库存充足，补库节奏放缓。
伴随着下游电厂日耗持续走高，终端补库意愿增强，下游派船拉运积极性略有恢复。一方面，电厂加快长协等固定货盘履约兑现率；另一方面，增加性价比优势明显的大煤企的货源采购、拉运积极性同步提升，环渤海港口锚地船舶与预到船数量较前期均有所增加。新一轮上涨正在酝酿，后期煤价缓慢上涨模式，市场相对乐观，但先决条件是必须先去库，才有机会出现强势上涨机会。首先，进入夏季，日韩等亚洲国家进口需求增加，韩国部分核电机组供电受限，进一步刺激了火电用煤需求。两国强劲的采购行为，为当前国际煤炭现货市场提供了有力的基本面支撑。其次，美伊冲突未停，持续推高国际液化天然气价格，使得煤炭在经济性上更具吸引力。再次，全国高温范围持续扩大、气温不断攀升，制冷用电需求集中释放，沿海八省电厂日耗煤数量攀升至220-230万吨高位。持续晴热少雨造成江河来水量锐减，三峡下泄流量收窄，水电发电能力明显收缩，火电兜底压力加重。多重利好因素共振加速电厂存煤消耗，电厂可用煤天数稳步回落，少量刚需采购订单逐步落地，市场需求端具备缓慢修复预期。下游补库需求逐步回暖，到港拉运船舶数量有所增多，港口调出量出现明显改善，库存迎来小幅回落。
部分终端库存仍处于相对高位，且有长协煤稳定足额保供和低价进口煤进行补充，并无明显补库压力，因此对当前高价市场煤接受度有限，采购操作保持谨慎，暂未出现集中大规模补库行为。后续终端采购节奏高度依赖天气演变，若高温天气延续，电厂耗煤维持高位，持续消耗库存，终端补库需求有望进一步释放。综上所述，“迎峰度夏备货+产地成本支撑+安监力度加大”构成了底部支撑，但“终端库存高位+海量进口煤+清洁能源发力”压制补库空间，非电板块全面走弱。短期，港口煤价小幅上涨为主，上涨高度根据环渤海港口去库情况，以及高温持续，电厂日耗增减变化来判断。
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