上海
7月29日，全球最大的财富管理机构瑞银集团公布了2026年第二季度财报。从核心数据来看，瑞银集团Q2期间，净利润28亿美元，同比增长17%；总营收137亿美元，同比增长13%；上半年净利润累计达58亿美元；集团投资资产攀升至创纪录的7.3万亿美元。
瑞银Q2单季度减员2500人
然而，截至6月底，集团全职员工数降至99085人，较上季度末减少约2500人，自收购瑞信以来累计已减员约17500人。这是瑞银员工总数首度跌破10万。
Q2净新资产流入360亿美元
财报显示，全球财富管理业务依然是瑞银的核心。第二季度净新资产达360亿美元，远超分析师预期的210亿美元；上半年累计达730亿美元。增长动力来自瑞士、欧洲中东非洲（EMEA）以及亚太地区的资金流入。该板块税前利润同比增长38%。
投资银行业务表现尤为突出，创下第二季度收入纪录。投行收入同比大涨26%，其中股票交易收入增长53%，企业融资相关收入增长55%。全球金融市场业务基本收入同比增长31%。
营收、CET1资本充足率均未达预期。集团总营收137亿美元，同比增长13%，但低于市场预期的139.86亿美元。截至第二季度末，瑞银核心一级资本充足率（CET1）为14.4%，低于市场预期的14.66%。虽仍高于监管最低要求，但资本缓冲并没有想象中宽裕。考虑到瑞士政府正在推进的资本监管改革，这一点尤其值得关注。
美洲财富管理仍在止血。美洲地区净新资产为100亿美元，虽是连续第二个季度正增长，但此前因部分客户经理流失而持续流出。这一区域的复苏刚刚起步，远未到高枕无忧的程度。
瑞信整合的成本节省正在兑现。第二季度额外实现11亿美元成本节省，累计达126亿美元，已完成135亿美元总目标的90%以上。客户账户全球迁移已于3月完成，超过90%的遗留应用已停用。自收购瑞信以来，集团累计减员约17500人，员工总数首度跌破10万至99085人。成本收入比随之从上一季度的75.6%改善至72.9%。
股东回报方面，瑞银宣布启动新一轮最高30亿美元的股票回购计划，拟最迟于2027年第二季度末完成，未来三个月内有意回购至少10亿美元。同时已实现约15%的股息增长。
220亿美元的监管博弈
瑞士政府正在推进银行业资本监管改革，以防止瑞信崩盘事件重演。新规拟要求瑞银为其外国子公司提供全额资本金支持，资本比例需从目前的60%大幅提升至100%。瑞银估计，这将需要增加约220亿美元的一级核心资本（CET1）。
瑞银已明确表态，此举将大幅削弱其竞争力。集团为此发布了一份28页的专项文件，系统阐述自身立场与诉求。本月早些时候，瑞银还公开质疑瑞士央行关于“瑞银已具备承受新规冲击能力”的说法。
目前，该法案正在议会辩论，预计持续至2027年。虽然议员们倾向于适度放宽政府的严苛提案，但普遍认为资本要求应在现有水平上有所提高。负责审议该法案的委员会将于8月再度召开会议。
这一监管变数，是瑞银未来最大的不确定性来源。
除了监管压力，瑞银在展望中也对地缘政治不确定性和能源价格波动表达了谨慎态度。今年以来，瑞银美股虽上涨15%并在7月中旬创下历史新高，但涨幅仍落后于欧洲同行。
CEO安思杰表示，集团有望超越2026年退出率回报目标。但能否真正兑现这一承诺，既取决于整合收尾的顺利程度，也取决于监管博弈的最终走向，更取决于宏观经济与地缘政治环境的变化。
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