广东
经历近一个月的深度回调后，A股存储芯片板块于7月30日午后迎来局部反弹。龙头股德明利（001309.SZ）午后直线拉升封涨停，报收390.04元，总市值回升至约880亿元；佰维存储（688525.SH）、江波龙（301308.SZ）、盈方微（000670.SZ）、普冉股份（688766.SH）等个股同步快速冲高。
回顾近期行情，存储板块此前刚经历一轮剧烈回撤。以德明利为例，7月28日，德明利低开震荡，午后封死跌停，报361.44元，总市值跌破900亿元，这已是该股近12个交易日内第7次触及跌停。次日股价继续下行，盘中最低探至334元，较历史高点980元，最大回撤幅度超过60%。龙头股的剧烈波动，迅速影响整个AI硬件链条的情绪，存储器指数（8841241）月内跌超37%。
推动本轮资金回流存储板块的直接催化因素，或源自海外产业巨头释放的需求乐观预判。消息面上，三星电子预计，2026年下半年随着人工智能基础设施资本支出持续增加，以及代理式人工智能的广泛应用，以服务器为中心的存储需求将保持强劲，服务器DRAM、企业级固态硬盘（eSSD）和高带宽内存（HBM）的需求增长将进一步加速。
在此之前，SK海力士首席执行官郭鲁正在美股上市活动中预判，2027年全球存储行业或将迎来史上最严重供应短缺，即便厂商持续扩产，未来十年需求大概率持续高于产能供给。
价格端的数据进一步印证了供需偏紧格局。TrendForce集邦咨询统计显示，2026年二季度DRAM合约价格环比上涨58%至63%，NAND Flash涨幅达到55%至60%；进入三季度，涨价节奏有所放缓，但DRAM合约价预计仍将环比上行13%至18%。
多家机构均认为，本轮深度回调的本质在于交易结构恶化，而非产业基本面转向。东北证券策略分析师张超越指出，AI硬件无法绕开存储，本轮市场调整的起点就是6月23日以来的韩国存储股暴跌。张超越认为，从策略视角来看，这轮调整的本质并非周期之争，而是“获利了结”诱发、“杠杆ETF与高波动”加剧的深度回调。
数据佐证了这一判断。招商证券援引韩国金融投资协会数据显示，韩国全市场信用融资余额于6月24日攀升至38.6万亿韩元的历史峰值，但随后在科技股暴跌引发的强制平仓潮中快速回落。截至7月24日，韩国全市场信用融资余额已回落至32.67万亿韩元，降幅达15.4%。
相比融资余额的去化节奏，韩国杠杆ETF规模的收缩速度更快、幅度更大，对市场下跌的加速效应也更为直接。以SAMSUNG KODEX 2倍做多ETF为例，其规模从6月19日高点74亿元骤降至7月27日的38亿元，降幅达48%。
广发基金在最新研报中同样认为，2026年7月这轮回调，除了市场对海外云厂商AI资本开支可持续性的担忧，以及高性价比开源模型对昂贵闭源模型的挑战外，另一个重要推手是韩国市场杠杆资金踩踏导致的交易结构恶化。这种杠杆交易机制引发的流动性危机，特点是跌势猛、速度快，但杠杆出清完毕后，反弹也会同样迅猛。站在当前时点，市场空头逻辑已得到较为充分的演绎和定价。但同时，产业硬数据（头部大模型ARR高增长、算力芯片和存储芯片持续涨价、全球Token消耗量同比增速达到10~20倍）仍在持续向好。
广发基金判断，韩国市场去杠杆进程虽未结束，可能还会有二次探底，但这更多是情绪层面冲击，不会改变产业趋势。随着去杠杆进入尾声，叠加下半年一系列催化剂事件，市场随时可能向多头逻辑倾斜。
张超越同样强调，存储作为涨价链总龙头，在整个AI硬件链中的地位举足轻重。只有存储企稳，资金才敢继续加码AI链。目前存储的核心空头逻辑来自于市场对其作为周期股的定价，多头认为在AI时代下，鉴于未来数年的供需缺口，存储应被视为基建股，而非单纯的周期股。
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