江苏
中美债务谁高？
这个问题在网上有很多争论，但所有这些争论，无论是支持美国比中国高的，还是支持中国比美国高的，都是在法定表述的范围内谈债务，没有触及经济真实的评估价值。
真实的评估恰好要跳开法定语言。
随便举个例子，央行是不能下场买国债的，它自己就拥有印钞权，亲自下场，等于是隐性印钞了，所以，在法律层面上，不允许央行直接下场。但中国本质上是一家大银行，不是雷曼兄弟这种非国有银行，所以美国政府不选择救它；中国是通过商业银行买国债，这些银行不能倒，央行放水给商业银行，这是一条完整的链，央行合法，但它必然是最终债务人。
凡是不能倒的，最终债务人都是国家，国企债务260万亿，如果主要央国企亏损了不能破产，这账又往哪算？软预算约束不会写在法律文件中，但它真实存在。
所以，看不同口径的统计数据很难比较，真要看就看悖论，也许是更高阶上的评估。
我们看到几组悖论：
第一个悖论：GDP占比62.8%，印钞数已经超越美国。
这怎么解释？
你的钱在做什么，三大部门都缺钱，为什么？原因很简单，大量的钱是在置换债务。
第二个悖论：印钞数差不多，M2乘数却高得多。
这又怎么解释？
还是你的钱在银行打转，在长债置换短债。
第三个悖论：银行不缺钱，市场很缺钱，但企业部门与居民部门缺少贷款的冲动。
这又是为什么？
不得不说是企业部门和居民部门负债率都太高了，这是资产负债表衰退的典型现象。
话又说回来，我们天天担心美债要崩溃，太关心别人了。其实，无论美国还是中国，主权货币都不存在显性违约的问题。真正的崩溃不能单做负债率的比较，同样的GDP，要比效率，因为效率决定了偿债能力。以企业为例，虽然创造了巨大的GDP的物理堆量，但你的利润要差三倍，那么，同等的甚至要低得多的债务，真实的风险系统却高得多。
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