玻璃跌到880：数据拆解十年新低的真相

作者 | 交易理想国

编辑 |王旭军

审核 | 浦电路交易员

7月29日，玻璃期货主连收盘报884元/吨。盘中最低触及881元，最高891元。前一交易日结算价889元，全天成交65.3万手，持仓量约182.9万手。

881元/吨是什么概念？

这是玻璃期货2016年2月以来逾十年的价格新低。

从年初的1100多元/吨，到现在的881元/吨，半年时间跌了200多块钱。全行业深度亏损，产线冷修一条接一条。

很多人问：都跌成这样了，是不是该抄底了？

要回答这个问题，得先搞清楚玻璃为什么跌得这么惨。

价格数据：从1100到881，半年跌了200多

先看价格轨迹。

2026年年初，玻璃期货还在1100元/吨以上。1月到3月缓慢下跌，4月之后加速下行。7月17日盘中跌破900元整数关口。7月28日收于888元。7月29日进一步跌至884元。

现货端同样在跌。沙河市场5mm大板现金价格参考10.95到11.45元/平方米，折合约950到980元/吨。湖北市场5mm大板价格48元/重量箱，较上一交易日下跌1.5元。

期货比现货便宜。

当前期货价格884元/吨，沙河现货约950元/吨，期货贴水现货60到70元/吨。这个贴水幅度不算特别大，但方向很明确——市场对未来的预期比现在更悲观。

供给数据：日熔量在降，但降得不够快

再看供给端。

截至7月28日，国内浮法玻璃在产日熔量为14.28万吨。这个数字比年初的15.11万吨降了不少，但相比历史同期仍然偏高。

开工率方面，行业平均开工率68.45%，环比减少0.15%。产能利用率72.66%，环比减少0.18%。两者都处于历史低位。

产线冷修在加速，但力度还不够。

7月至今，已经有多条产线放水冷修。广东玉峰二线、三线各700吨，山东威海中玻三线500吨，合计1900吨产能退出。湖南雁翔湘1000吨/日停产。7月累计冷修产能超过3000吨/日。

但问题是，冷修的速度赶不上需求下滑的速度。 14.28万吨的日熔量，相对于当前的需求水平，仍然是过剩的。

需求数据：房地产竣工暴跌23.7%

需求端是玻璃最大的问题。

玻璃的下游，60%以上是房地产。房子盖得少，窗户用得少，玻璃自然卖不动。

国家统计局7月15日发布的数据：

2026年1到6月，全国房屋竣工面积17221万平方米，同比下降23.7%。其中住宅竣工面积12148万平方米，下降25.3%。

房屋新开工面积23239万平方米，下降23.4%。房屋施工面积554049万平方米，下降12.5%。

三个核心指标全部两位数的跌幅。

竣工面积跌23.7%，意味着今年上半年交付的房子比去年同期少了将近四分之一。每少交付一套房子，就少装一批窗户，玻璃的需求就少一块。

深加工企业的情况也不乐观。订单数量处于历史同期低位，拿货以刚需为主，很少有企业愿意主动补库。Low-e玻璃周度开工率51.44%，环比持平。

需求端不仅弱，而且看不到短期改善的迹象。

库存数据：7529万重箱，同比增21.64%

库存是当前玻璃市场最核心的矛盾。

截至7月23日，全国浮法玻璃样本企业总库存7529万重箱。环比减少81.7万重箱，降幅1.07%。但同比增幅高达21.64%。折库存天数34.1天。

7529万重箱是什么概念？

按一重箱约50公斤计算，7529万重箱约合376万吨玻璃。这个库存量，是近五年同期的最高水平。

库存高，意味着什么？

意味着市场上堆着的玻璃足够用34天。意味着厂家每生产一吨玻璃，就要往仓库里多堆一吨。意味着即便所有产线立刻停产，现有的库存也够市场消化一个多月。

分地区来看，华北地区库存积压最为严重，主产区出货压力持续加大。华中地区因近期产线冷修，库存有所去化。但区域间的去化，改变不了总量高企的事实。

成本与利润数据：三种工艺全面亏损

最后看成本和利润。

截至7月23日当周，浮法玻璃三种主要工艺全面亏损：

以天然气为燃料：亏损185.80元/吨

以石油焦为燃料：亏损205.76元/吨

以煤炭为燃料：亏损54.51元/吨

全行业已经连续30周亏损。

理论上，全行业深度亏损会倒逼大量产线停产。但现实是，很多企业——尤其是国企——靠着资金优势硬扛着不关线。一方面是因为一旦冷修就意味着丢掉市场份额，另一方面是部分产线停产后再点火成本太高。

这就形成了一个僵局： 价格越低、亏损越深，但产线就是不关。不关线，供给就降不下来。供给降不下来，库存就去不掉。库存去不掉，价格就涨不动。

基差与价差：期货贴水现货

当前期货价格885元/吨，沙河现货约950元/吨，期货贴水现货约65元/吨。

这个贴水不算大，但方向很明确——市场对后市不乐观。

远月合约方面，呈现小幅升水格局。这说明市场认为长期来看价格可能会有所修复，但短期仍然承压。

数据告诉我们什么？

把以上数据汇总一下：

指标

数据

状态

期货主力

881元/吨

十年新低

日熔量

14.28万吨

持续下降但仍在高位

开工率

68.45%

历史低位

库存

7529万重箱

同比+21.64%

天然气制利润

-185.80元/吨

深度亏损

石油焦制利润

-205.76元/吨

深度亏损

煤制利润

-54.51元/吨

亏损

竣工面积

-23.7%

大幅下滑

数据指向一个结论：供需双杀。

需求端，房地产竣工跌了23.7%，房子盖得少，窗户用得少。供给端，日熔量虽然在降，但14.28万吨的产量相对于当前的需求仍然是过剩的。库存7529万重箱，同比增21.64%，压得市场喘不过气。

那880元/吨是底吗？

从成本角度看，880元/吨已经跌破了多数产线的成本线。继续深跌的空间确实有限——再跌下去，会有更多产线被迫停产。

但从驱动角度看，低价格不等于立刻反弹。 库存没有有效去化，需求没有明显回暖，产线没有大规模出清——这三个条件一个都不满足。

真正的底部，需要看到三个信号：

第一，库存持续下降。 不是一周降一点，而是连续数周大幅去化。目前7529万重箱的库存，至少需要降到7000万以下，市场才能喘口气。

第二，产线大规模冷修。 目前14.28万吨的日熔量，至少需要降到14万吨以下，供需才能重新平衡。

第三，需求端出现改善。 要么房地产政策超预期，要么深加工订单回暖。在这之前，所有反弹都只是技术性修复。

880元/吨，是底部区间，但不是拐点。

三张关键数据表

表1：玻璃期货与现货核心数据（截至2026年7月29日）

指标

数据

玻璃主连收盘

885元/吨

十年新低

当日最低

881元/吨

当日最高

891元/吨

持仓量

约182.9万手

沙河5mm大板现货

约950元/吨

折合10.95-11.45元/平方米

期货-现货基差

贴水约65元/吨

数据来源：郑州商品交易所、Mysteel

表2：浮法玻璃供给与库存数据（截至2026年7月）

指标

数据

时间

在产日熔量

14.28万吨

7月28日

行业开工率

68.45%

7月

产能利用率

72.66%

7月

样本企业总库存

7,529万重箱

7月23日

库存同比增幅

+21.64%

7月23日

折库存天数

34.1天

7月23日

数据来源：Mysteel、隆众资讯

表3：浮法玻璃三种工艺利润（截至2026年7月23日当周）

燃料类型

周均利润

环比变化

天然气

-185.80元/吨

-10.71元/吨

石油焦

-205.76元/吨

-8.00元/吨

煤炭

-54.51元/吨

-13.86元/吨

数据来源：国信期货

结尾

玻璃从1100跌到881，跌了整整半年。

全行业亏损，库存高企，需求疲软——所有的利空都摆在了桌面上。价格已经跌到了十年新低，继续深跌的空间确实有限。

但“跌不动”不等于“马上涨”。

7529万重箱的库存需要时间去化，14.28万吨的日熔量需要进一步压缩，房地产竣工23.7%的跌幅需要看到拐点。这三个条件一个都没满足之前，玻璃大概率还是低位震荡、磨底为主。

880元/吨是底吗？ 可能是，也可能不是。但可以确定的是：最急的下跌已经过去了，最磨人的震荡才刚刚开始。

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