美国禁令突袭中国逆变器，板块内个股走势分化

界面新闻记者 | 席菁华

美国禁令传闻落地，中国逆变器产业再遭国外管制政策围剿。

当地时间7月28日，美国联邦通信委员会(FCC)更新《受管制清单》，新增境外生产的先进机器人设备、联网电力逆变器两类管控产品。美方称，相关举措旨在防范供应链安全风险、保障美国人工智能产业链稳定，并推动关键制造业回流本土。

新规发布当日即刻生效，目前仅适用于尚未推出的新款型号。这意味着已经取得FCC授权、已在美国市场流通的存量产品暂不受直接约束，但中国企业推出的新型逆变器将难以完成准入认证、无法登陆美国市场。

6月30日，有媒体曾报道特朗普政府正在起草该项禁令，理由是担心中国可能会利用这些逆变器扰乱电力供应。

中国驻华盛顿大使馆6月30日曾表示，坚决反对过度解读国家安全概念及其对中国企业的无端打压。7月28日，其再次呼吁美国听取中美两国工商界客观理性的声音，停止抹黑和威胁制裁中国企业，并称中国政府将针对任何实质损害中方利益的行为采取一切必要措施。

业内普遍认为，本次管制政策本质是基于产业竞争形成的政治性决策。

清华苏州环境院天工智库特聘新能源专家吕锦标向界面新闻分析称，不同于以往反倾销反补贴等贸易壁垒，美国这次以中国产逆变器可能威胁电力供应安全为借口封堵中国产品，是单方面的政治偏见。

“美国选择此时推出管制措施，主要为了增加中美贸易谈判筹码，缓解其国内产业面临的竞争压力。但这很难达成制造业回流目标，美国本土在技术、完整供应链配套等方面并不具备竞争能力。”吕锦标表示。

上海有色网(SMM)光伏高级分析师王陕煜对界面新闻分析称，此次禁令与传统意义上限制先进技术出口的“技术封锁”并不完全相同，更接近于以国家安全和供应链安全为由，提高外国产品进入美国市场的准入要求。

王陕煜认为，当前逆变器已成为光伏、储能、数据中心等新能源基础设施的重要设备，中国企业在全球市场具有较强竞争力。美国在这一阶段出台相关政策，一方面是希望加强对关键基础设施供应链的管理，另一方面也有助于降低对单一供应来源的依赖，为本土产业发展创造更多空间。

“相比关税措施，设备授权管理能够直接影响新产品进入市场，政策针对性更强，也与近年来美国持续加强关键产业供应链布局的方向较为一致。”王陕煜表示。

中国逆变器产业在全球市场具备显著竞争优势，华为、阳光电源(300274.SZ)长期稳居全球光伏逆变器厂商排名前两位。

根据海关总署原始数据整理，今年6月，中国逆变器出口12.24亿美元，同比上涨33.78%；1-6月累计出口54.97亿美元，同比上涨29.52%。

美国逆变器产业呈现需求旺盛但本土产能严重不足的格局。

伍德麦肯兹《2025年全球光伏逆变器市场报告》显示，2025年美国逆变器市场出货规模将达47 GW。花旗可再生能源分析师Vikram Bagri测算，美国公用事业光伏项目使用的逆变器约90%依靠海外供给，其中大部分来自中国进口。

作为全球逆变器行业的龙头企业，阳光电源今日股价应声下跌，7月28日报收106.55元/股，跌幅4.93%。板块内，固德威(688390.SH)、正泰电源(002150.SZ)分别报收63.8元/股、20.99元/股，股价微跌1%、0.26%。

禾迈股份(688032.SH)、德业股份(605117.SH)、锦浪科技(300763.SZ)、上能电气(300827.SZ)等股价均微涨。

板块内个股走势分化，原因在于各家企业美国业务占比存在明显分化。

去年10月，阳光电源在投资者关系平台上表示，美国市场收入占公司总营收15%-20%。北美储能逆变器属于高毛利业务，因此其股价受到的冲击最为明显。

界面新闻以投资者身份致电阳光电源投资者关系部门，公司表示正在深入研判新规细则，政策带来的实际影响在评估中。

阳光电源在7月2日披露的投资者关系活动纪要中提到，参照中国光伏储能产业链长达20年的培育历程，美国想要搭建成熟完备的本土逆变器产业链，至少需要5年时间。对比日本、欧洲同业，公司产品迭代速度更快、交付能力更强。

纪要同时披露了阳光电源在美国市场订单预期：2027年及之前签约订单确定性较强，2028年上半年订单情况尚可；2028年底《通胀削减法案》(IRA法案)下“安全港”相关项目将陆续到期，自2029年起新建项目设备需要满足非PFE（Prohibited Foreign Entity，被禁止外国实体）合规要求。

今日，界面新闻联系多家上市企业了解业务情况，锦浪科技表示，其坚持全球化布局，业务覆盖欧亚、亚非拉市场，美国业务营收占比仅为个位数，本次新规冲击有限。

禾迈股份同样称美国业务体量较小，该公司已在墨西哥布局生产基地，将根据海外政策动态持续调整经营策略，“长期以来美国持续出台关税限制，本次禁令对公司影响可控。”上能电气也表示，企业在美国业务规模不大，政策带来的直接冲击较小。

从企业营收结构来看，固德威2025年美国市场销售额仅1亿余元，占总营收比重不足2%；德业股份北美区域营收占比低于5%。

持续多年的各类贸易壁垒倒逼国内逆变器企业调整长期战略：降低单一市场依赖、加速海外多点产能布局，分散地缘政策风险。

吕锦标告诉界面新闻，中国逆变器产品已经在上一轮贸易壁垒下基本不再出口美国，未来还是通过中国产品的全球制造布局保持领先的市场占有率。

界面新闻获悉，多家头部企业已启动海外建厂规划，在泰国、越南等东南亚国家，以及欧洲、印度、墨西哥等地布局生产基地，依托海外属地产能供货北美等受限市场。

正泰电源（通润装备）在去年5月的业绩沟通会上透露，自身北美业务占比相对偏高，但公司提前在泰国布局逆变器、储能配套产品产线，依托当地人力成本优势，作为产品出口美国的重要支点。2025年，其对美逆变器出货量约 2GW。

一轮又一轮域外限制性政策，持续压缩中国光储设备出海的外部空间。

美国关于逆变器政策收紧的舆论源头，最早可追溯至2025年5月，有媒体称美国技术人员在部分中国制造的逆变器中发现了说明文件没有披露的蜂窝通信模块。

但相关说法后续遭到官方检测结论的反驳。2026年2月，美国能源部对外披露检测结果：该机构检查了中国约30台逆变器，没有发现任何证据表明该国电力基础设施中的中国制造逆变器中嵌入了恶意通信设备。仅有两台设备参数存在偏差，调查结论认定该差异并非人为恶意造成。

接连而来的管制与限制，是否意味着中国逆变器厂商是否将逐步失去美国高端产品迭代市场？

多位业内人士对界面新闻称，就此判断中国企业退出美国市场言之过早。美国本土逆变器产能缺口巨大，封锁中国逆变器产品后，短期内难以搭建稳定替代供应链，很难彻底摆脱对中国产品的依赖。

王陕煜认为，短期来看对行业整体出口影响相对有限。2026年上半年北美市场占中国逆变器出口金额约2.6%，其中直接出口美国的占比更低，加之已获得FCC授权的产品仍可继续销售，因此不会立即对行业总量造成明显影响。

长期看，新产品认证和迭代可能受到一定影响，美国高附加值市场的竞争难度有所增加。与此同时，如果欧洲等市场未来加强类似的网络安全和供应链审查，对行业的影响需关注。

欧盟于今年5月落地逆变器相关限制政策，禁止对使用中国逆变器的项目提供公共资金支持，理由亦是存在网络安全风险。

“海外属地化生产，可能会成为部分中国逆变器企业应对海外政策变化的重要方式，但不一定会成为所有企业的选择。”王陕煜告诉界面新闻，“相比组件，逆变器涉及更多软件、通信和系统管理功能，海外市场关注的不只是产品在哪里生产，也包括供应链来源、数据管理和产品安全等因素。因此，仅通过海外建厂并不能完全解决所有问题。”

他进一步表示，对于美国等重要市场，海外生产基地可以帮助企业更好地服务当地客户，提高市场稳定性。但企业也需要考虑投资成本、供应链配套和当地政策变化，“未来，中国逆变器企业可能会采取更加多元的方式，包括海外生产、本地服务、市场多元化以及提升产品合规能力，共同降低单一市场政策变化带来的影响。

王陕煜建议，企业需继续推进市场多元化布局，同时加强网络安全、数据治理、国际认证及本地化服务能力，不断提升全球合规和综合竞争力。