上海
2026年以来，新三板市场加速新陈代谢，一批公司开启融资下一程，一批公司被“淘汰”。其中，部分公司因长期拖欠持续督导费，遭主办券商单方面解约，从而导致强制摘牌。
来源：摄图网
欠费多年遭主办券商解约，7家公司同日“下线”
7月27日，摘牌呼阀（835141.NQ）、摘牌游多（834054.NQ）、摘牌光晟（833524.NQ）、摘牌吉通（839631.NQ）、摘牌广线（831703.NQ）、摘牌平力（430296.NQ）、摘牌视界（430304.NQ）被强制终止挂牌。
据悉，上述公司拖欠持续督导费多年，被主办券商单方解除持续督导协议，且触及“未能在三个月内与其他主办券商签署持续督导协议”的情形。根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》规定，全国股转公司终止上述公司股票挂牌。
例如，2016年7月，摘牌吉通与华创证券签署了持续督导协议书，约定摘牌吉通应向华创证券支付推荐挂牌费100万元，持续督导费用每年12万元。2025年11月，华创证券出具关于单方面解除持续督导协议的通知并称，摘牌吉通已经超过两年未按协议支付持续督导费用，合计拖欠33万元。
从欠费原因来看，大多数公司表示经营困难，如摘牌呼阀直言“资金十分紧张，目前确实无力支付相关款项”，摘牌光晟表示“公司目前经营困难，资金十分紧张，目前确实无能力支付持续督导费，无法按期履行缴款义务”。
从经营情况来看，在以上7家公司中，仅摘牌平力披露了2025年年报。摘牌平力主要产品为智慧营业厅信息化建设相关的电子自助服务设备、LED电子显示屏等，2025年营业收入为3510.86万元、同比下降22.23%，归母净利润为-768.44万元、同比增亏1071.45%。至此，摘牌平力归母净利润已连亏7年。
据全国中小企业股份转让系统官网，截至2026年7月27日，年内共有51家公司被强制终止挂牌，其中22家的摘牌原因为“单方解除满3个月无承接督导券商”。
另据不完全统计，截至7月27日，年内还有约11家新三板公司收到主办券商单方解除持续督导协议的通知。
例如，远鸿园林（838414.NQ）与浙商证券签订的持续督导协议自5月21日起解除，截至协议解除披露日，公司已累计5年未支付持续督导费用。
远鸿园林于2016年在新三板市场挂牌，原主办券商为中投证券。2019年，公司与中投证券解除督导协议，由浙商证券接手，费用为每年15万元。2023年底，浙商证券向远鸿园林进行了第一次书面催收。
据《全国中小企业股份转让系统主办券商持续督导工作指引》第四十三条，挂牌公司累计两年未按协议约定缴纳督导费用，自第二年缴费期满之日起经主办券商书面催告三次后仍未足额缴纳，且距首次催告之日已达三个月的，主办券商可以单方解除持续督导协议。
目前，部分新三板公司已被催告三次。
例如，东北证券在2024年8月、9月和2026年6月三次对天成源通（871875.NQ）进行书面催告。6月26日，天成源通披露主办券商东北证券拟单方解除持续督导协议，公司已累计6年未向东北证券支付持续督导费用。
有新三板公司开启融资下一程
据全国中小企业股份转让系统官网数据，截至2026年7月28日，新三板挂牌公司合计5841家。
近年来，挂牌公司数量呈下降趋势，“新陈代谢”加快。除被强制终止挂牌的公司外，不少公司借由新三板通道登陆北交所。
根据现行的北交所上市规则，申请北交所上市的必要条件之一为“在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司”。目前，创新层挂牌公司已超过2300家。
今年上半年，北交所新增36家上市公司，占A股IPO总发行数量的一半以上，首发募资金额合计约114亿元。相较之下，2025年全年，北交所共完成26单IPO发行，募资金额合计75亿元。
2026年7月，上市节奏进一步加快，截至29日北交所已有9只新股上市，首发募资金额合计超过36亿元。
除了“上岸”北交所外，2026年以来，也有原新三板公司登陆沪深两市。例如，陕西旅游（603402.SH）于2025年12月在新三板市场终止挂牌，2026年1月在上交所主板上市。
部分新三板公司则成功登陆港交所。例如，金浔资源（03636.HK、870844.NQ）、宝盖新材（08090.HK、874551.NQ）分别在2026年1月、7月完成港股发行。
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