官宣980港元发行价当日，光模块龙头A股市值为何没了1884亿？

7月28日，中际旭创A股股价收盘于908元/股，跌幅达15.69%，单日市值蒸发约1884亿元

投资时间网、标点财经研究员 王子西

国产存储龙头长鑫科技（688825.SH）登陆科创板引发的市场热潮尚未散去，全球光模块龙头中际旭创（300308.SZ、3308.HK）即将登陆港交所主板。

7月28日早间，全球光模块龙头中际旭创公告确定本次H股发行价定为980港元/股（不包括经纪佣金、港交所交易费等费用），7月30日将在港交所主板挂牌上市。

相比此前招股章程中最高发售价1010港元/股，本次中际旭创港股IPO最终发行价折价近3%。按最终发售价计算，公司本次全球基础发行5450万股H股，募资总额约534.1亿港元。若15%超额配股权悉数行使，那么总募资规模可进一步扩大。

公告显示，本次募资金额中35%的款项用于光互连产品研发的持续投入，约30%用于扩充全球产能，剩余款项分别用于供应链韧性及商业化能力、战略收购和投资以及日常运营。

值得一提的是，港交所宣布，中际旭创上市当日同步推出每周及每月期权、衍生权证、纳入可卖空指定证券名单。此前有此“待遇”的包括立讯精密（A股002475.SZ、港股2475.HK）和宁德时代（A股300750.SZ、港股3750.HK）等少数企业。市场普遍解读，这类多元化衍生品工具的集中落地，能有效提升个股交易流动性，满足不同投资者的多元交易与对冲需求。

中际旭创公布H股发售价

资料来源：香港联交所

中际旭创是全球领先的光互连解决方案提供商，主要提供从100G到先进1.6T的多元化光模块产品组合。光模块的主要功能是在光纤通信中实现电信号与光信号之间的转换，从而支持光纤网络内的高速数据传输。据灼识咨询，自2021年起，中际旭创连续五年为全球收入规模最大的光互连解决方案提供商，2025年其市占率为21.2%，在高速数通赛道的市占率更达28.1%。

受益于终端客户对算力基础设施的持续建设、资本开支强劲增长带来的高速光模块销售大幅增加等，中际旭创近年来业绩增速不菲。2024年、2025年，公司实现营收238.62亿元、382.40亿元，同比增长122.64%和60.25%；对应各年度归母净利润为51.71亿元、107.97亿元，增速均在一倍以上。且这一增长趋势今年得以延续。一季度，公司实现营收、归母净利润分别达至近195亿元和约57亿元，同比增速1.92倍和2.62倍。业绩体量是近十年来同期最高。

值得关注的是，中际旭创收入高度集中于美国市场。2025年、2026年一季度，来自美国市场的收入分别为218.97亿元、120.32亿元，收入占比六成左右；包括新加坡、荷兰、英国及中国香港在内的其他国家/地区所贡献的收入比则在35%以下。这一收入结构也令公司面临较大的地缘风险。

目前，光模块市场的增长前景仍被看好。如银河证券分析，全球主要云厂商及AI企业持续上调算力基础设施投资预算，直接拉动高速光模块需求增长；并认为，今年开始，高速产品在数通领域的渗透率加速提升，1.6T产品已进入批量交付周期，需求端的高增给产业链各环节的产能释放与盈利兑现提供支撑。

但在股价端，中际旭创A股自今年6月22日冲至1416.88元/股（不复权，下同）创下历史新高后，股价便波动下滑。7月28日CPO板块重挫，尤其是光模块“三剑客”跌幅惊人，其中，中际旭创大跌15.69%，收盘于908元/股，单日市值蒸发约1884亿元。

7月28日深夜，中际旭创披露了最新的投资者关系活动记录表。记录表显示，公司于当日晚间21时至22时举行了电话会议，该次会议吸引了上百家机构投资者参加。

在管理层开场白中，针对行业1.6T光模块价格降幅较大的市场传闻，中际旭创方面回应称，公司1.6T的ASP（平均销售价格）远高于市场传言，行业不存在恶性竞争。当前整体行业需求非常旺盛，原材料紧缺，1.6T交付紧张，只有少数厂商具备大规模交付1.6T 的能力。公司产品定价具备竞争力，能够稳定维持毛利率水平。

对于订单情况，中际旭创方面称，2027年订单需求量与价格均处于高位，行业整体供给紧张推动厂商报价谨慎，公司有信心保持毛利率稳定。另外，公司还表示，部分重点客户已给出2028年新产品指引，指引金额非常可观。

随着港股上市在即，公司股价将呈何种走势？

中际旭创A股近半年股价走势（元）

数据来源：同花顺

投时关键词：中际旭创（300308.SZ、3308.HK）|立讯精密（002475.SZ、2475.HK）|宁德时代（300750.SZ、3750.HK）