金山办公H1预增210%~264%：AI商业化与投资收益双重共振

金山办公H1预增210%~264%：AI商业化与投资收益双重共振

7月28日晚，金山办公（688111.SH）披露2026年半年度业绩预告：预计上半年实现营业收入32.14亿~34.13亿元，同比增长20.95%~28.43%；归母净利润23.16亿~27.19亿元，同比增长209.98%~263.89%；扣非归母净利润22.88亿~26.86亿元，同比增长214.63%~269.35%。

利润增速是营收增速的近10倍，扣非与归母基本持平——这份成绩单背后，是AI办公商业化的加速落地与产业投资的价值兑现形成共振。

先看整体增长质量：营收20%+的稳健增长之上，利润端实现爆发式增长，盈利效率显著提升。

按业绩预告中值计算，金山办公上半年归母净利润约25.18亿元，同比增长约237%；扣非净利润约24.87亿元，同比增长约242%。扣非增速略高于归母增速，说明增长并非依赖非经常性损益，而是来自经营层面的系统性改善。公司同时披露，经调整归母净利润约10亿~11.74亿元，同比增长18%~39%——这一口径剔除了基金投资收益与股份支付影响，反映的是主业利润的真实增长水平。

利润增速大幅领先营收增速，背后有两层贡献：一是产品结构升级带来的毛利率提升，AI付费产品定价与ARPU均显著高于传统办公软件；二是投资收益进入收获期，公司部分对外投资基金项目实现了较好的投资回报，对净利润增长贡献显著。两条增长曲线同时发力，构成了上半年业绩爆发的核心引擎。

主业端，AI商业化进入规模化兑现期，三大业务板块全面增长。

2026年一季度，金山办公营业收入16.13亿元，同比增长23.95%。分业务看：WPS个人业务收入9.75亿元，同比增长13.8%；WPS 365收入2.44亿元，同比增长60.79%；WPS软件业务收入3.47亿元，同比增长32.24%。三大业务齐头并进，其中面向企业客户的WPS 365增速最快，超过60%，显示组织级AI办公需求正在快速释放。

产品端，AI能力持续深化。公司推出全新灵犀专业版，进一步提升AI完成复杂办公任务和成果交付的能力；发布WPS Comate，推动组织级AI办公能力建设，加快企业大脑落地。截至一季度末，WPS Office全球月度活跃设备数达6.72亿，同比增长3.97%，其中PC版月活3.28亿，同比增长9.08%——庞大的用户基本盘为AI商业化提供了深厚的转化土壤。

投资端，产业布局进入收获期，生态投资价值加速重估。

一季度合并利润表中，投资收益科目达19.37亿元，同比增长2723%，其中对联营企业和合营企业的投资收益为18.62亿元。这部分收益来自金山办公多年来在AI、云计算、企业服务等领域的生态投资布局。随着被投企业估值提升和陆续进入资本化阶段，前期的战略投入正在转化为当期利润贡献。

值得注意的是，会计口径下"对联营企业的投资收益"被视为经常性损益，因此扣非净利润中同样包含这部分收益。这意味着投资收益不仅是利润增量，更被会计规则认定为公司日常经营能力的延伸——金山办公不只是一家软件公司，更是一个AI办公生态的构建者和投资者。

战略层面，"AI、协作、国际化"三大方向持续推进，长期增长逻辑不断夯实。

公司在业绩预告中明确表示，2026年上半年持续围绕"AI、协作、国际化"三大战略方向，不断推进AI能力与办公场景的深度融合，前期研发投入持续转化为产品竞争优势和商业化成果。AI战略上，从个人端灵犀到企业端WPS Comate，产品矩阵不断完善，覆盖从C端到B端的全场景办公需求。

国际化方面，海外业务增长首次被纳入股权激励目标，彰显公司对全球市场拓展的信心。随着AI办公成为全球科技行业共识，金山办公凭借先发优势和产品成熟度，有望在海外市场复制国内的增长路径。

股权结构方面，Kingsoft WPS Corporation Limited持股51.45%，为控股股东，金山系背景为公司提供了稳定的战略支撑。前十大股东中既有社保基金、指数基金等长期机构投资者，也有奇文系列员工持股平台，核心团队利益与公司长期发展深度绑定。

研发投入保持高强度，一季度研发投入5.72亿元，同比增长21.55%，研发费用率35.43%。高研发投入是公司保持技术领先和产品竞争力的基础，也是AI战略持续推进的保障。

展望全年，金山办公的增长动能有望延续。AI办公赛道仍处早期渗透阶段，个人端付费率提升与企业端数字化转型是两大确定性增长来源；投资端，随着AI产业持续升温，被投企业估值和退出收益有望继续贡献弹性；国际化业务则为中长期打开新的增长空间。

从"卖办公软件"到"做AI办公生态"，金山办公正在完成一次重要的价值跃迁。上半年200%+的利润增长，既是这一跃迁的阶段性成果，也是下一轮增长的起点。AI办公的故事，才刚刚进入加速兑现期。