负债92.56亿也要押无人化：曹操出行的终局里没有司机

杭州无人车已经上路了。

撰文 | 麦哩

题图 | 网络

7月27日，杭州滨江区。曹操出行宣布正式开放Robotaxi主驾无人测试。今年4月，曹操出行拿到了主驾无安全员的Robotaxi测试许可，是杭州第一个拿到这张牌照的出行平台。

一边是刚到手的无人化入场券，一边是刚刚转正的财报。2025年曹操出行营收201.9亿元，净亏损6.14亿元，同比收窄50.8%，第四季度经调整净利润首次转正。但全年仍亏，负债92.56亿元，港股市值86.38亿港元，市值和负债几乎打平。

就在这份成绩单上，曹操出行抛出All in Robotaxi战略。一家还在亏损的网约车平台，为什么急着把筹码压到无人驾驶上？

因为这恰恰是曹操唯一能走的路。

曹操的Robotaxi路线

萝卜快跑走的是技术降维。百度L4打底，累计2200万单，2026年一季度全无人订单320万单。先发优势下，武汉跑通了单车盈亏平衡，往全国甚至海外铺。

小马智行、文远知行走资本驱动。小马车队1700多辆，广州、深圳先后实现单车盈利转正；文远约1300辆，广州推进全无人运营。技术优势在，但两家仍在亏，靠规模化讲故事。

曹操走的是第三条路。靠吉利生态下的整车制造、智驾算法、运营网络，三块拼在一起。拼的不是技术路线的快慢，是生态整合度的深浅。

曹操不是从零开始做Robotaxi。它有定制车的硬件基础，有网约车的运营场景，有调度数据。截至2025年末，3.8万辆定制车覆盖31城，车辆全生命周期成本比普通营运车低33%，这是曹操已经打出去的牌。谁能用最低成本造出最适合运营的车，谁就赢在起跑线。

但真正决定曹操Robotaxi上限的，是吉利给出的一张牌，千里科技。

行业做智驾通常有两种做法。

一种是"外挂微调"，拿通用大模型当底座，往上堆驾驶数据做后训练。成本低、见效快，但天花板也低，模型对物理世界的理解先天受限。

另一种是"原生基座"，从预训练阶段就把通用语料和驾驶数据深度融合，让模型天生理解物理世界。

千里选了后者，和阶跃星辰联合共建原生智驾基座模型。据环球网WAIC 2026报道，千里浩瀚G-ASD装车量突破50万辆，覆盖极氪、领克、银河、smart等19款主流车型，辅助驾驶激活率达92%。新一代4.0方案率先在极氪8X实现量产上车。

更关键的是千里的核心判断。L2、L3、L4划分的是责任边界，不是模型边界。同一套技术架构，从L2到L4持续进化。量产车越多，数据越多，系统越强；系统越强，体验越好。

曹操出行Robotaxi采用千里浩瀚体系演化而来L4方案Eva Cab。乘用车大规模积累数据，反哺Robotaxi车队迭代。曹操31城19亿次出行积累的运营数据，则持续驱动这套技术飞轮运转。

但挑战也很现实。50万台装机量证明了L2的能力，但L4全无人、无远程协助的大规模盈利行业还没有企业真正跑通。小马、文远的盈利，仍限定在广州、深圳等一线高密度区域。

车企系平台的共同选择

车企系背景的平台几乎都在走和曹操出行类似的路线。

享道是国内第一个车企L4运营平台，2021年启动，目前已经累计35万单、安全里程400万公里。今年WAIC上启动量产定制车，预计2027年亮相。

如祺出行的差异化在数据。300辆智驾数据采集车常态化运营，并参与构建行业可信数据空间，计划五年拓展100城、构建超万辆Robotaxi车队。

但曹操的整车、智驾、运营整合度，在车企系背景平台里最为突出。协调成本远低于外部拼凑。

对曹操来说，财务压力是明牌。2025全年仍亏6.14亿，第四季度经调整净利才刚转正。这点微弱利润，是继续烧网约车规模，还是投Robotaxi？曹操选了后者。从杭州滨江的100辆，到十年百城千亿，再到RoboX战略，规划到2030年累计部署10万辆级自动驾驶车队。手笔不小，钱从哪来？

时间窗口也不等人。萝卜快跑在扩张，小马的单车盈利模型在逐步验证，滴滴、享道、如祺的自动驾驶也已先后上路测试。

规模化还要过三道坎

杭州100辆只是起点。从单城验证到规模化，曹操出行有三道坎。

杭州模式跑不跑得通，安全记录、用户体验、运营成本、监管态度缺一不可。定制车成本优势能不能转化，千里方案成熟度决定单车经济性能不能打平。扩张节奏需要平衡，太慢被对手甩开，太快现金流撑不住。

对网约车司机来说，这些战略层面的事好像很远。但信号很近，曹操出行在All in一个不需要司机的终局。

曹操这手牌能不能打出来，取决于一个问题：在现金流撑不住之前，吉利生态的整合速度，能不能跑赢技术收敛的时间窗口。