上海
财联社7月29日讯（编辑 潇湘）美联储定于北京时间周四凌晨2点公布利率决议，美联储主席沃什则将按惯例于凌晨2点半主持召开新闻发布会。
面临这一目前被业内誉为最难预测的美联储决议，摩根大通美国市场情报交易台在最新研报中预计，美联储将维持利率不变，同时可能会至少出现两票鹰派反对票——包括哈马克和洛根的异议。
小摩罗列了美联储决议五类情境预测及标普500指数的潜在走势(按概率从高到低排列)：
①美联储维持利率不变，同时立场鹰派(概率50%)——标普500指数今日波动区间为上涨0.25%至下跌0.5%。此为小摩目前的基准预测：美联储基于劳动力市场/经济增长强劲而维持利率不变，但对通胀保持警惕——近期能源价格走势暗示新一轮通胀可能即将到来。
②美联储维持利率不变，同时立场鸽派(概率28%)——标普500指数料将上涨0.5%-1%。这是对股市最为有利的结果。
③美联储加息25个基点(概率20%)——标普500指数料将下跌1.5%-2%，纳斯达克100指数跌幅可能再翻一倍。受市场转向回避动量股/AI概念股影响，罗素2000指数在此下跌行情中可能表现相对抗跌。
④美联储加息50个基点(概率1%)——标普500指数下跌2%-4%。若美联储同时释放信息，表明此次加息仅为应对传统通胀指标的临时举措，不应被解读为一系列加息的开端，则跌幅可能受限。
⑤美联储降息（概率1%）——标普500指数波动区间为上涨1%至下跌1.5%。股市存在潜在负面结果的原因是：若市场认为这是美联储丧失独立性的标志，将导致收益率上升、盈亏平衡通胀率走高、波动率升高及股市走弱。
期权市场定价如何？7月29日到期的美股期权按7月28日的价格计算，预期的波动幅度约为0.8%。作为参考，近期 CPI数据发布日期的事件定价波幅约为1.1%。
摩根大通美国市场情报团队表示，我们认为美联储本周加息的概率低于市场目前定价(目前市场加息概率定价达到逾三成)，原因在于：(i)美国GDP增长接近其趋势水平；(ii)通胀虽然居高不下，但似乎没有出现爆发式上升的风险。此外，如果美联储真要加息，6月份在CPI高于联邦基金利率时似乎更为合适。
小摩团队指出，“预计FOMC将在本周会议结束时维持利率不变。然而，我们预计这将是一个有争议的决定，因为委员会部分成员对已持续高于目标的通胀逐渐失去耐心，我们预计至少会出现两票鹰派反对意见（哈马克和洛根）。”
摩根大通表示，美联储本周不发布经济预测摘要或点阵图，值得关注的是声明措辞是否会延续本世纪以来的渐进调整模式，还是每次会议都会实质性重写。若是前者，我们预计不会出现重大修改，因为自上次会议以来，就业和通胀的叙事仅有细微变化。我们认为FOMC有可能在声明中表明其理解可能需要采取行动以彰显决心。
对会后新闻发布会，小摩认为沃什能带来新信息的概率不高。沃什在近期的国会证词中，也只是以非常宽泛的要点描述了其对当前经济发展的看法。未来披露的贴现率改动支持情况或可进一步反映非FOMC票委的观点。
（财联社 潇湘）
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