押中长鑫科技浮盈逾400亿元！和谐健康保险9年未披露偿付能力报告

来源：市场资讯

　　原标题：押中长鑫科技浮盈逾400亿元！这家险企9年未披露偿付能力报告

　　来源：王莹 国际金融报

　　在长鑫科技上市发行前，和谐健康保险是公司并列第十大股东，也是险资阵营中持股比例最高的单一主体，依靠这笔投资，和谐健康保险收获巨额浮盈。

　　7月27日，“中国存储芯片第一股”长鑫科技上市，创下科创板史上最大IPO（首次公开募股）纪录，也是A股史上规模最大的科技股IPO。

　　在这场万众瞩目的资本盛宴中，和谐健康保险有限公司（下称“和谐健康保险”）的身影格外引人瞩目。凭借早期前瞻性布局，在长鑫科技上市首日，这笔投资便带来逾430亿元的账面浮盈。

　　但风光投资成果背后，这家经过风险处置的险企已连续9年未公开披露年报及偿付能力报告，其真实经营状况外界难以窥见。

　　浮盈逾400亿元

　　据长鑫科技招股书披露，上市发行前，和谐健康保险直接持有公司9.01亿股，持股比例为1.5%，并列第十大股东，也是险资阵营中持股比例最高的单一主体。

　　依托这笔2022年2月的早期投资，和谐健康保险收获巨额浮盈。以首日收盘价49元/股计算，和谐健康保险持仓市值突破440亿元，账面浮盈逾430亿元；7月28日收盘价为47元，账面浮盈缩水至412亿元。

　　2025年社会责任报告显示，和谐健康保险当年实现营业收入758.26亿元，规模保费收入634.58亿元。也就是说，仅长鑫科技这一笔投资带来的账面浮盈，便已相当于其去年全年营业收入的一半以上。

　　记者梳理发现，和谐健康保险在一级市场表现活跃，接连押中多家硬核科技IPO企业。

　　举例来看，2022年，和谐健康出资5亿元参投摩尔线程B轮融资。2025年末，摩尔线程以“国产GPU（图形处理器）第一股”身份登陆科创板，上市首日股价大涨425%。按当日收盘价估算，和谐健康保险持仓市值突破40亿元，浮盈约35亿元。

　　同样在2022年，和谐健康保险还参与了算力基础设施与算力服务提供商超聚变的早期融资。今年5月，其创业板IPO申请获深交所受理。据招股书披露，和谐健康保险持股比例为2.75%。

　　不过，浮盈并不等于落袋为安。作为早期投资人，和谐健康保险所持股份设有一定期限的锁定期，最终收益能够兑现多少，仍有待后续观察。

　　和谐健康保险前身是瑞福德健康保险股份有限公司，成立于2006年，是国内首批专业健康险公司之一。2009年末，“安邦系”入主，并于次年更名为“和谐健康保险”。

　　2020年3月，和谐健康保险再度完成股权重组，福佳集团有限公司以190亿元拿下控股权，持股比例为51%。官网简介显示，福佳集团有限公司于2000年成立于辽宁大连，现已发展成为以石油化工主业为核心，集商业地产、物业酒店服务、贸易于一体的多元化现代企业集团。

　　彼时，原银保监会曾给予和谐健康保险三年过渡期，其间暂不考核偿付能力，豁免期截至2023年4月。但时至今日，和谐健康保险官网披露的最近一期年报、偿付能力报告分别停留在2016年、2017年一季度。

　　在公告中，和谐健康保险多次表示，因处于风险处置过渡期，为确保信息披露的完整性和准确性，公司本着审慎原则，暂缓披露年度报告。

　　多家险资入局

　　除和谐健康保险外，在长鑫科技私募融资阶段，国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮保险、人保科创也相继入局，发行前直接持股比例分别为0.79%、0.78%、0.37%、0.37%、0.15%。

　　长鑫科技上市首日，中国人寿、人保资本、中邮保险等多家险资机构发声，阐释布局国产硬科技的投资思路。

　　中国人寿表示，本次助力长鑫科技登陆科创板，是公司坚守“长期投资、价值投资、稳健投资”理念的重大实践，对于保险资金作为耐心资本，深度参与前沿硬科技投资具有积极且深远的意义。

　　下一步，中国人寿将持续锚定科技创新主线，加大科技创新产业链上下游投资布局力度，搭建体系完善、协同联动的国寿科技创新投资生态圈，持续发挥险资长期优势，以金融力量全方位支撑我国科技创新产业高质量发展。

　　人保资本表示，存储芯片产业重投入、长周期、高壁垒、强波动的行业特性，决定了企业发展离不开耐心资本、长期资本的坚守赋能。人保资本精准研判硬科技产业发展趋势，把握国产替代关键机遇，于2021年对长鑫科技进行战略投资。

　　接下来，人保资本将始终坚守服务国家战略的初心使命，持续聚焦国家战略性新兴产业，进一步用好“股权计划+私募基金”投资工具，充分发挥百亿规模人保现代化产业投资基金优势，以长期资本赋能更多硬科技企业成长壮大，为做深做实科技金融大文章持续贡献人保力量。

　　中邮保险表示，2021年，在长鑫科技刚刚实现内存芯片量产之际，中邮保险落地战略性投资，以长期资本见证了中国大陆DRAM（动态随机存取存储器）产业“从零到一”的历史性突破。长鑫科技的成功上市，是中邮保险近年来深耕硬科技投资、服务国家战略的一个缩影。

　　中邮保险秉持长期主义理念，以“直投+基金”双轮驱动模式，在硬科技赛道精准落子、系统布局，形成了覆盖芯片、半导体、商业航天、低空经济、人形机器人、人工智能、绿色能源等核心领域的投资版图。截至2026年6月，中邮保险累计服务科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融及国家重大战略领域的投资规模超过3100亿元。

　　加速奔赴硬科技

　　今年2月，科技部、金融监管总局、工业和信息化部、国家知识产权局联合印发《关于加快推动科技保险高质量发展 有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》。

　　其中提出，支持投资国家重大科技项目和重点科技领域。鼓励保险资金对承担国家重大科技项目的企业给予重点支持，加强对新兴产业和未来产业的投资布局。推进保险资金长期投资改革试点，鼓励优先投资科技型企业。

　　“险资布局硬科技，本质上是资产端焦虑与负债端特性的精准匹配。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受《国际金融报》记者采访时指出，传统资产收益率持续下行，10年期国债收益率跌破2%，固收类产品难以覆盖险资3%至5%的负债成本，“资产荒”倒逼配置突围。与此同时，新旧会计准则切换下，长期股权投资可采用权益法核算，有效平滑利润波动，契合险资久期管理需求。

　　在柏文喜看来，硬科技对险资的独特价值在于“期限错配的天然解药”。险资负债久期普遍在10至30年，而硬科技企业从研发到商业化的周期恰好与之匹配。相较于传统PE/VC（私募股权投资/风险投资）的“5+2”短周期，险资能以10年甚至更长的持有周期穿越技术迭代的不确定性，获取非线性回报。此外，硬科技企业的重资产、高壁垒特性，与险资偏好现金流稳定、护城河深厚的投资逻辑高度契合。

　　国盛证券非银金融分析师王维逸也表示，从负债端来看，保险资金具有20至30年超长久期，具有稳定性高、赎回压力小、风险偏好低的天然属性，完美匹配硬科技企业长周期研发迭代、产业化落地、成长壮大的发展规律。

　　从资产端来看，未上市股权与传统资产的相关性较低，能有效降低集中度风险，行业正系统性地加大私募股权LP（有限合伙人）布局力度，围绕硬科技赛道进行战略资产配置。

　　“在利率下行、非标‘资产荒’的背景下，适度加大对科创企业的股权投资，是提升保险资金整体投资收益率、穿越低利率周期、对抗利差损风险的重要路径。”王维逸表示。