商业银行增配国债政金债，广义基金增配存单——2026年6月中债登和上清所托管数据

2026

联系人：谭逸鸣、刘雪、赵悦颖

摘 要

1、银行间杠杆率：环比上升，低于往年同期

6月末银行间债市杠杆率环比上升：6月末银行间市场杠杆率为106.20%，较上月末的105.77%上升0.43pct，总体低于历年同期杠杆率。

2、托管数据总览

2026年6月，中债登、上清所债券总托管规模185.64万亿元，环比增加19174亿元；其中，中债登环比增加4285亿元、上清所环比增加14890亿元。

3、分券种：利率债净融资增长，政金债净融资缩量

利率债：主要利率债（国债、地方政府债、政策性银行债）合计托管规模126.32万亿元，环比增加6476亿元；商业银行为增持主力，增持5464亿元，广义基金增持2996亿元，保险机构、境外机构亦增持。

信用债：主要信用债（企业债、中票、短融、超短融）合计托管规模17.36万亿元，环比增加1589亿元；商业银行为主要增持机构，增持1554亿元，广义基金减持。

同业存单：同业存单托管规模为19.15万亿元，环比增加7413亿元；广义基金、商业银行为主要增持机构，信用社、境外机构减持。

4、分机构：商业银行增配利率债，证券公司减配利率债

商业银行：主要券种托管规模94.50万亿元，环比增加10678亿元。其中，商业银行分别增持利率债、同业存单、信用债5464亿元、3661亿元、1554亿元。

广义基金：主要券种托管规模37.41万亿元，环比增加6462亿元。其中，广义基金增持同业存单、利率债3699亿元、2996亿元，减持信用债233亿元。

境外机构：主要券种托管规模3.06万亿元，环比减少71亿元。其中，境外机构减持同业存单196亿元，分别增持信用债、利率债79亿元、47亿元。

保险机构：主要券种托管规模4.60万亿元，环比增加1128亿元。其中，保险机构分别增持利率债、信用债、同业存单998亿元、78亿元、52亿元。

证券公司：主要券种托管规模2.72万亿元，环比减少102亿元。其中，证券公司减持利率债508亿元，增持同业存单、信用债392亿元、14亿元。

信用社：主要券种托管规模1.81万亿元，环比减少141亿元。其中，信用社分别减持利率债、同业存单116亿元、40亿元，增持信用债15亿元。

核心图表（完整图表详见正文）

风险提示：经济增长不及预期；政策不确定性；信用事件超预期。

报告目录

1

银行间杠杆率：环比上升，低于往年同期

6月末银行间债市杠杆率环比上升：6月末银行间市场杠杆率为106.20%，较上月末的105.77%上升0.43pct，总体低于历年同期杠杆率。

2

托管数据总览

2026年6月，中债登、上清所债券总托管规模185.64万亿元，环比增加19174亿元；其中，中债登环比增加4285亿元、上清所环比增加14890亿元。

分券种看，同业存单、地方政府债、国债、中期票据、短融超短融贡献增量，环比分别增加7413亿元、4493亿元、3303亿元、1615亿元、101亿元，政策性银行债、企业债、定向工具贡献减量，环比分别减少1319亿元、127亿元、98亿元。

3

分券种：利率债净融资增长，政金债净融资缩量

1、利率债：商业银行增持国债政金债

2026年6月，国债托管规模为43.06万亿元，环比增加3303亿元。分机构看，商业银行为增持主力，其他为减持主力。

政策性银行债托管规模为24.85万亿元，环比减少1319亿元。分机构看，广义基金为减持主力，商业银行增持。

地方债托管规模为58.41万亿元，环比增加4493亿元。分机构看，广义基金为增持主力，商业银行、证券公司减持。

2、信用债：广义基金继续增持中票

2026年6月，企业债托管规模为13970亿元，环比减少127亿元。分机构看：商业银行、广义基金为主要减持机构。

中期票据托管规模为13.77万亿元，环比增加1615亿元。分机构看：广义基金、商业银行为主要增持机构。

短融托管规模为5641亿元，环比增加532亿元。分机构看：商业银行为主要增持机构，广义基金为主要减持机构。

超短融托管规模为1.63万亿元，环比减少431亿元。分机构看：广义基金为主要减持机构，商业银行为主要增持机构。

3、同业存单：广义基金、商业银行均增持

2026年6月，同业存单托管规模为19.15万亿元，环比增加7413亿元。分机构看：广义基金、商业银行为增持主力，境外机构、信用社减持。

总结来看：2026年6月，主要利率债（国债、地方政府债、政策性银行债）合计托管规模126.32万亿元，环比增加6476亿元；商业银行为增持主力，增持5464亿元，广义基金增持2996亿元，保险机构、境外机构亦增持。

主要信用债（企业债、中票、短融、超短融）合计托管规模17.36万亿元，环比增加1589亿元；商业银行为主要增持机构，增持1554亿元，广义基金减持。

此外，同业存单托管规模为19.15万亿元，环比增加7413亿元；广义基金、商业银行为主要增持机构，信用社、境外机构减持。

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分机构：商业银行增配国债政金债，广义基金增配存单

商业银行主要券种托管规模93.50万亿元，环比增加10678亿元。其中，商业银行分别增持利率债、同业存单、信用债5464亿元、3661亿元、1554亿元。细分券种看：利率债方面，商业银行增配国债、政策性银行债，减配地方政府债；信用债方面，商业银行增配中票、短融、超短融。

广义基金主要券种托管规模37.41万亿元，环比增加6462亿元。其中，广义基金增持同业存单、利率债3699亿元、2996亿元，减持信用债233亿元。细分券种看：利率债方面，广义基金增配地方政府债、国债，减配政策性银行债；信用债方面，广义基金增配中票，减配超短融、短融、企业债。

境外机构主要券种托管规模3.06万亿元，环比减少71亿元。其中，境外机构减持同业存单196亿元，分别增持信用债、利率债79亿元、47亿元。细分券种看：利率债方面，境外机构增配国债，减配地方政府债、政策性银行债；信用债方面，境外机构增配中票、超短融、短融。

保险机构主要券种托管规模4.60万亿元，环比增加1128亿元。其中，保险机构分别增持利率债、信用债、同业存单998亿元、78亿元、52亿元。细分券种看：利率债方面，保险机构增配各种利率债；信用债方面，保险机构增配中票、超短融、短融，减配企业债。

证券公司主要券种托管规模2.72万亿元，环比减少102亿元。其中，证券公司减持利率债508亿元，增持同业存单、信用债392亿元、14亿元。细分券种看：利率债方面，证券公司减配各种利率债；信用债方面，证券公司减配超短融，增配短融、中票、企业债。

信用社主要券种托管规模1.81万亿元，环比减少141亿元。其中，信用社分别减持利率债、同业存单116亿元、40亿元，增持信用债15亿元。细分券种看：利率债方面，信用社减配国债、地方政府债，增配政策性银行债；信用债方面，增配中票、超短融。

※风险提示

1、经济增长不及预期。

2、政策不确定性。货币政策、财政政策超预期变化。

3、信用事件超预期。超预期信用事件演绎将影响机构行为。

※研究报告信息

证券研究报告：《2026年6月中债登和上清所托管数据：商业银行增配国债政金债，广义基金增配存单》

对外发布时间：2026年07月28日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：谭逸鸣S1110525050005 ； 刘雪 S1110525060001；赵悦颖 S1110525070008