AI算力需求催热上半年业绩 MLCC产业链高景气度下半年将延续

来源：上海证券报

　　今年以来，受益于AI算力需求爆发，素有“电子工业大米”之称的MLCC（片式多层陶瓷电容器）供应紧俏，价格持续上涨，带动被动元器件行业景气度回升，多家上市公司预计上半年业绩实现大幅增长，最高增幅超过6倍。

　　展望下半年，有行业人士向上海证券报记者表示，7月以来，MLCC价格整体平稳，品类内部价格则分化加剧，AI和车规级高端高容产品价格继续上涨。在AI服务器需求旺盛、原厂产能被锁定、上游贵金属等原材料价格居高的背景下，预计下半年高端高容MLCC价格将继续上涨，并有望推高被动元器件市场整体景气度。

　　MLCC产业链公司业绩亮眼

　　Choice数据显示，截至7月27日，A股共有12家MLCC概念公司披露了上半年业绩预告，其中11家实现盈利，且盈利能力均实现同比提升。

　　博杰股份暂居业绩增幅榜榜首。公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元至1.85亿元，同比增长642.86%至816.20%；预计实现扣非后净利润1.47亿元至1.82亿元，同比增长929.32%至1174.39%。

　　作为村田的代理商，雅创电子业绩增幅暂居第二，公司预计上半年实现归母净利润2.20亿元至2.70亿元，同比增长439%至561.49%。备受市场关注的风华高科，上半年也取得不错成绩，预计实现归母净利润2.7亿元至3亿元，同比增长61.84%至79.82%。

　　对于业绩增长原因，多家公司提及AI算力需求旺盛、景气度上行等关键词。

　　雅创电子表示，公司业绩大幅增长：一方面源于国产替代进程持续深化，公司推动汽车电子业务稳中有进、持续向好发展；另一方面，在全球半导体产业AI算力需求爆发与存储超级周期的双重驱动下，公司紧抓AI、存储市场需求增长的契机，持续深化与上游存储、被动器件厂商的战略合作，同步推进与下游客户的合作机会。

　　风华高科表示，业绩增长原因之一是电子元器件行业景气度持续上行，公司MLCC、片式电阻器、电感器等主营产品市场需求持续增长，公司集中资源聚焦高端转型和新兴市场开拓，主营产品销量及单价同比上升。

　　AI算力带动MLCC持续涨价

　　作为基础被动元件之一，MLCC广泛应用于消费电子、汽车等场景，并在AI算力时代迎来价值重塑。

　　英伟达GB300单台服务器对MLCC的用量约为3万颗，为普通服务器用量的7.5倍至15倍；最新的Vera Rubin服务器对MLCC的用量可能提升约40%……摩根士丹利拆解数据显示，在AI服务器物料清单（BOM）成本构成中，MLCC已跃升至第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片。高盛测算，AI服务器MLCC市场正保持80%左右的年复合增速高速扩容。

　　需求在持续爆发，但供应持续不足。传统的消费和车载市场下，全球MLCC整体市场规模约150亿美元，年均增长幅度约为10%。受限于设备、原材料等因素，原厂扩产节奏约束了整体供给释放速度。

　　供需失衡下，涨价潮起。2025年下半年至2026年2月，全球被动元器件（MLCC、电阻、电感、钽电容、磁珠等）进入全品类、多轮次、跨区域涨价周期，价格涨幅普遍在5%至30%，高端品类的价格涨幅更高。2026年4月起，全球被动元器件迎来新一轮涨价，原厂优先保供AI、车规级大客户，渠道商价格出现“一天一价”。

　　今年7月以来，被动元器件开启新一轮价格上涨。

　　7月1日，被动元器件大厂国巨向客户端通知价格调整，自当日开始调涨全系列电容产品价格，涉及的产品覆盖国巨约50%营收，且涨价对象首次纳入直接客户（EMS/OEM）。

　　高端高容产品下半年或继续紧俏

　　近期，市场传出MLCC价格松动的消息。

　　记者采访分销商人士获悉：7月以来，MLCC渠道价格整体平稳、但价格分化开始加剧；最近两周，个别料号MLCC的价格出现回调，但AI和车规级的高容产品继续缺货，平均累计涨价幅度超过50%，个别料号价格涨了几倍。

　　展望下半年需求及价格走势，有接近原厂人士表示：“趋势均没有变化。”

　　“预计下半年高端高容MLCC产品价格将继续上涨，但中低容量产品价格涨幅将非常有限。”上述分销商人士认为，MLCC涨价核心逻辑锚定AI算力刚性需求。在AI服务器厂商将村田、三星电机的高端产能全部锁死后，后者又将其他产能挪到高毛利产品，导致常规产品供应跟着紧张。当前，高端高容MLCC交期已经拉长至四五个月，预计后续涨价确定性高，常规型号MLCC产品价格大概率不会回落太多，甚至有可能微涨。

　　另外，鉴于白银、铜等原材料价格持续处于高位，包括电容、电感在内的被动元器件，整体上价格都不会有太大的回落。

　　TrendForce集邦咨询在最新报告中提示，AI高端MLCC下半年缺货风险提升：随着英伟达、Google、AMD等新款AI芯片平台于第三季度陆续量产，产能持续由AI订单占用，再加上超前备货，双重需求下，下半年交期延长、高端MLCC价格上涨大概率上升，预计第四季度将是观察高端MLCC市场是否正式转向缺货的关键期。

　　集邦咨询认为，村田、三星电机、太阳诱电等三大MLCC龙头在6月下旬的BB Ratio（订单出货比）分别达1.30、1.31和1.25，创出新高，整体MLCC市场的BB Ratio同步升至1.04，显示订单积压压力正快速积聚，供给短缺风险持续升高。

　　（文章来源：上海证券报）