北京
停火协议只撑了几周，布伦特原油就再次冲上每桶100美元。胡塞武装声称在红海袭击了两艘沙特油轮，沙特当局确认其中一艘被击中起火；几乎同一时间，美伊停火宣告破裂。两个事件叠加，让市场对供应中断的恐慌卷土重来。
真正让这轮涨势变得扎实的，是美国炼油商正赚取数十年来最丰厚的利润。“3:2:1裂解价差”——即把三桶原油加工成两桶汽油和一桶柴油的毛利——已飙至每桶70美元附近。这样的数字之所以能站住，是因为在美国新建一座炼油厂几乎已经不可能：环保审批卡住了一批项目，过去一年内全美更关停了三座炼厂。柴油需求稳步上行，炼油产能却在收缩，缺口自然推高了加工利润。
这一结构红利最直接的受益者便是瓦莱罗能源和马拉松石油。两家公司每日合计处理约300万桶原油，股价年内涨幅达到80%至90%。即便有投资者担心追高，但在裂解价差仍未显露疲态的背景下，它们正把创纪录的现金流转化为加速的回购和分红。
推动能源板块的另一股力量，则与中东地缘冲突关系不大，而是来自人工智能基础设施的疯狂扩张。AI数据中心吞掉的电力和柴油，已经超过电网新增容量的补给速度。GE Vernova的电网设备订单积压量正在激增，与此同步，催化剂生产商Ecovyst因同时嵌入炼油和铜供应链，也成了AI电力需求攀升的间接受益者。
伊朗局势升级和AI电力需求膨胀，两股能量正在能源行业正面碰撞。Stansberry Research的丹·费里斯和InvestorPlace的卢克·兰戈等分析师，都将注意力投向这四家继续受益的公司。当裂解价差和电网订单同时创出极端值时，单纯盯着股价涨跌，可能已经不够用了。
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