利差持续收窄，民营银行的钱变得难赚了

21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道

近日，微众银行发布的2026年度同业存单发行计划，披露了其2025年年报并未单独列出的一项关键经营数据：2025年的净息差为4.17%。

在银行业净息差承压的大环境下，微众银行4.17%的净息差仍领先于大多数商业银行。金融监管总局数据显示，2025年四季度民营银行整体净息差为3.83%。同期，大型商业银行均值为1.30%，股份制银行均值为1.56%，城商行均值为1.37%。

然而，4.17%的净息差相较上年的5.23%下滑了106个基点。

凭借小额、分散、高频及专注长尾市场的业务模式，民营银行的净息差普遍明显高于传统银行。

多数民营银行选择在年报中对净息差数据“留白”，尽管这一数据理论上仍可以通过净利息收入、平均生息资产等年报数据推算而出。

作为经过审核的公告，微众银行2026年度同业存单发行计划显示，该行2023年至2025年的净息差分别为6.04%、5.19%、4.17%，三年累计下降187个基点，其中2025年是单年降幅最大的一年。

净息差收窄直接反映在利息净收入上。另据2025年年报，微众银行实现利息净收入286.06亿元，同比下降5.27%。利息收入389.54亿元，同比下降4.34%；利息支出103.48亿元，同比仅下降1.64%。资产端收益率下行快于负债端成本下降，正是净息差收窄的直接原因。

从资产端来看，微众银行的信贷规模有所收缩，2025年末的贷款和垫款总额为4212亿元，同比下降3.39%；同时，收益率相对较低的票据贴现同比大增73.98%，金融投资也同比增长119.98%，或拉低了整体生息资产收益率。

从负债端来看，该行去年活期存款占比亦有所下降。

息差的收窄也可能与该行经营策略有关。2025年年报显示，该行的“微粒贷”通过发放免息券，持续让利于客户，合计为客户减免利息支出达29.8亿元；该行普惠小微贷款发放利率较2024年下降60个基点，也可称为助力实体经济。

此外，微众银行2024年成本收入比升至32.37%，为三年最高，2025年则大幅降至26.09%，说明该行在息差收窄的压力下加大了对费用的管控力度。

不过，从资产质量来看，微众银行不良贷款率已实现了连续三年下降，2023年至2025年的不良贷款率分别为1.46%、1.44%、1.41%；拨备覆盖率在去年还出现了小幅回升，达到303.15%，优于多数民营银行。同时，该行非利息净收入占营业收入比重从2024年的20.80%提升至21.16%。

公告显示，微众银行2026年度同业存单发行申请总额度为1100亿元，与2025年持平。2025年，该行共成功发行75期同业存单，发生额2515.20亿元。

商业银行净息差收窄的趋势仍延续到了2026年一季度。金融监管总局数据显示，2026年一季度，大型商业银行净息差均值为1.29%，股份制银行为1.54%，城商行为1.38%，农商行为1.58%，外资银行为1.30%，民营银行为3.62%。除了城商行环比上升1个基点外，其他五类银行均环比下降。

目前，新安银行（1.32%）、亿联银行（1.57%）、温州民商银行（1.74%）、蓝海银行（1.92%）四家银行净息差均不足2%，其中新安银行1.32%的净息差几乎已与国有大行的平均水平相当。

尽管民营银行净息差仍领先于银行业整体水平，但其下降幅度也远超其他类型银行。

据企业预警通数据，2025年，微众银行净息差从5.19%下降至4.17%，网商银行从3.49%下降至3.25%。不过，新网银行净息差逆势回升，从5.89%小幅上升至6.26%。

息差的高低，在很大程度上影响银行的盈利能力和生存空间。

民营银行内部的利润端也在出现分化。2025年，十多家民营银行合计实现净利润199亿元，其中微众银行净利润110.12亿元，网商银行净利润32.93亿元，两家头部机构合计贡献了全行业超七成的净利润。亿联银行成为唯一亏损的民营银行，净亏损14.75亿元。

华源证券固收首席及银行首席分析师廖志明表示，当前民营银行经营面临外部监管收紧和内部经营短板带来的双重压力，进一步放大了行业经营分化压力。外部监管层面，异地放贷、联合助贷业务监管持续收紧，除四家全国性线上民营银行外，其余区域型民营银行信贷业务仅限在注册地开展。内部经营短板层面，受限于“一行一店”政策，行业物理网点稀缺、大众品牌认知度偏低，存款吸收能力弱于传统银行。

“民营银行需要依托自身股东禀赋与业务定位，走差异化竞争赛道，核心聚焦金融科技自研、业务自营化、收入结构多元化三大转型方向。目前全行业仅微众、网商、新网、亿联四家银行具备全线上信贷备案资质。”廖志明表示。

近年来，部分民营银行因各种原因引入国资或被国资接管。

在国信证券银行业首席分析师王剑看来，民营银行、中小银行的兴衰存在一种“周期律”，它们的诞生是一种尝试，进入未知领域需要创新，而创新必然伴随风险。从历史看，中小银行会经历多轮周期，过程中会暴露风险，但最终一些涌现出来的优秀银行成为了行业典范。这在股份行、城商行的探索中也有所体现。