上海
2026年7月28日，A股市场经历了一场冰火两重天的剧烈分化。在隔夜美股芯片股抛售潮蔓延至亚洲的背景下，A股主要指数全天单边下行，创业板指重挫7.35%，科创50跌6.33%；然而，以大消费和银行为代表的传统防御板块却逆势走强。
就在市场情绪摇摆之际，ETF市场却上演了罕见的规模井喷——千亿级产品重现江湖，增量资金大规模涌入宽基ETF，“国家队”出手的信号清晰可辨。
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ETF规模井喷：千亿级产品再现
就在市场调整之际，ETF市场却迎来了罕见的资金洪流。Wind数据显示，截至7月27日，7月以来股票型ETF资金净流入已达3874.79亿元，7月以来的18个交易日中有17个交易日出现净流入。其中，7月13日至17日一周，股票型ETF合计净流入2036.41亿元，刷新了历史单周最高纪录。
在资金持续涌入的推动下，华泰柏瑞沪深300ETF规模在7月27日已升至1172.52亿元，较7月20日重返千亿时的1135.92亿元进一步增长，千亿级ETF规模持续壮大。此外，银华日利ETF、科创50ETF华夏规模均超过900亿元。
从资金流向结构来看，宽基ETF成为本轮资金流入的绝对主力。7月27日，股票型ETF继续净流入141.7亿元，宽基ETF为加仓主力，其中中证500ETF南方净流入34.88亿元居首。截至7月23日，7月以来宽基ETF合计净流入1551.95亿元，占股票型ETF净流入总额的约60%。其中，科创50ETF华夏以310.48亿元净流入领跑，沪深300ETF华泰柏瑞、创业板ETF易方达均超过200亿元。资金不仅青睐大盘蓝筹代表沪深300，也对科创50代表的硬科技方向、中证1000代表的中小市值成长进行全面加仓。
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“国家队”痕迹清晰：超600亿真金白银入场
本轮ETF资金放量最引人注目的特征在于——“国家队”入场的信号极为明确，且与以往相比，这次行动更具机制化、战略化色彩。
7月19日晚间，两大国有资本运营平台同步发布重磅增持公告。中国国新宣布，旗下国新投资有限公司相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元用于维护市场稳定，未来还将继续用好用足再贷款政策工具，同时配以自有资金继续增持中央企业股票。中国诚通同步公告，公司及所属诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF。两家央企合计增持金额超过600亿元。
业内人士分析指出，本轮宽基ETF的巨额净流入并非散户交易行为，而是战略资金在底部开展的系统性建仓。
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有何不同？从“护指数”到“托产业”
与历史上国家队入场相比，本轮行动呈现出两个显著变化。
其一，增持重点从传统蓝筹扩展至科技领域。中国国新和中国诚通在公告中明确将“科技企业”与“国资央企”并列，列为后续增持重点。这是国家队首次将增持旗帜鲜明地指向科技赛道。分析认为，这被市场解读为一次战略性的“换仓”信号，旨在引导资本向国家战略方向聚集，重塑核心资产的定价权。
其二，操作机制更加市场化、常态化。相比以往证金公司直接买入个股的“明牌”操作，此次通过国新、诚通等国有资本运营公司，利用股票回购增持专项再贷款等政策工具增持ETF，被认为是一种更市场化、常态化的宏观对冲机制，意在提供整体流动性而非保特定点位。
回顾历史，“国家队”历来在关键节点发挥市场稳定器作用。2024年2月初，中央汇金宣布扩大ETF增持范围，市场在2635点见底后反弹至3174点；2025年4月关税冲击下，国家队同步增持后市场持续抬升，沪指一度涨至4258点。
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