20cm涨停但退市危机仍在，这家*ST公司IPO造假，两签字注会身背罚单

近日，*ST元道市值首次跌破3亿元，随后股价快速上涨，暂时摆脱市值退市危机。不过，公司仍面临重大违法强制退市风险，与招股书及上市后首份年报的营收虚假有关，而财务造假期间的审计意见均为标准无保留意见。

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提示市值退市风险后股价大涨，但退市风险仍高悬

7月26日，*ST元道（301139.SZ）首次公告提示市值退市风险。

公司股票7月24日（上周五）的收盘价为2.39元/股，收盘市值为2.91亿元，首次出现股票收盘市值低于3亿元。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》相关规定，若公司连续二十个交易日的股票收盘市值均低于3亿元，公司股票将被终止上市。

7月27日，公司股价大涨8.79%，总市值重回3亿元之上，当日换手率为20.28%。28日，公司股价“20cm”涨停，换手率达32.29%。

然而，*ST元道的退市风险并未就此消散。2026年5月，*ST元道收到证监会出具的《行政处罚事先告知书》（以下简称：《告知书》）。根据《告知书》认定情况，公司股票可能被实施重大违法强制退市。

《告知书》指出，*ST元道公告的证券发行文件编造重大虚假内容。

*ST元道于2022年7月上市，其招股书注册稿的报告期为2019年至2021年，首发募集资金总额为11.69亿元。经查，2019年至2021年，*ST元道通过虚构工作量确认单等方式分别虚增营业收入6590.26万元、1.61亿元、2.64亿元，分别占招股书披露各期营业收入的8.75%、13.12%、16.23%。

*ST元道在创业板上市之后，当年继续通过虚构工作量确认单等方式虚增营业收入1.66亿元，占2022年年度报告披露营业收入的7.87%。

对此，证监会拟决定对*ST元道处以2.39亿元罚款，对公司时任董事长李晋等相关责任人处以300万元至750万元不等的罚款。该次预罚单金额共计2.57亿元。

李晋为*ST元道实控人，曹亚蕾为时任副总经理、财务总监、董事会秘书，证监会拟对二人采取5年证券市场禁入措施。

根据创业板股票上市规则，重大违法强制退市情形包括“公司首次公开发行股票申请或者披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被中国证监会依据证券法第一百八十一条作出行政处罚决定”等。

目前，*ST元道尚未收到正式的处罚决定。

中介失职？已有签字注会被警示

*ST元道的IPO发行费用约1.04亿元，包括保荐及承销费用8418.12万元、审计及验资费用698.11万元。

本次IPO项目保荐机构为国新证券（曾用名：华融证券），保荐代表人为潘建忠、乔军文。

国新证券在*ST元道IPO发行保荐书中称，保荐机构查阅了《审计报告》、财务报告等相关财务资料，并取得了财务相关的内外部文件。经核查，保荐机构认为发行人会计基础工作规范，财务报表的编制和披露符合企业会计准则和相关信息披露规则的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量。

在2022年度持续督导跟踪报告中，国新证券表示，*ST元道在信息披露方面不存在问题。

根据中国证券业协会数据，潘建忠、乔军文执业机构仍为国新证券，其保荐项目数量分别为2个、12个。另据Choice金融终端数据，目前正在排队的IPO项目中没有两人保荐的企业。

审计方面，*ST元道IPO审计报告及2022年年度审计报告的签字注会均为师玉春、李冬青，审计意见均为标准无保留意见，收入被列为关键审计事项之一。

2026年1月，师玉春、李冬青等22名注会因在内部治理、质量管理、独立性、项目执业质量方面存在多个问题，被北京证监局出具警示函。

其中，师玉春、李冬青作为韩建河山（603616.SH）2020年至2024年年报审计项目签字注会，师玉春等作为引力传媒（603598.SH）2024年年报审计项目签字注会，对项目相关问题应承担主要责任。

未分配利润超5亿元，但分红不达标

2026年5月收到《告知书》后，*ST元道股票从5月12日起被实施退市风险警示（*ST）。6月，公司因分红不达标触发其他风险警示（ST）。

具体来看，*ST元道2025年度的利润分配预案原定为：以公司现有总股本约1.22亿股为基数，向全体在册股东按每10股派发现金股利0.073元（含税），剩余未分配利润结转以后年度分配，本年度不送红股，不进行资本公积金转增股本。

然而，因公司资金账户冻结的问题，*ST元道预计无法按期完成本次权益分派。经董事会会议审议，*ST元道取消原拟提交2025年年度股东会审议的利润分配预案，并将年度利润分配预案改为：不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本。

根据创业板股票上市规则相关规定，最近一个会计年度净利润为正值，且合并报表、母公司报表年度末未分配利润均为正值的公司，其最近三个会计年度累计现金分红金额低于最近三个会计年度年均净利润的30%，且最近三个会计年度累计现金分红金额低于3000万元，公司股票交易将被实施其他风险警示，但最近三个会计年度累计研发投入占累计营业收入比例超过15%或者最近三个会计年度累计研发投入金额超过3亿元的除外。

截至2025年末，*ST元道合并报表、母公司报表的未分配利润分别为5.2亿元、5.03亿元。2023年至2025年，*ST元道分别实现归母净利润6928.07万元、4235.57万元、883.71万元，分红总额分别为693.01万元、425.53万元、0元，股利支付率分别为10%、10.05%、0%。而上述三年内，公司累计研发投入不到2亿元，约占累计营业收入的4.4%。

因此，*ST元道触及上述“其他风险警示”情形，公司股票自2026年6月29日起被叠加实施其他风险警示。

*ST元道是一家通信技术服务企业，收入主要来自通信网络维护与优化服务、信息通信软硬件产品，客户主要为通信运营商中国移动（600941.SH）、中国电信（601728.SH）、中国联通（600050.SH）以及通信基础设施运营商中国铁塔（00788.HK）。

不过，*ST元道7月初提示重要经营合同终止风险。由于未能就合同继续履行事宜达成一致，公司与中国移动、中国铁塔的重要经营合同终止，预计对2026年经营业绩产生较大影响。