北京
来源：市场资讯
2026年7月28日 | 美股市场观察
当美股芯片股大跌，中国资产全线飘红
7月27日，美股市场呈现明显的“东升西落”格局。
在半导体板块重挫、费城半导体指数跌超2%的背景下，中概股集体逆势走强。纳斯达克中国金龙指数收涨2.51%，报6257.87点，显著跑赢道指、标普500和纳指。
热门中概股方面，禾赛科技涨超5%，腾讯音乐涨逾5%，金山云涨近5%，理想汽车涨超4%，哔哩哔哩涨逾4%，小鹏汽车涨超3%，网易涨逾3%。阿里巴巴上涨2.55%，京东上涨2.52%，蔚来上涨2.90%，知乎上涨3.18%。
跌幅方面，传奇生物跌超13%，再鼎医药跌超3%，盛美半导体跌逾5%，百度微跌0.05%。整体来看，上涨个股占据绝对主导。
人民币汇率同步走强
中概股大涨的同时，人民币汇率也出现积极信号。
纽约尾盘，离岸人民币兑美元报6.7655元，较上周五纽约尾盘上涨63点。在岸人民币兑美元北京时间凌晨收报6.7625元，较上周五夜盘收盘上涨77点。美元指数小幅上涨0.07%，报101.539点。
人民币资产的同步走强，反映出国际资本对中国资产的配置情绪有所改善。在全球科技股估值承压、AI投资叙事出现分歧的背景下，部分资金开始重新关注估值相对合理、政策预期边际改善的中国资产。
为什么是中国资产？
中概股此番逆市上涨并非孤立事件，而是多重因素共振的结果。
估值优势是首要原因。经历此前持续调整后，多只中概龙头股市盈率已处于历史较低分位。相较于美股科技七巨头普遍较高的估值水平，中概股的性价比开始吸引部分防御性资金。
政策预期边际改善也起到支撑作用。近期国内在消费、平台经济、民营企业等领域的政策表态趋于积极，市场对中国互联网龙头的监管环境预期趋于稳定。与此同时，全国多地争相布局商业航天、脑机接口等“十五五”新兴产业，也为部分中概科技股提供了题材催化。
AI叙事重估同样值得关注。当英伟达等AI硬件龙头因投资过热担忧而大跌时，市场开始重新审视AI产业链的价值分布。拥有庞大用户基础、应用场景和现金流的中国互联网平台，可能在AI应用落地阶段获得新的估值逻辑。
板块分化：汽车、互联网、云计算领跑
从板块表现看，中概股内部同样呈现分化。
新能源车板块表现亮眼，理想汽车涨超4%，小鹏汽车涨超3%，蔚来涨近3%。禾赛科技作为激光雷达龙头涨超5%，显示出智能驾驶产业链仍受资金青睐。
互联网板块中，网易涨逾3%，阿里巴巴、京东涨超2%，哔哩哔哩涨逾4%。游戏、电商、本地生活等核心业务的现金流确定性，成为防御性配置的重要方向。
云计算和SaaS板块中，金山云涨近5%，反映出市场对AI算力需求向中国云厂商扩散的预期。
欧洲市场同步回暖
值得一提的是，中概股大涨的同时，欧洲主要股指周一也集体收涨。英国富时100指数涨0.42%，法国CAC40指数涨0.40%，德国DAX指数涨1.04%。
这种全球非美资产的同步回暖，部分源于国际油价暴跌带来的通胀预期缓和。油价降温意味着主要央行在政策空间上获得更多喘息余地，这对新兴市场和中国资产的估值修复是有利的。
不过，中概股仍面临外部环境的不确定性。美联储7月议息会议、美国对华贸易政策、地缘政治风险等因素，都可能对短期走势构成扰动。
风险提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资者应根据自身风险承受能力审慎决策。
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