北京
英伟达正在讨论一笔规模惊人的担保交易。据华尔街日报援引知情人士消息，OpenAI正就租赁软银旗下SB Energy位于俄亥俄州皮克顿的10吉瓦数据中心园区进行深入谈判，而英伟达则在商讨为这笔交易背后的融资提供约2500亿美元的担保。
这将是OpenAI首次以独立租户身份拿下大型数据中心园区，此前它一直依赖微软、亚马逊或甲骨文等合作伙伴。此外，英伟达还在单独讨论为该园区提供芯片融资，这部分资金可能高达3500亿美元。不过各方目前尚未敲定条款，交易仍有可能告吹。
OpenAI本身没有投资级信用评级，英伟达的参与能让SB Energy凭借英伟达的资产负债表而非租户的信用来筹集债务资金。此前英伟达已向OpenAI投入300亿美元。据华尔街日报报道，OpenAI已将2030年前的预计算力支出从此前的大约6000亿美元上调至约7500亿美元。
但英伟达财务报表上已有的租赁担保规模，与这笔拟议中的2500亿美元存在巨大落差。根据英伟达2027财年第一季度10-Q文件显示，其所有合作方设施租赁担保的总敞口上限为35亿美元，随着合作方向出租方还款，这一上限还会逐步缩减，目前仅有7.12亿美元存放在托管账户中。英伟达获得这些担保是以认股权证作为交换，并将其按信用衍生品入账，称其公允价值“微不足道”。
英伟达首笔此类担保是在2026财年第三季度披露的，上限为8.6亿美元，对应4.7亿美元的托管资金。当时合作方另签合同出售数据中心的云容量，若托管资金和该合同不足以覆盖债务，英伟达有权选择自行承担租约供内部使用或转租。但这两项补救措施在联邦土地上的一座10吉瓦园区面前，都找不到显而易见的等价替代方案。
从财务承受能力来看，截至2026年1月25日的2026财年结束时，英伟达持有626亿美元现金、现金等价物和有价证券，全年营收2159亿美元，净利润1170亿美元。一笔2500亿美元的担保，大约是英伟达已披露担保总额的71倍，超过其全年营收，约为其现金储备的4倍。
该园区选址曾是朴茨茅斯气体扩散厂所在地，从1954年到2001年为美国武器计划进行铀浓缩，目前仍在去污处理中。3月20日，SB Energy与能源部长克里斯·赖特、商务部长霍华德·卢特尼克以及软银董事长孙正义共同在此举行了破土动工仪式。美国能源部已将此地列为向数据中心建设开放的16个联邦场地之一，SB Energy以租赁而非购买的方式使用该土地。为园区供电需要新建9.2吉瓦的天然气发电能力，还需投入42亿美元与AE公司合作进行输电工程建设。卢特尼克掌握着该园区电力资源的分配权，近几周来，Anthropic、微软和谷歌都已就该园区的电力分配与他进行过沟通。
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