市场高低切下，哪些行业方向值得关注？

来源：市场资讯

（来源：汇丰晋信基金 汇丰晋信基金）

2026上半年，科技成长板块全面领跑市场，行业间收益差距较大，个股跌多涨少。迈入下半年，科技板块热度降温，以中信一级行业表现来看，上半年表现居前的电子、通信、建材等方向大幅跑输各行业。煤炭、银行、石油石化等板块则后来居上。市场高低切下，哪些行业方向或细分领域值得关注？科技板块的配置逻辑是否会发生变化？一起从新鲜出炉的各行业基金季报中寻找线索吧。

数据来源：Wind，20260101-20260724，过往表现不代表未来。市场有风险，投资需谨慎。

李博康

布局医药三条主线

基金经理李博康管理的汇丰晋信医疗先锋基金，致力于捕捉中国内地与港股通标的医疗先锋主题股票市场的投资机会。二季度，基金以创新药为主要配置方向，并对港股和A股持仓结构根据市场情况进行了适当调整。

1

持仓解读

截至二季度末，权益资产占比 91.81%，较上一季度末86.75%小幅提升。分地区来看，A股占基金净值比51.25%，港股占基金净值比41.34%，A股的配置占比有所抬升。二季度医药板块调整，本基金新进2只创新药标的荣昌生物、康诺亚，并提升了创新药板块康方生物的持仓数量。

数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2026.6.30。定期报告中各季度末显示的前十名股票投资明细仅为季度末当天持有的情况，不代表基金在完整季度始终持有或未来继续持有。以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

2

后市展望

李博康表示，回顾二季度的医药行情，以申万三级行业指数排序，表现最好的子板块是医疗设备和医疗服务，主要系创新药产业链景气度向上，CXO板块表现亮眼，临床前及临床CRO 企业逐步回升；表现较弱的子板块为医疗器械、生物制品和医药商业，主要系受行业合规整顿以及消费较为疲软等因素影响，市场对需求和业绩的修复仍缺乏信心，多数细分板块录得负收益。值得注意的是，二季度医药板块上市公司回购意愿显著升温，新增回购方案数量明显增加，头部企业回购力度突出，释放一定的积极信号。

策略上，当前时点，考虑到地缘政治带来的不确定性，我们依然关注三条主线：创新药、前几年受到集采影响的传统药企、成长具备确定性或爆发力的业绩估值类资产，如 CXO（医药研发外包）和手术机器人。

韦钰

看好出口链及AI相关

二季度，基金经理韦钰管理的汇丰晋信双核策略基金，重点配置于机械设备、电力设备、储能、光伏、军工、汽车等制造业各细分领域。

1

持仓解读

截至二季度末，权益资产占比 81.91 %，较上一季度末小幅下降。从前十大来看，新进5只重仓股，分别为数控机床厂商乔锋智能、锂电板块科达利、智能缝制设备厂商杰克科技、汽车发动机零部件厂商富临精工以及油服装备领域龙头杰瑞股份。多家企业在核心业务外，也受益于AI或机器人产业发展带动的新增需求。

数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2026.6.30。定期报告中各季度末显示的前十名股票投资明细仅为季度末当天持有的情况，不代表基金在完整季度始终持有或未来继续持有。以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

2

市场观点

韦钰表示，我们当前持有较多的出口链资产，包括部分工程机械、矿山机械及汽车零部件等，我们预计上半年影响这些行业发展的一些非经营性因素有望将在下半年迎来好转，考虑到这一轮工程机械的周期还远未见到高点，我们依然继续持有这部分资产；在极具成长性的 AI 相关资产方面，AI 的应用正以更多形式改变中游制造环节，我们在相关领域看到了不少头部公司的持续努力，在这一方面将加大关注。

费馨涵

低位布局优质消费龙头

二季度，基金经理费馨涵管理的汇丰晋信消费红利基金，加强了个股的配置集中度，在板块整体估值水位处于低位水平下，尽可能精选个股、把握优质标的低位布局的机会。

1

持仓解读

截至二季度末，基金权益资产占比 85.16 %，较上一季度末小幅下降。从行业来看，二季度加大了制造业、住宿餐饮业的配置比例，相应地减少了农林牧渔、交通运输仓储和邮政业的配置比例。从前十大来看，新进5只重仓股，分别为乳品企业伊利股份、运动服饰品牌比音勒芬、护肤品牌贝泰妮、旅游业首旅酒店、家电品牌格力电器。原有持仓中，农林牧渔板块温氏股份被较大比例增持。

数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2026.6.30。定期报告中各季度末显示的前十名股票投资明细仅为季度末当天持有的情况，不代表基金在完整季度始终持有或未来继续持有。以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

2

市场观点

费馨涵表示，基本面角度，今年上半年以来，内需消费整体呈现旺季较旺、淡季走弱但有支持的情况。结构角度，参考社零数据，今年以来服务消费表现好于实物需求，餐饮需求好于商品需求，商品社零结构中，地产链相关行业和汽车行业呈现阶段性承压态势。二季度加强了优质龙头个股的配置，优选了具备经营韧性、在复杂经营环境中持续加强核心竞争力的打造、中长期有望获得更大份额的企业。

陈平

看好AI相关与电子等

基金经理陈平管理的汇丰晋信科技先锋基金主要投资于科技主题的优质上市公司。二季度，基金继续较高仓位投资于成长类行业。

1

持仓解读

截至二季度末，权益投资占基金总资产比例为91.03%，较上季度末小幅下降。前十大来看，新进两只重仓股，分别为光通信板块仕佳光子、光库科技。当前前十大持仓主要集中于AI相关、半导体等方向，持股集中度进一步抬升至78.88%，显示基金经理积极把握AI浪潮下的科技行情。

数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2026.6.30。定期报告中各季度末显示的前十名股票投资明细仅为季度末当天持有的情况，不代表基金在完整季度始终持有或未来继续持有。以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

2

后市展望

基金经理在季报中表示，尽管中东冲突带来了混乱，但我们认为中国供应链将在全球供应链混乱中展现出韧性，份额可能进一步提升。基金未来的操作思路仍是保持较高仓位，主要投资于成长类行业中。成长类的行业中相对看好AI相关（硬件、应用）、电子（半导体、消费电子）、商业航天等。

汇丰晋信医疗先锋基金申购费率（M为金额）如下： M<100万：1.50%；100万≤M<500万，1.2%；500万≤M<1000万：0.8%；M≥1000万：每笔1000元。赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；7天≤N<30天：0.75%；30天≤N<180天：0.5%；180天≤N<365天：0.25%；N≥1年（365天）：0.15%。

汇丰晋信双核策略基金申购费率（M为金额）如下： M ＜50万元：1.5%；50万≤M<100万：1.20%；100万≤M<500万，0.8%；M≥500万：每笔1000元。赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；7天≤N<30天：0.75%；30天≤N<180天：0.5%；180天≤N<365天：0.25%；N≥1年（365天）：0.15%。

汇丰晋信消费红利基金申购费率（M为金额）如下： M ＜50万元：1.5%；50万≤M<100万：1.20%；100万≤M<500万，0.8%；M≥500万：每笔1000元。赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；N≥7天：0.5%。

汇丰晋信科技先锋基金申购费率（M为金额）如下：M ＜50万元：1.5%；50万≤M<100万：1.20%；100万≤M<500万，0.8%；M≥500万：每笔1000元。赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；N≥7天：0.5%。

本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金净值增长率不代表投资者实际持有基金收益率。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

汇丰晋信科技先锋股票型证券投资基金（以下简称“本基金”）是一只股票型基金，股票投资比例范围为基金资产的85%-95%，将维持较高的股票持仓比例。如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于科技主题的上市公司，80%以上的股票基金资产属于上述投资方向所确定的内容，而市场整体并不全部符合本基金的选股标准，因此在特定的投资期间之内，本基金的收益率可能会与市场整体产生偏差。这些特有的风险因素可能使本基金的业绩表现在特定时期落后于大市或其它股票型基金。

汇丰晋信双核策略混合型证券投资基金(以下简称“本基金”)是一只混合型基金，本基金特有的风险主要包括：首先在资产配置上本基金特有的风险主要来源于两个方面：一是本基金主要投资于股票市场与债券市场，但资产配置并不能完全抵御市场整体下跌风险，基金净值表现因此会可能受到影响。二是由于经济周期、市场环境、公司治理、制度建设等因素的不同影响，导致资产配置偏离优化水平，为组合绩效带来风险。其次，在股票投资方面本基金特有的风险主要在于：不同时期市场可能会有不同的偏好和热点，本基金所特有的“高盈利，低估值”股票投资策略，可能使基金表现在特定时期落后于大市或其它混合型基金。本基金可以投资中小企业债券，包括公开发行的中小企业债券和非公开发行的中小企业私募债券。相对而言，中小企业私募债券存在较高的流动性风险和信用风险。尽管本基金将中小企业私募债券的投资比例控制在一定的范围内，但仍然提请投资者关注中小企业私募债存在的上述风险及其对基金总体风险的影响。

汇丰晋信医疗先锋混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）是一只混合型基金，股票投资比例范围为基金资产的50%-95%，投资于医疗先锋主题的股票不低于非现金基金资产的80%，将维持较高的股票持仓比例。如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于医疗先锋主题的上市公司，不低于非现金基金资产的80%属于上述投资方向所确定的内容，而市场整体并不全部符合本基金的选股标准，因此在特定的投资期间之内，本基金的收益率可能会与市场整体产生偏差。本基金除了投资于A股上市公司外，还可在法律法规规定的范围内投资港股通标的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。本基金投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%，本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。这些特有的风险因素可能使本基金的业绩表现在特定时期落后于大市或其它股票型基金。

汇丰晋信消费红利基金是一只股票型基金，股票投资比例范围为基金资产的 85%-95%，将维持较高的股票持仓比例。如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于消费范畴行业的上市公司，８０％以上的股票基金资产属于上述投资方向所确定的内容，而市场整体并不全部符合本基金的选股标准， 因此在特定的投资期间之内，本基金的收益率可能会与市场整体产生偏差。这些特有的风险因素可能使本基金的业绩表现在特定时期落后于大市或其它股票型基金。