北京
7月27日，我们讲过“皮市”就是如此，涨一天，跌一天，阴包阳，阳包阴，猫一天，狗一天，如此循环往复。从短期技术面正在开启反弹，上证指数有小双底的可能，反弹可能会持续到8月初。
创业板指数也是小双底，上方阻力位3755，如果半导体寰球行情再次到来，可以看高到60日线，3930附近。比较有趣的是港股，恒指已经在25000点附近磨了很多天，这种情况往往叫做“蓄势待发”，可能向上也可能向下，是为剧烈波动叙事，现如今看，港股向上的概率较高，原因是港股的估值普遍偏低。总之，短期市场的技术面是偏向多头的，不用过度悲观。
今天，长鑫科技终于上市，接下来，大家的讨论点在于两个问题：长鑫科技收盘估值合理吗？还能不能跟进?其他DRAM股票要不要卖？
长鑫科技能不能跟？不建议跟，市场给长鑫科技的估值上限是4万亿，下限是2万亿，盘中最低38元对应的就是2.5万亿接近下限是很合理定价。而收盘49元市值3.2万亿，虽然没有到长鑫科技估值上限，但距离不远，这个位置并不划算。
但如果你只是从博弈角度考虑，那么长鑫科技的参与价值还是有的，注意，博弈的本质，你赚的是别人亏的，本质没有赢家。
为什么说可以关注？是因为换手，如果你考虑博弈，那么IPO真正放在市场上交易的流通股只有股本的6%-7%，别看3万亿市值，流通市值大约只有2000亿左右。长鑫换手率66.4%。未来几天会回调，如果换手率累计超过100%，意味着所有的筹码都换到了投机者手中，此时，就会有反弹。
反弹的时间限，要到第一批股票解禁，大约是6个月后。对此，普通投资人不要参与，有兴趣的可以用小仓位甚至模拟盘体验一下博弈的感觉。
长鑫科技上市后，其他内存股票还能不能做？大方向上，内存股同步于全球AI基建，同步于费城半导体指数。但小方向上，随着长鑫上市，其他的内存股流动性会被吸走，跌多涨少或是常态。
例如最近同行业的德明利，没有什么利空，最近一轮调整从980到378，就是因为其在存储芯片行业中体量偏小。同样，澜起科技虽然有韩国分公司被突击检查的利空，跌幅仅仅332到200，反弹也更快，原因是澜起科技内存接口芯片全球第一。一个行业，没有龙头群雄逐鹿，有了龙头，还是跟着龙头走踏实一点。
总体上，虽然大空头伯里追加对半导体做空，比如英伟达，但个人认为，随着TACO交易重启，半导体行情还会有一波冲高。
老登股方面，油价因为美国宣布停战而暴跌，油价跌利好股市，不利于能源板块。但中东局势摇摆不定，对油价未来很难形成有效预期。只不过，今天油价下跌激活了一个板块：航空。
航空受益于油价下跌，但实际上，在油价较低的2025年很多国内航空公司都是亏钱，如今上涨，是因为还有一个好消息。那就是携程遭遇了巨额罚款。这张罚单利好两类企业：一类是携程对手，美团和阿里。一类是携程上游，卖机票的航空公司和酒店，因为携程不得不降低佣金和减少对上游企业的霸凌。
当然，冰冻三尺非一日之寒，短期是利好，长期是否利好还要观察航空业的竞争以及油价的波动方向。
今天，小米大涨。小米是H股散户的最爱，你看好雷军就该看好小米，无论是估值还是企业产品本身，小米是符合我们讲的具有投资价值港互联网平台公司。还是。有人说小米大涨是新车型发布，不对，是因为小米的mimoV2.5大模型周调用量第一，为什么第一？因为便宜，性价比高。
我们看到，调用量第一模型背后的上市公司都会因此暴涨，比如之前HY3大模型第一就带火了腾讯股价，比如GLM5.2榜一带火了智谱。
这说明两个问题：1，资本市场在意调用排名。2，大模型竞争激烈，市场竞争格局尚未稳定，你投资的大模型公司未必能够在未来竞争中存活下来，所以，AI上游比AI下游确定性更高，如果你看好AI的未来，那么还是尽量布局AI的上游企业。
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