“消费男神”刘彦春的AB面：独管砍仓守消费、共管加仓追AI

在2026年二季度，刘彦春自己单独管的基金拼命减仓求稳，跟别人合伙管的则追科技AI主题。

刘彦春，景顺长城基金副总经理，公募基金行业最具代表性的消费风格基金经理之一。过去五年，他对贵州茅台、山西汾酒、药明康德等消费医药龙头的长期重仓，为持有人创造了可观回。

具体可看在2025年时他管理的的景顺长城新兴成长前十大重仓股比例，有8只属于消费、医药板块。贵州茅台以10.51%的持仓占比位居第一，中国中免占9.89%、山西汾酒占7.99%、迈瑞医疗占7.46%、美的集团占7.06%。

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然而2026年二季度，市场的画风突变,科技成长风格表现突出，科创50和创业板指分别大涨75.7%和36.4%。

重仓股方面，龙头持股集中度大幅提升，电子和通信行业获加仓最多，电力设备、医药和食品饮料减仓明显。

2026年5月，刘彦春在管的4只基金陆续增聘共管基金经理。比如，景顺长城鼎益增聘柯海东，景顺长城内需增长增聘徐亦达。6月13号，刘彦春管理的景顺长城集英成长增聘基金经理孟棋。

刘彦春的三位新搭档投资风格鲜明，全都偏向科技成长方向。

具体来看，柯海东是景顺长城自家培养的新生代基金经理，2023年加入公司，研究覆盖TMT和消费方向，对AI产业链有深度跟踪。

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徐亦达同样来自景顺长城内部，擅长TMT和新能源领域，管理风格偏向均衡成长。

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孟棋在2023年4月加入景顺长城，此前以专注科技成长赛道著称，偏好半导体和先进制造。

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共管调仓

具体看，刘彦春与三个外援共管的4只基金，选择大幅调仓，这4只基金全部进行了“推倒重来”式的调仓，但根据搭配的外援不同，打法也略有区别。

第一组刘彦春是跟柯海东搭档，这是最狠的一组，他们把景顺长城鼎益原本持有的十大重仓股全部清仓换掉。

2025年年报和2026年二季报景顺长城鼎益的前十大重仓股，变化堪称“改头换面”。

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根据Choice数据，2025年底，这只基金的前十大持仓为海大集团、贵州茅台、中国中免、山西汾酒、迈瑞医疗、美的集团、药明康德、晨光股份、泸州老窖等消费医药老面孔，消费和医药合计占前十大仓位的70%以上。

而到了2026年二季度末，前十大已全部换新，江丰电子占9.04%、中际旭创占8.29%、东方钽业占8.27%、拓荆科技占5.31%、芯碁微装占2.60%等AI算力、半导体材料标的占据主导，原有的白酒、医药股无一留存。

短短半年时间，一只消费基被硬生生改造成了科技基，效果也立竿见影，该基金二季度净值增长率达26.28%，而在一季度该基金净值还下跌7.74%。

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第二组，刘彦春与徐亦达搭档，操作相对中庸。

以景顺长城内需增长贰号混合A为例，对比2025年年报与2026年二季报前十大重仓股，中国中免、山西汾酒、迈瑞医疗、美的集团、晨光股份5只退出。贵州茅台、药明康德、宁德时代、海大集团、海康威视5只保留，贵州茅台保持第一大重仓，宁德时代从第10升至第3。

与此同时，顺丰控股、中国石油、招商银行三只全新面孔进入前十，格力电器也从前十大之外升入主力，银行、石油、快递等高股息防御方向清晰浮现。整体股票仓位则从一季度的93.41%大幅降至71.96%。

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第三组跟孟棋搭档，这是针对性最强的。据Choice可知，刘彦春和孟棋几乎清仓了腾讯和茅台，分别砍掉40%和53%，只留了药明康德，然后全部换成了芯片、光模块、AI算力，比如中芯国际、兆易创新。这只基金二季度基本没亏没赚，相比一季度的大亏，算是止住了血。

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独管“减仓避险”

再来看刘彦春的独管基金，根据Choice数据显示，基金景顺长城绩优成长混合A，消费和医药的持仓占比从37.6%升至47.7%，不降反升。

而腾讯控股从第一大重仓跌至第八，科技板块整体占比从约20%降至约5%，非但没有追AI，反而砍掉了科技仓位。

中国中免、山西汾酒等消费股虽被替换，但新进来的东阿阿胶、伊利股份、药明康德依然圈定在消费和医药范畴。

基金景顺长城绩优成长混合A在2026年二季度亏损-8.86%，即便整体股票仓位从81.53%砍到63.88%，仍未能扭亏。

卖出的资金并未流入AI，而是变成了现金。虽然大幅减仓，但由于持仓仍以消费医药为主，而同期消费医药板块持续下跌，导致基金依然录得负收益。

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再来看刘彦春另一只独管基金，景顺长城新兴成长混合A。

对比2025年年报与2026年二季报的前十大持仓，刘彦春的“不动”策略同样清晰，前十大中，仅有中国中免、迈瑞医疗、泸州老窖3只退出，贵州茅台、药明康德、美的集团、海大集团、山西汾酒、晨光股份、古井贡酒7只保留，换手率仅30%，远低于景顺长城鼎益基金的100%。

消费、医药在前十大中的占比仍高达66.63%，占据绝对主导地位，新进来的宁德时代、伊利股份、海康威视中，仅海康威视涉及AI安防，且占比仅6.05%，并未出现大规模转向AI的迹象。

与此同时，整体股票仓位从91.51%降至78.35%，下降了约13个百分点，但前十大集中度几乎未变，占比从78.65%下降到78.25%，说明减仓是“均匀卖出”而非“结构性调仓”。

最终该基金二季度净值增长率为-8.27%，收益为-30.52亿元，本期利润为-10.22亿元，期末基金资产净值为107.15亿元。

二季度结束，刘彦春的成绩单摆在面前。

刘彦春独自扛着消费旗的两只基金，全部收跌。据Choice数据，景顺长城新兴成长亏了8.27%，绩优成长亏了8.86%。

与此同时，请了外援的共管基金，柯海东把景顺长城鼎益改造成AI冲锋队，单季大赚26.28%。孟棋让景顺长城集英成长从一季度亏6.53%缩窄到几乎平盘。

就连和徐亦达共管的景顺长城集英成长两年定期开放混合，也只是微亏。

在面对当前的市场情况，刘彦春在二季报中写道：“目前我国行业分化状况不会是常态，随着地产行业企稳，地方政府隐性债务化解完成，提振内需政策落实到位，国内经济一定会重新焕发活力。”

文章字字句句都在安抚基民"别急，消费会回来的"。但另一边，他的共管基金却在做截然相反的事。

来源/金观社

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