上周还在砍仓半导体，今天突然抢筹！A股资金完成一次大切换

7月27日，A股以一场放量普涨开启新的一周。

截至收盘，上证指数涨1.15%，深证成指涨2.72%，创业板指涨3.16%，科创50涨1.16%。沪深两市成交额突破2万亿元，较上一交易日放量超1400亿元，上涨个股近5200只。

今日盘面最核心的引爆点是国产DRAM龙头长鑫科技正式登陆科创板。该股上市首日大涨465.82%，成交额突破1400亿元，刷新A股个股单日成交额历史纪录，超越工商银行(601398)成为A股总市值“一哥”。

在长鑫科技的带动下，半导体板块以281.21亿元的主力净流入傲视全场；元件板块主力净流入53.42亿元，板块大涨6.25%；电池板块主力净流入23.84亿元，板块大涨4.13%。

然而，就在刚刚过去的上周，资金面的叙事还是另一番光景，主力资金净流出1052亿元，杠杆资金持续撤退，通信、元件、半导体等科技硬件板块遭遇大规模性砍仓。短短一个周末，资金态度完成了从“防御性出清”到“进攻性回补”的急转。这种极致的风格切换，究竟是长鑫上市这一标志性事件点燃的情绪脉冲，还是新一轮科技主线行情的起点？

01

资金面概览：主力卖出大幅放缓，杠杆资金仍在撤退

综合来看，总量层面传递的信号是：急跌阶段结束，但增量弹药仅够托底，尚不足以推动全面反攻。

主动性抛压已显著衰竭，但市场仍处于资金紧平衡状态。上周主力资金净流出1052.79亿元，较上周的3013.28亿元大幅缩减65%，前期主导下跌的主动性卖盘明显减少，市场已从“单边恐慌”切换至“多空弱平衡”。但这并不意味着主力已转向全面看多，更准确的理解是，阶段性抛售接近尾声，卖盘进入暂时性枯竭。

ETF市场成为上周最大增量资金来源。全市场ETF规模增加1294亿元，净流入近700亿元，其中宽基ETF净流入规模达533亿元，成为稳市资金逆向布局的核心载体。这一量级的资金净流入是清晰的机构级入场信号，兼具“底部战略建仓”与“平准式托底”的双重意图。

杠杆资金仍在持续撤退。两融余额进一步回落至2.69万亿元，融资盘主动降仓行为明显。高风险偏好的杠杆资金仍在降低仓位，与ETF的大举入场形成鲜明背离。

上周五主力流出放大、两融单日骤降223.77亿元所释放的谨慎信号，被今日的放量大涨显著对冲。企稳趋势延续，且出现了"交易型资金回流"的迹象，这是本周值得跟踪的变化。

02

主力资金：科技硬件遭系统性砍仓，新能源与周期逆势吸金

主力资金流向呈现鲜明的“高低切换”特征，资金在避险情绪下向"高股息+资源品"迁移。

从行业分布看，主力资金流入集中于三大方向：以电网设备为代表的新型电力基建、以电池为核心的新能源产业链、以工业金属和贵金属为代表的资源品。

与之形成对比的是，TMT硬件端遭遇了大规模砍仓。通信设备净流出162.91亿元，元件净流出113.45亿元，光学光电子净流出61.40亿元，半导体净流出50.66亿元。前期AI算力链上过度拥挤的交易，正在经历一轮惨烈的出清。

个股维度，新易盛(300502)、德明利、东山精密(002384)分别遭净流出66.69亿元、61.05亿元和57.88亿元，前期强势股成为兑现重点。买入端，通富微电(002156)、宁德时代(300750)及雅克科技(002409)、江丰电子(300666)等个股获逆势增持。

今日盘面看，上周主力净流入居前的电池今日涨幅居前，获主力增持27.56亿元的宁德时代今日涨幅达4.44%。而电网设备板块涨幅近3%。

03

ETF资金：宽基单周吸金533亿元，科创50"越涨越买"

ETF申购资金是上周市场企稳的第一推动力。

宽基指数ETF申赎净流入533.08亿元，其中沪深300、科创50分别净流入198.55亿元和189.83亿元，两者合计388.39亿元，约占宽基申购总额的七成。尤为值得注意的是，科创50本周上涨4.19%的同时仍获大额申购，呈现"越涨越买"的正反馈，显示前期抄底资金并未止盈、反而右侧加仓。与之相对，中证1000净流出70.42亿元（周跌2.40%），上证50在上涨4.55%背景下净流出16.03亿元。

行业主题ETF中，科创半导体ETF华夏以37.08亿元净流入居首，电网设备、电力、黄金股ETF跟随；而通信ETF国泰单周净流出55.83亿元，与通信设备行业的主力大额流出互为印证；三只银行ETF合计净流出25.11亿元。

04

杠杆资金：两融余额逼近2.7万亿关口

融资买入意愿持续低迷，杠杆资金加速撤退。

截至7月24日，融资融券规模26879.36亿元，较上一交易日下降223亿元，多头继续减仓。融资买入占比在周三达到9.25%的周内高点，随后回落至8.41%，显示杠杆资金在上周三曾尝试"抄底"，但周四周五再度撤退。

行业层面，杠杆资金与主力资金在科技硬件板块形成“卖出共振”。融资资金净流出的主要方向为半导体、通信、元件等，这与主力资金在上述行业的巨额流出高度重叠，形成双重抛压，正是TMT硬件端持续承压的直接资金面原因。而在买入端，杠杆资金小幅流入煤炭开采、油气开采、环境治理等板块，显示部分高风险资金正转向传统能源与防御逻辑。

个股层面，融资盘对强势股的“获利了结”特征明显。融资余额增长的创业板个股有283只，其中16股融资余额增幅超过5%。但整体来看，融资资金继续流出，多头仍在减仓科技。

结构上，紫光股份(000938)、中际旭创(300308)、剑桥科技(603083)等获逆势加仓。新易盛、德明利、胜宏科技(300476)等遭减仓。

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