上海
2026年的新麦上市已近两个月，市场却弥漫着一股“旺季不旺”的凉意。不同于往年夏粮收购时的火热景象，当前国内小麦市场正陷入一场由丰产、弱需、政策托底与饲用分流共同织就的多空博弈之中。各方力量相互牵制，使得麦价陷入涨跌两难的泥潭。
供应宽松成定局
部分主产区在收获期遭遇了阴雨天气，导致萌动麦、芽麦比例较正常年份偏高，整体品质出现分化。 达标优质麦因稀缺且符合储备入库标准，价格较为坚挺；而占比较大的普麦及品质欠佳的粮源，则面临着较大的销售压力。在面粉消费长期疲软的背景下，面粉企业开机率维持在低位，原粮采购意愿不高，仅靠单一的制粉渠道显然难以消化庞大的新麦供给。
托底与压制并存
今年国家继续在主产区执行最低收购价政策，三等小麦每斤1.19元的红线已经为市场筑牢了底部。 当前，各级中央和地方储备轮换补库虽然如火如荼，成为吸纳市场粮源的主力军，但成交情况却频频出现折价或流拍。这反映出一个尴尬的现实：储备库对毒素、容重等指标要求严苛，只对“达标粮”敞开怀抱，并不能普惠所有粮源。而且，随着储备轮入的进行，一旦后期集中采购结束，市场将面临政策支撑退坡的风险。此外，前期成交的托市粮及各级储备陈粮的出库，也在阶段性地增加市场流通压力。
饲用替代
今年由于芽麦数量增多，低价粮源大量涌入饲料领域。数据显示，华北地区玉米与小麦价差已收窄至50-60元/吨，远低于替代临界点，小麦饲用性价比凸显。 部分饲料企业已将小麦添加比例提升至25%-30%。这种“玉米不够，小麦来凑”的现象，本应成为支撑麦价的重要力量。但是，当前生猪养殖利润低迷，饲料总需求本身就在萎缩，即便提高了小麦添加比例，总量依然有限。饲用需求虽然分流了部分次等粮源，缓解了局部的卖压，却难以拉动整个价格上涨。
心态博弈
贸易商层面，经历了前几年的大起大落，今年普遍变得谨慎。由于缺乏明确的上涨预期，且资金和仓储成本高企，贸易商多采取“随收随走、薄利多销”的短线操作，不敢轻易建立大量库存赌后市。
而在农户层面，售粮心态出现分化。由于今年麦收期间多雨，部分农户手中的粮食因品质问题卖不上价，产生惜售心理；而另一边，由于天气炎热不易储存，部分农户选择认赔出售。这种“低价不想卖、高价卖不出”的僵持，导致基层售粮进度同比偏慢。
后市展望：“上有顶、下有底”的弱势平衡状态。
往上看，终端面粉消费正值暑期淡季，且居民主食消费呈长期萎缩趋势，制粉需求难以支撑麦价大涨；同时，各级储备轮换收购在三四季度结束后，市场将失去最大的刚性买家。
往下看，国家1.19元/斤的最低收购价是明确的政策底，一旦跌破，托市预案将启动；此外，玉米价格若因供需改善而出现低位反弹，小麦的饲用优势将进一步扩大，从而吸引更多饲料企业入场采购。
对于市场参与者而言，需清醒地认识到，在年度结余的宽松供需格局下，小麦市场很难出现单边大涨行情。未来的破局点，或许在于中秋国庆的节日备货是否能带动面粉消费阶段性回暖，以及玉米价格能否在低位企稳回升，从而拓宽小麦的消化渠道。
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