香港
7月27日,休闲食品龙头中国旺旺（00151.HK）股价走弱，截至发稿，跌幅为0.58%，报3.42港元/股。自2025年9月中旬至今，公司股价累计跌幅超4成，长期颓势尽显。
该股大跌的直接导火索，是中国旺旺前一日（7月26日）出炉的盈警公告。
公告显示，截至2026年6月30日止三个月，中国旺旺整体业绩大幅承压，经营增速明显失速。受市场消费氛围转弱影响，季度总收益同比下滑约6%；更让市场担忧的是利润端，归母净利润同比大跌约38%。"收入下滑叠加费用上涨、利润大幅缩水"的局面，凸显消费行业当下的经营困境。
究其原因，两大痛点成为拖垮业绩的关键：其一，占集团总收入过半的传统批发渠道受到终端销售节奏放慢的负面影响。经销商遭遇经营挑战，对集团部分主要产品造成压力。传统批发渠道收益同比衰退双位数。
其二，内部改革推高运营成本，进一步挤压盈利空间。为突破增长瓶颈，中国旺旺启动组织与渠道改革，公司分品类设立独立事业部，同步加码新品、新渠道布局，市场推广、人员薪酬等营业费用继续攀升，同比增幅达到高单位数。营收下滑、费用攀升的双向压力，直接导致公司盈利能力大幅缩水。
不仅当期业绩承压，中国旺旺对后市的预期也偏谨慎。公告明确提示，若终端消费低迷、渠道疲软、运营费用高企的现状未能扭转，截至2026年9月30日的半年中期业绩，仍将持续受到负面影响，业绩颓势或延续。
面对经营困境，中国旺旺也抛出整改方案：区分渠道专属产品、向经销商推出高毛利新品、优化经销商激励政策，同时收紧费用管控、精简组织架构，试图修复增长曲线。
事实上，作为港股老牌消费白马，中国旺旺业绩失速，也折射出大众零食赛道需求疲软的共性问题。目前，线下流通渠道客流不足、渠道库存高企、品牌营销内卷推高费用，是多数食品企业共同面对的难题，消费板块短期估值修复阻力重重。
另值得关注的是，港股市场重磅评选活动——第十三届"港股100强"评选筹备工作正有序推进。作为港股年度权威价值榜单，该评选从盈利水平、市场表现、成长潜力等多维度综合考评，覆盖消费、科技、金融等全行业核心标的，持续挖掘港股优质投资企业。
在上一届评选中，中国旺旺凭借扎实的行业积淀与综合实力，斩获"年度消费领军企业"大奖，综合实力备受市场认可。但面对当前大幅下滑的业绩与疲软的经营现状，中国旺旺若想在本届评选中延续荣光，无疑面临巨大挑战，后续业绩回暖与经营改善至关重要。
作者|瓶子
编辑|Lily
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