网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

从“网红品牌”到“又贵又难吃”,老乡鸡离上市还有多远?

0
分享至



来源 | 伯虎财经(bohuFN)

作者 | 林恩

老乡鸡今年1月8日提交的招股书,近期又失效了。

已经是老乡鸡五年里第五次寻求上市,但均无果而返。前两次是冲A股,后三次是奔港股。

上市一直不通过,老乡鸡到底怎么了?

01 老乡鸡走红以后

老乡鸡成立于2003年,第一家门店开设于安徽合肥,名为“肥西老母鸡”。2012年,正式更名为“老乡鸡”。

不过,老乡鸡真正走红是2020年。

2020年疫情时期,许多餐饮品牌经历经营危机。彼时,老乡鸡公司关停超400家门店,损失预估超5亿元。员工主动申请“不要工资”后,束从轩在镜头前亲手撕掉联名信,并喊话“哪怕是卖房卖车,也要确保你们有饭吃、有班上”。

这则视频让老乡鸡一战成名。随后,一场“200元土味攻略发布会”,更是让老乡鸡坐稳了“网红品牌”的地位。

“咯咯哒”成为了老乡鸡与网友的互动暗号。



不过,这份热度与好感目前看来并没有持续太久。近期,随着#老乡鸡五年五次IPO折戟#登上热搜,底下热评几乎围绕“量少又贵还难吃”这一吐槽展开。事实上,这一不满情绪早已持续许久。



2023年,“月薪两万不敢在老乡鸡点三个肉菜”的话题走红。面对质疑,束从轩回复,“确实贵了,我们改”。

老乡鸡确实在调整,数据显示,老乡鸡直营店客单价从2022年的29.7元降至2025年前8个月的27.5元,加盟店同期从31.5元降至29.2元。不过,约2元的降价幅度,能否改变老乡鸡在消费者心中的形象?从热评来看,貌似暂未改变。

更重要的是,一些信号已经传递至经营数据端。

这几年,老乡鸡的营收增速持续下滑。

2022年至2024年,老乡鸡营收分别为45.28亿元、56.51亿元、62.88亿元。同比增速分别为58.38%、24.80%、11.27%,下滑十分明显。到2025年前8个月,营收45.78亿元,同比增速降至10.9%。

净利润与毛利率数据也越来越不好看。2022年至2024年,老乡鸡净利润分别为2.52亿元、3.75亿元、4.09亿元,同比增速分别为86.67%、48.81%、9.07%;毛利率分别为20.3%、23.3%、22.8%,始终徘徊在25%以下。

相比之下,行业平均水平在60%以上,已上市的小菜园毛利率超65%,乡村基超56%,绿茶集团近69%。

不少观察者指出,老乡鸡的一大阻碍在于其全产业链重资产模式。

当下,大多数中式快餐以外包食材采购、第三方仓储配送为主,资产投入较轻。但老乡鸡选择自建养殖基地、区域中央厨房、专属冷链物流,打通从源头养殖到终端出餐全流程。

这决定了成本高居不下、耗材难以避免——这一模式的相关支出占老乡鸡营收四成以上。

老乡鸡的应对方式,是从直营迈向加盟。2020年,老乡鸡开启加盟模式。

截至2025年8月底,其加盟店从2022年底的118家增至733家,占门店总数从不到一成提升至44%。其中,一部分门店由直营店转换而来。

需要指出的是,加盟店贡献了44%的门店数量,但产生的营收只占到20.6%。不难看出,单店盈利模型尚未形成。

02 老乡鸡的上市困境,属于整个行业

老乡鸡所处的中式快餐赛道,竞争格外激烈。

据红餐大数据,2024年中式米饭快餐市场规模达到2770亿元,同比增长10.2%。随着刚需型餐饮消费需求的持续攀升,中式米饭快餐的增长趋势预计将持续,其市场规模有望在2025年突破3000亿元。

按2024年交易总额计算,老乡鸡以0.9%的市场占有率位居中式快餐行业第一。窄门餐眼数据显示,老乡鸡目前共有1862家门店,而2022年则有1125家。

可以看到,快餐市场极度分散,即使位列行业第一,老乡鸡的市场占比也不过0.9%。

与此同时,中式快餐赛道已经步入“微利时代”。

为吸引更多顾客,近年来许多中式快餐品牌采取主动降价或推出高性价比的产品及套餐策略。

结果便是,尽管中式米饭快餐的人均消费价格呈现下滑趋势,但因中式米饭快餐的消费人次依然较高,门店的店均流水呈现上升趋势。

但拦不住品牌的利润越来越低。老乡鸡虽然仍保持盈利,但毛利率长期低于同行,且面临社保合规等成本压力。老娘舅2025年陷入净亏损状态,毛利率降至8.8.%。

事实上,老乡鸡多次上市未果,并非单个品牌的困境,这背后是整个中式快餐赛道的资本化困境。

2022年,老娘舅首次冲击沪市主板,历经一年多审核后最终折戟,随后转战新三板谋求北交所机会。

归根结底,中式快餐市场极度分散,标准化难度高,区域天花板明显。过去几年,蜜雪冰城、古茗、茶百道等茶饮品牌相继登陆资本市场,完成敲钟。反观中式快餐赛道,迟迟跑不出一家上市公司。

一方面是行业性质使然,另一方面也离不开资本市场对中式快餐审视标准的变化。

虎嗅APP提到,港股当下的餐饮审核逻辑,不再仅仅看重门店的规模,而是更加关注门店盈利的可持续性、加盟体系的管控能力、底层供应链的壁垒、历史合规问题的整改落地情况。

在老乡鸡上市遇阻的原因中,不乏社保欠缴、食品安全、家族控股等显性因素,但与此同时,中式快餐的发展模型困境也逐渐引发外界关注。

餐饮及食品行业分析师林岳指出,老乡鸡IPO屡次折戟是自身增长失速所致,资本市场对其“规模叙事”产生了质疑,另外,老乡鸡在证监会关心的合规问题上,一直没有显著的改善,比如员工社保公积金缺口逐年扩大,这是寻求上市的一大硬伤。

屡次冲刺IPO,屡次以败告终。一来一回下,老乡鸡所处的环境和地位也早已发生变化。

2022年冲刺A股时市场给出181亿元估值;2024年1月,麦星投资与广发乾和以约1.53亿元清仓退出;2025年6月胡润《全球独角兽榜》显示估值约90亿元。

4年里估值蒸发近90亿元,缩水一半。

对于老乡鸡而言,上市失败或许不是终点,而是再一次审视自身发展的契机。尽管中式快餐的资本化困境已摆在眼前,但老乡鸡仍有希望从“好吃不贵”与“持续盈利”之间,找到平衡点,并将其变成突破点。

参考资料:

1、慢放:老乡鸡的里子和面子

2、羊城晚报:老乡鸡五次折戟资本市场

3、虎嗅APP:老乡鸡第五次上市失利

4、新华网:《中式米饭快餐品类发展报告2025》:小炒、卤肉饭等走红,现炒+烟火气成流量密码

5、观察者网:五战五败,估值腰斩,老乡鸡为何始终端不上资本的餐桌?

6、雷递:老乡鸡冲刺港股:前8个月营收45.8亿 净利3.7亿 为束从轩家族企业

文章封面首图及配图,版权归版权所有人所有。若版权者认为其作品不宜供大家浏览或不应无偿使用,请及时联系我们,本平台将立即更正。

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐
金价下跌了,2026年7月26日,人民币与国内黄金的最新报价来了

金价下跌了,2026年7月26日,人民币与国内黄金的最新报价来了

小蜜情感说
2026-07-26 19:41:51
中国女排收官总结:2人不能用、4人需调整、2人能扛旗

中国女排收官总结:2人不能用、4人需调整、2人能扛旗

刘哥谈体育
2026-07-27 12:06:53
合肥浮盈1.3万亿,一战封神

合肥浮盈1.3万亿,一战封神

贩财局
2026-07-27 12:07:13
20年前被群嘲的“邪神”手办,官方授权复活后3小时抢光

20年前被群嘲的“邪神”手办,官方授权复活后3小时抢光

码上闲叙
2026-07-26 13:59:17
超半数成人内容!《赛博朋克2077》mod下载破15亿

超半数成人内容!《赛博朋克2077》mod下载破15亿

3DM游戏
2026-07-27 10:07:08
没有毛爷爷解决不了的,网友:婆婆不带小孩,却给了两公斤的金条

没有毛爷爷解决不了的,网友:婆婆不带小孩,却给了两公斤的金条

热心市民小黄
2026-07-27 09:30:34
亚速军团挡住重兵冲锋,乌方公布战果:俄60余辆军车被毁

亚速军团挡住重兵冲锋,乌方公布战果:俄60余辆军车被毁

子桑说
2026-07-26 18:00:05
全程低头玩手机,让助理挡人——乐华七子把“18线”坐出了新高度

全程低头玩手机,让助理挡人——乐华七子把“18线”坐出了新高度

情感大头说说
2026-07-27 04:17:52
宏远速递!陈老板最新决定出炉,萨姆纳也要走人,张皓嘉被交易

宏远速递!陈老板最新决定出炉,萨姆纳也要走人,张皓嘉被交易

多特体育说
2026-07-27 12:42:06
雷霆普总又成赢家!4运作省2.24亿+收7次轮 马刺掘金都遭他变相削弱

雷霆普总又成赢家!4运作省2.24亿+收7次轮 马刺掘金都遭他变相削弱

颜小白的篮球梦
2026-07-27 15:42:56
33岁舞蹈女主演演出前遭车祸,疑脚被车辆辗轧,团队临时替换阵容,公司回应

33岁舞蹈女主演演出前遭车祸,疑脚被车辆辗轧,团队临时替换阵容,公司回应

黄河新闻网吕梁
2026-07-27 11:56:47
除了长鑫上市创多项纪录,今天A股还有这些细节值得关注

除了长鑫上市创多项纪录,今天A股还有这些细节值得关注

每经牛眼
2026-07-27 15:26:49
酒店长租引热议:上海一酒店一室一厅月租12000元起

酒店长租引热议:上海一酒店一室一厅月租12000元起

黄河新闻网吕梁
2026-07-27 08:19:09
万亿长鑫科技上市,谁是最大赢家?

万亿长鑫科技上市,谁是最大赢家?

财经杂志
2026-07-27 10:47:36
日本开始反思:为何中国不断诞生DeepSeek、Kimi,日本却越来越难

日本开始反思:为何中国不断诞生DeepSeek、Kimi,日本却越来越难

混沌录
2026-07-26 19:28:16
最无辜的8岁孩子!张柏芝三胎不抢遗产、不问身世,却被全网恶意揣测八年

最无辜的8岁孩子!张柏芝三胎不抢遗产、不问身世,却被全网恶意揣测八年

未曾青梅
2026-07-23 16:47:18
非必要不做肠镜?医生提醒:只要做过肠镜,这5件事一定要多注意

非必要不做肠镜?医生提醒:只要做过肠镜,这5件事一定要多注意

老马健康讲坛
2026-07-27 10:59:13
追詹姆斯失败替代品!骑士1年280万签前5号秀海佐尼亚 时隔6年回NBA

追詹姆斯失败替代品!骑士1年280万签前5号秀海佐尼亚 时隔6年回NBA

醉卧浮生
2026-07-27 06:22:01
驾驶位左脚那个小斜坡,很多人开了几年车都不知道它真正的作用

驾驶位左脚那个小斜坡,很多人开了几年车都不知道它真正的作用

三农老历
2026-07-25 16:31:51
91分钟扳平+94分钟压哨绝杀!6.9亿豪门2-1神逆转 23岁奇兵连轰世界波

91分钟扳平+94分钟压哨绝杀!6.9亿豪门2-1神逆转 23岁奇兵连轰世界波

狍子歪解体坛
2026-07-27 11:14:26
2026-07-27 16:16:49
伯虎财经 incentive-icons
伯虎财经
伯虎团队聚焦头部企业,以深度原创为特色,为你发掘精彩的商业价值。
1568文章数 3133关注度
往期回顾 全部

财经要闻

破产德企如何托起长鑫科技的逆袭之路

头条要闻

媒体:乌对伊朗出手 将俄乌冲突与美以伊冲突绑定到一起

头条要闻

媒体:乌对伊朗出手 将俄乌冲突与美以伊冲突绑定到一起

体育要闻

皇马2亿签五大强援 穆帅不满足或再签顶星

娱乐要闻

佟丽娅离婚不离家,绝非恋爱脑

科技要闻

长鑫市值登顶A股,盘中市值约等于2个茅台

汽车要闻

轿跑姿态+大空间/标配655km续航 奇瑞风云A9置换价10.68万起

态度原创

数码
家居
游戏
教育
艺术

数码要闻

米家桌面照片打印机2正式开售 搭载四色热升华技术

家居要闻

2026建博会(广州) 公装联探展交流活动

PS5模拟器再取重大进展!已到《给他爱5》北扬克顿

教育要闻

高中地理太难背?这些顺口溜,帮你一口气背完三年的书!

艺术要闻

进京油画选 | 2026第三届全国大学生美术作品展

无障碍浏览 进入关怀版