长鑫，一场对于所有科技投资者的大考。

来源：市场资讯

（来源：今天你看多了吗）

文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用

一、

周五，市场缩量，几乎所有的板块都在下跌。

最终，市场下跌4940只，中位数下跌2.62%。

周四，个股短暂反弹之后，周五继续深度下跌。

24年以来，中位数上涨的幅度已经到了-4.11%，再创新低。

量化虽然下周二才出业绩，但这周肯定还是继续下跌。目测普遍下跌3%左右。

这就是周一救市最终的结果。

从指数来说，的确是救了。过去的一周，沪深300上涨2.65%。上证指数上涨1.33%。

正如我们的标题所言：

救市，但不一定救你。

对大部分来说，上周最代表心情的股票，应该是德明利。

现在，时间如果再让你回到周二，你会怎么做？

真的不是，反复拿一个例子来鞭尸，是这个例子，实在是太形象，太好用了。

过完了救市的一周，接下来要开启的，又是新的一段跌宕起伏。

周末有一个很大的利好。

宁德时代的暴力回购。

400亿，相当于是宁德时代半年的利润。

上一轮大牛市，真正的成果，其实就是宁德了。宁德也终于开始，更加注重给投资者的长期回报。

这是22年，新能源抱团的硕果仅存。

这也是我经常diss国产新能汽车的地方。新能源汽车企业的所有利润，都比不上宁德的这次回购。

二、

明天，市场最重要的事情，当然就是长鑫上市。

这里，我一定要和大家说一下：

目前，所有关于长鑫上市首日市值和股价的讨论，都被删除了。

包括，我们自己7月12日的文章。

所以，我们今天不会在正文讨论，明天上市之后的股价，以及不会讨论我们的预期，和交易。

我们只讨论客观事实。

我们把要点写清楚，交易的事情，大家自己做。

首先，最需要关注的是，明天上市之后的流通股。

明天，上市的流通股为45亿股。

我们曾经做过一次，上市流通股预期，给大家的参考是24亿股，最终多了21亿股。

是我们太菜，把数据算错了吗？

并不是。

是因为，有两个数据，一定要等到认购之后才能知道。

1，战略配售的比例，到底有多少？

2，是否会启动线下申购回拨机制？

招股说明书，当中，明确写到线下配售有50%。但这是一个上限，而不是下限。

最终，募集了多少呢？

不好意思，堪堪募集了一半。

本来计划，募集33.44亿股，实际上募集了16.67亿股。

那么，剩下16.67亿股，就给了线上。而这部分，在首个交易日，全部都会变成流通盘。

这就比一开始的预期，要多了16.7亿股。

线下申购回拨机制，就是如果线上申购超过100倍比例，那么就要回拨10%，给线上投资者。

这一部分，也只能申购之后才能知道，这部分是5亿股。

最终，正式的流通盘就变成了45亿股。而每股价格为8.66元，那么，上市的流通盘大概就在390亿。

这依然是一个很小的数字。

但是，比我们一开始预期，要大了90%。

流通盘的扩大，会造成两个事情：

1，限制上市首日的高度。

2，但是，会加大对市场其它板块的虹吸。

关于这方面的讨论，我们就只能写到这里了。

三、

我们讨论一下，基本面的相关事宜。

1，长鑫26年的预期业绩。

中报的业绩预告，已经有了。

归母利润在500-570亿之间。

目前，主流机构，对于长鑫全年的利润预计在1200-1500亿之间。

所以，看发行市盈率，没有任何意义。因为，行业变化太快，发展速度太快。

很多机构给的20倍pe，或者30倍pe，都是按照1200-1500亿利润来进行估值的。

至于20倍，还是30倍，还是那句话，这只是一个估值的计算方式。是给投资者做到心中有数的。

ps：

目前，美光，三星，海力士，市值都在7万亿人民币左右。而他们在26年的动态pe，普遍在10倍左右。

2，长鑫未来的展望

对于长鑫来说，最重要的年份是2028年。

当下，长鑫占全球的市场份额在12%左右。

2028市场份额在17%左右。

这也是很多人会认为的内存转折之年。

因为在28年长鑫一定会大规模扩产，而长鑫的扩产，会冲击全球的内存供给。

其实是有一定的道理的。

因为，长鑫对我们来说是战略武器。即使28年内存价格回落，只要还在长鑫的成本之上，长鑫就一定会扩产。

单看产能，未来长鑫是一定可以做到和三家巨头并驾齐驱的。

3，科技圈的阳谋

这一段，我们单列来写。

大家在讨论，长鑫20倍或者30倍之前，一定要注意一个数据，就是市场对于科技股的估值。

目前，科创板的平均市盈率是97倍。

而最火热的计算机板块的市盈率是70倍左右。

中芯国际市盈率是243倍。

寒武纪动态市盈率是283倍。

海光信息的动态市盈率是287倍。

中微公司的动态市盈率是136倍。

澜起科技的动态市盈率是127.6倍。

这就是我们当下的科创板，以上五只股票，是科创50的前五大成分股。

其实，写到这里，答案已经很明确了：

长鑫，是整个科创板有史以来，科技含量，行业竞争力，国家重视程度最高的股票，没有之一。

即使从ai的角度来说，长鑫也是几乎唯一一个真正吃到红利的顶级企业。

虽然长鑫的HBM没有量产，但是因为HBM挤压了消费级内存的生产空间，最终造成了所有的内存上涨。长鑫是最大的受益者之一。

光模块当然也是吃到了ai的红利，但光模块在ai硬件的当中的产业链地位，是比内存低一个维度的。

为什么，这是科技板块的阳谋？

因为长鑫的估值，直接锚定了所有科技股的估值。

就和宁德时代，锚定了所有的锂电池的估值一样。

如果长鑫的估值崩了，那么，其它的科技股......

目前，我们持仓里面的确没有任何科技股，有的只有10签长鑫科技。我们真正很期待，市场到底会给出什么样的一个答卷。

四、

周五，市场极致缩量。

个大板块，几乎都是非常平稳的下跌。A股长期组合下跌1.82%。

沪深300下跌1.67。

和沪深300对比如下：

周五，A股，我们仓位保持不变。

当下仓位为：100%股票。

周五，港股，我们仓位保持不变。

当下仓位为：99%股票。

五、

总之：

1，上周救市，从指数的角度上来说，是成功的。沪深300和上证指数都是正收益。但是，个股普遍继续下跌。整个市场继续缩量。从热度上来说，继续保持低迷的状态。而杠杆资金，则是继续小幅度流出。我们认为，这个趋势还将会继续。

2，明天长鑫正式上市。初始流通股为45亿股，超出预期。因为有半数战略配售的股份没有完成目标，从而转为线上。这对首日的高度不利，但有利于长期投资者收集筹码。对于科技股投资者来说，长鑫是不得不重仓的股票。这是一个阳谋。

对于中签的投资者来说，其实不必紧张。怎么选都不会错。而且，如果你总是被人投资不投中国科技的话，这其实是一次很好的检验科技投资者真正热情的机会。

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