长鑫科技上市之际，聊聊合肥

如果问过去30年增速最快的城市是哪个，你可能会回答深圳、北京、上海、成都等等。但实际上，这个名头属于合肥，而且选超第二名深圳。

合肥为什么能够发展这么快呢？今天趁长鑫科技即将上市之际，聊聊这座城市。在 中国急需产业转型的今天，合肥的发展模型值得所有城市学习。

很多人印象里，这事得从 2016 年10月说起。当时兆易创新打算收购矽成半导体，也就是全球第二大车规级 DRAM 设计公司。可台湾的南亚科技不同意矽成被兆易收购，这笔交易最后黄了。就在这个时候，合肥主动找上兆易创新，两边一合计，干脆自己做 DRAM 生产，长鑫存储就这么合伙成立了。

但实际上，长鑫存储成立的时间，比兆易创新打算收购矽成要早：2016 年 6 月长鑫就注册成立了。因此，合肥大概率 2015 年就已经在跟兆易谈合作了。

合肥这可不是普通的招商引资，诚意给得特别足：长鑫一期项目计划投 180 亿，合肥这边就出了 144 亿。要知道合肥 2015 年的地方一般公共预算收入才 571.54 亿，相当于掏出了全年可用财力的四分之一来支持长鑫。

别看长鑫现在风头正盛，当初它其实并不被大多数人看好。2016 年 7 月，为了落地国家级 NAND 存储战略，国家大基金、湖北国资、紫光集团加上武汉新芯的股东们一起牵头成立了长江存储。那时候的长江存储，才是公认的国家存储产业的一号种子选手。

但是当时长江存储认为，DRAM 市场常年被三星、海力士、美光三家垄断，从零开始搞 DRAM，既要持续砸大钱，工艺门槛又极高，失败风险太大。反观 NAND 赛道的壁垒就低不少，所以觉得先做技术含量更低的NAND。

含着金钥匙出生的长江存储，优先做了 NAND，把 DRAM 暂时搁置。连国家层面都觉得 DRAM 太难啃，合肥却没打退堂鼓，反倒觉得这是个稍纵即逝的机会。就这么着，长鑫存储抱着必成的决心，一头扎进了三星、海力士、美光把持的核心赛道。

长江存储背后有大基金托底，有紫光、湖北国资撑腰，还有武汉新芯在 NAND 领域攒了多年的家底。

长鑫呢？刚成立的时候啥都没有，出资方就只有合肥国资，连安徽省级国资都没参与。

但长鑫有一样东西：合肥不计成本往里投的决心。有媒体算过，算上股权、债权、代建、各类补贴，合肥在长鑫身上累计砸了 700 个亿。

合肥不光舍得掏钱，还懂产业、不瞎干预。2016 年，合肥请来王宁国当长鑫的 CEO，王宁国也没让人失望，只用 10 个月就把厂子建好了，堪称光速。

这位王宁国可不是一般人：伯克利博士出身，在美国半导体行业干了 30 年，还当过华虹、中芯国际的 CEO。能把他请来掌舵长鑫，足见合肥的眼光，更看得出合肥的能力。

2018 年，长鑫走完了从 0 到 1 的起步阶段，王宁国把 CEO 的位子交给了兆易创新的实控人朱一明。朱一明也够有魄力，直接辞掉了兆易的 CEO，全职扎进长鑫，还立下了 “长鑫不盈利，我就不领工资” 的军令状。

后面的事大家就都清楚了。DRAM 刚好踩中 AI 的风口，HBM 需求爆发，连带常规 DRAM 的供给被压缩，价格一路猛涨，长鑫的财报直接亮了眼。2026 年一季度，长鑫营收 508 亿，净利润 330 亿，不光自身同比暴涨，还把长江存储远远甩在了后面，归母净利润差不多是长江存储的 10 倍。

妥妥的爽文男主故事，逆袭得很彻底。

但爽文男主的背后，我们要夸一夸那个真正伟大的操盘手——合肥。

长鑫是 2025 年下半年才开始盈利的，在此之前公司累计亏了 400 多亿。面对这么大的亏损，合肥既没撤资，也没回购股权，更不插手日常经营，反倒继续加码投钱，还帮着长鑫搭建上游产业链，拉上安徽省级国资一起给长鑫站台。

按现在市场的估算，要是长鑫上市后估值能到 4 万亿，合肥持有的股份就值 1.6 万亿，比合肥 2025 年全年的 GDP 还高。

目前合肥 A 股上市公司的总市值大概就是 1.6 万亿，等长鑫一上市，合肥的 A 股总市值排名更是能直接从十名开外冲到第四，只排在北上深后面。

除了长鑫，合肥在其他科技产业的布局也铺得很开。

比如我们只看过去一年，合肥就接连控股了杉杉股份（LCD 偏光片、锂电负极都是全球第一），辰安科技（公共安全领域国内第），皖维高新（聚乙烯醇全球第一）。算下来，直接拿下两个全球第一、一个国内第一。还控股了维信诺，国内 OLED 面板第二、全球第三，加上原本的京东方，直接凑成了面板领域的双巨头布局。

过去这一年，安徽国资还拿下了宝利国际、锐新科技、蓝黛科技等好几家上市公司的控股权。奇瑞汽车在港股上市，是 2025 年港股规模最大的车企 IPO；晶合集成也登陆港股，完成了 A+H 的布局。

不光是半导体和汽车，商业航天、量子计算、核聚变这些前沿赛道，安徽也都做了系统规划。

商业航天这边，九州云箭、深蓝航天落了蚌埠，星河动力落了池州，这三家龙头又带了几十家产业链企业跟着过去。

量子计算领域，国盾量子、本源量子、国仪量子三家齐头并进，国盾 2020 年就上了市，本源去年 9 月启动上市辅导，国仪今年 5 月刚过了科创板的会，马上就要上市。

核聚变赛道有聚变新能、曦合超导、科烨电物理，其中聚变新能注册资本 145 亿，是国家级的聚变商业化平台，另外两家去年也都拿到了大额融资。

合肥最值得其他城市学习的地方，是他们地投资模式。合肥并不走 “你缺钱我投钱、你建厂我拿 GDP” 的老路子，而是变成了 “我控股、我主导行业整合、我来当产业操盘手” 的新玩法。

当然，这个新玩法难度比老玩法高很多，也需要政府有更加专业的人才，领导更是需要有足够的魄力。

最后我再随便闲聊几句，说说感想。

其一，合肥的崛起靠的就是科技。因为合肥没啥天赋（相比长三角、直辖市、大省省会这些地方来说），想靠消费、商贸、金融崛起根本不可能，要崛起只能靠科技，而且还是私营部门的科技公司。

而合肥科技能力这么强，我觉得至少一半的功劳得归于中科大。

当初中科大外迁，为什么选择落户合肥，而不是郑州这些地方？也是上个世纪的领导有眼光，有魄力。

想想看，如果当初中科大落户的是郑州，而不是合肥，如今这两座城市的命运会有多大的变化。郑州的代表企业，可能就不仅仅富士康、胖东来了吧？

选择大于努力，有时候几个领导就能决定一座城市上千万人的命运。

其二，聊聊合肥和南京。

大家知道南京有个别称叫什么吗？叫徽京。理由很简单，过去安徽太落后，很多人都跑南京去发展，所以南京的安徽人特别多。加上江苏内斗，苏南不认南京，所以南京对安徽的吸附力甚至要大于江苏。

还有一件事，大家知道之前提长三角一体化（包括安徽）的时候，大家对安徽的冷嘲热讽吗？

但是如今，合肥似乎不再是南京后面那个唯唯诺诺的小弟，甚至大有赶超之势。

从GDP数据来看，合肥距离南京越来越近。

从人口来看，合肥在2020年人口就超过了南京，如今成为成为继上海、苏州、杭州后长三角第四座GDP超万亿、人口破千万的“双万”城市。

我没在合肥和南京工作过，但我总感觉合肥有很多大的科技民企，南京都是一些体制内的工作。如果了解两个城市的朋友，可以在评论区说一说。

要论天赋，合肥给南京提鞋都不配。

但是现实就是，合肥正在无限接近南京。

在存储赛道战胜天之骄子武汉，在跟郑州的竞争中成功拿到中科大，如今似乎又要扭转跟南京之间的风评。像合肥这种靠着自己努力，以小人物之姿战胜大人物的戏码，我真的很爱看。

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