辽宁
国资委每年发布的央企负责人业绩考核A级名单，一直被看作央企的“成绩单”。但从2023年到2025年，这份名单上的格局，悄悄变了。
建筑巨头，集体“退潮”
2023年，中国建筑这类建筑央企还在A级名单上。到了2024年，有8家企业掉出了榜单，其中5家都是搞建筑和房地产的。等到2025年公布2024年度的考核结果时，中国建筑、中国中铁、中国铁建、中交集团、中国电建、中国能建——这些大家熟悉的基建巨头，全都无缘A级。
这意味着，A级榜单上，建筑类央企集体缺席了。要知道，中国交建曾经连续19年上榜，中国建筑也连续了18年，这个纪录在2025年戛然而止。
发生了什么？
建筑央企这次集体“落榜”，背后有三个原因。
第一，大环境变了。 建筑行业过去全靠房地产和地方基建两条腿走路。现在房地产深度调整，地方财政也吃紧，基建项目付款一拖再拖。传统房建、公路这类低利润的活儿少了，大家都在抢订单，低价中标成了常态，规模想扩也扩不动了。
第二，老模式拖累了财务。 建筑央企以前普遍“垫资施工”——先自己掏钱干，干完了再等回款。以前行业好，这套玩法转得动。现在行业下行，问题全冒出来了：工程款要不回来，应收账款越堆越高，坏账风险加大；高负债带来的利息支出，把利润吃掉了一大块。有些企业为了把账做实，主动计提了大额减值，账面净利润就更不好看了，现金流也绷得紧紧的。
第三，考核的“指挥棒”转向了。 这是最关键的原因。国资委的考核早就不是光看规模了，现在看的是“一利五率”——利润总额、净资产收益率、资产负债率、研发投入、全员劳动生产率、营业收现率。说白了，就是不光看你赚了多少，还要看你赚的是不是真金白银，资金用得有没有效率。而且，风险防控成了一票否决项，负债太高、乱搞多元化的，直接扣分。科技创新、战略性新兴产业的营收占比还能加分。而传统基建赛道，重资产、低创新，反而成了扣分项。
风向变了
过去，建筑央企拿得出手的就是庞大的营收和合同额。现在，这套行不通了。考核倒逼着企业必须追求“有利润的收入、有现金的利润”。
以后搞项目，不能再像以前那样不管不顾先拿下再说。回款节奏、资金占用成本、项目能切出多少利润，都得算清楚账。同时，压降“两金”（应收账款和存货）、严控负债、改善现金流，成了贯穿市场开拓到项目交付全链条的头等大事。
传统土建施工模式，正面临前所未有的考验。行业洗牌，已经在加速了。
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