汇看产业链 | GPU、AIDC、HBM、光模块，到底谁是谁？

来源：市场资讯

（来源：汇添富基金CUAM）

今年上半年，中证芯片产业指数涨幅近90%，AI算力产业链成为投资中绕不开的主线。（数据来源：Wind，时间区间为2026/1/1-2026/6/30。）

但面对GPU、HBM、光模块、AIDC这些专业术语，很多人仍然是一头雾水。

人们常听到“AI的尽头是电力”这句话，但一度电究竟是怎样一步步变成Tokens的？下面我们一起走进《汇看产业链》第一期——AI产业链。

我们借用黄仁勋提出的“五层蛋糕”理论，搭建一座最简单的Token工厂，梳理一个Token到底是怎样被生产出来的。

01

第一层：能量源泉

建设工厂，第一件事是先接通电源。

AI看似很“轻”，实际上却非常耗电。国际能源署预计，到2030年，全球数据中心用电量将较2024年翻一倍以上，达到约945太瓦时（数据来源：国际能源署《能源与人工智能关键问题》专项研究报告）。

电力，就是这座Token工厂持续运转的第一生产力。

02

第二层：硅基工人

有了能源，接下来就要请来真正干活的“工人”。

GPU可以理解为工厂里的核心熟练工，主要负责海量的并行计算任务。

而HBM则像贴在GPU身边的"即时备忘录"，负责高速存取数据，让GPU始终保持高效率运算。

2026年，海外各大云厂数千亿美元资本开支中，近60%的预算都投向了算力芯片采购（数据来源：盈米研究《AI产业链报告》）。

03

第三层：基础设施

有了工人，还要给他们建车间。

GPU不能单独工作，而是要安装进服务器，再组成AI数据中心（AIDC）。

随着算力规模不断扩大，AI数据中心也催生出越来越多的基础设施需求：液冷系统解决散热问题，光模块、交换机等高速网络则把成千上万台服务器连接成一个统一的算力集群。

对应到资本市场，这一层也孕育出服务器、液冷、交换机、光模块等一系列投资机会。

04

第四层：生产工艺

最后决定AI“怎么思考、怎么回答”的，就是大模型。人们熟悉的DeepSeek、豆包等，本质上都是这座Token工厂的“生产工艺”。

至此，我们已经搭好了Token工厂最核心的四层。

第五层的AI应用，也正是建立在这四层坚实底座之上。

围绕产业链的不同环节，汇添富旗下“指能添富”打造AI全家桶指数产品，助力投资者一键布局AI产业机遇。

接下来四期，《汇看产业链》将继续沿着这座Token工厂，拆解四个关键投资方向：

下一期，我们先来看AI的“第一推动力”——电力。

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一度电，经过芯片、服务器、数据中心和大模型的层层协作，最终变成我们每天都在使用的Token。沿着这座“Token工厂”，你最关注哪个产业链环节？欢迎在评论区留下你的答案和理由，也可以说说你最想在后续内容中了解什么。我们将根据留言内容质量及互动情况，选出优质留言，送出【添富牛牛抱枕毯】一份。

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