北京
标普500指数的做空比例，达到了2010年有记录以来的最高水平。
金融分析公司S3 Partners的最新数据显示，目前标普500指数中约3.7%的自由流通股已被用于做空。自由流通股即公众可交易股份的总市值，这一比例几乎达到去年同期水平的两倍。Business Insider在报道中指出，2008年金融危机爆发前，标普500的对冲比例约为3.8%。
3.7%，距离那个历史性的3.8%仅一步之遥。机构投资者并非简单地撤离市场，而是在主动押注美股下跌，这本身就是一记刺眼的信号弹。
AI金融泡沫成了这一切的注脚。自4月以来，标普500指数约60%的涨幅由AI相关板块贡献，而现在，越来越多的资金开始反向操作。过去几年，少数经济学家和分析师反复提醒，持续飙升的AI投入规模本身就在证明这个泡沫不可持续。问题是，投资者原本并不害怕成本上升——只要收入增长跟得上。但现实是，无论从数据中心、数字广告营收，还是推理成本的角度来看，支撑天价投入所需的收入增幅，迟迟没有出现。
开发AI的总体支出截至2026年已突破1.6万亿美元。头部科技公司玩的是一场越来越昂贵旳踢罐子游戏，把问题不断往后推。
谷歌母公司Alphabet本周交出的成绩单，恰是这种焦虑的缩影。公司报告了连续第二个季度的负自由现金流，同时据CNBC报道，其资本支出预期被大幅上调了50亿至250亿美元。投资者用脚投票，因为被反复承诺的AI革命，依然遥遥无期。
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