北京
7月24日，英特尔正式发布2026财年第二季度财报，整体营收达到161.3亿美元，同比大幅增长25%，创下过去十五年以来最高单季营收增速，大幅高于市场此前一致预期。超预期的盈利表现与AI算力业务的爆发式增长，直接推动公司盘后股价一度冲高超10%，资本市场用投票认可了英特尔在AI产业周期中的基本面反转。
从整体盈利质量来看，本季度英特尔非公认会计准则每股收益0.42美元，几乎翻倍于分析师0.21美元的预期值，毛利率抬升至41.8%，同比提升12.1个百分点，营收结构优化、高毛利AI产品占比提升、晶圆良率改善与运营效率压降共同推动盈利能力持续修复，公司也实现连续四个季度稳定盈利，此前多年深陷亏损的基本面彻底扭转。管理层同步上调全年资本开支至200亿美元，绝大部分资金投向先进制程扩产与AI芯片产能建设，同时给出三季度营收158亿至168亿美元的乐观指引，进一步强化了市场对AI高景气周期延续的判断。
本轮业绩最核心的增长引擎，来自数据中心与AI事业部DCAI的跨越式爆发。该板块二季度营收62.6亿美元，同比暴涨59%，增速接近整体大盘的两倍，单季经营利润从去年同期6.33亿美元飙升至24.74亿美元，利润率突破40%，成为拉动英特尔业绩翻身的绝对主力。
本轮增长并非短期脉冲行情，而是AI产业从大模型训练全面转向智能体规模化推理带来的结构性红利，在过去数年GPU主导AI算力采购之后，多任务AIAgent长链路调度、海量并发推理、多模型协同运行的新需求，让x86架构至强系列服务器CPU的价值被重新大规模挖掘，云厂商、大型企业批量采购机架级CPU算力集群，用于承载企业智能体、知识库检索、长文本任务拆解等负载，直接推高服务器芯片订单量。
产品端至强6系列处理器量产爬坡速度创下英特尔历史纪录，基于18A先进制程的至强6+新品完成落地，搭配高速网卡、互联控制器组成完整算力整机方案，同时英特尔与Samba Nova达成深度合作，推出面向智能体推理的分布式机架解决方案，补齐异构算力短板。供给端层面，当前数据中心芯片订单已经显著超出现有晶圆产能，即便工厂持续加码出货，客户需求依旧无法被充分满足，公司已经锁定十笔为期三至五年的服务器CPU长期锁量锁价协议，用长单锁定未来数年业绩基本盘，也印证了AI算力硬件的供需紧平衡格局短期难以缓解。
除数据中心AI业务之外，另外两大板块同样形成稳健支撑。客户端计算与物理AI业务营收88.8亿美元，同比增长13%，AIPC终端换机潮持续释放增量，AI功能笔记本芯片出货环比上涨26%，托住消费电子基本盘；晶圆代工业务营收同比增长31%，18A制程良率超出内部目标，先进封装产能持续释放，不仅承接外部AI芯片流片订单，也为英特尔自有算力芯片提供制造保障，代工业务亏损持续收窄，长期有望成为第二增长曲线。
这份亮眼财报背后，也折射出全球AI算力市场正在发生重要路线分化。此前行业算力投入高度集中于英伟达GPU训练集群，而随着智能体工业化落地，推理算力需求爆发，CPU+GPU异构架构成为云厂商标配采购方案，AMD、英特尔依靠机架级整机柜方案持续切入高端算力市场，打破单一厂商生态垄断。对于英特尔而言，本轮依靠AI智能体红利实现业绩反弹，意味着其数年战略转型进入兑现期，从PC芯片厂商向全栈AI算力基础设施提供商完成身份切换。
当然短期制约因素同样客观存在，先进制程产能扩充需要周期，三季度末之前难以彻底缓解供不应求局面；在AI大模型训练高算力场景下，GPU生态壁垒依旧稳固，英特尔更多受益于推理侧增量；同时资本开支大幅加码将持续抬升短期固定资产投入压力。但拉长产业周期来看，WAIC释放的智能体全面落地信号、全球海量企业级Agent部署浪潮，将持续拉动服务器CPU长期需求，叠加美国本土产能扩建、代工业务放量、先进产品迭代多重因素，英特尔有望深度分享AI推理算力万亿赛道红利，本轮由AI驱动的业绩上行周期，管理层判断至少可以延续至2028年。
本次财报不仅是英特尔自身经营拐点的验证，更是整个半导体行业AI需求结构变迁的缩影。算力竞争不再只比拼训练峰值性能，面向智能体复杂任务的推理能效、整机全栈交付能力、长期稳定供货能力成为新的核心标准，CPU重回AI算力舞台中央，也为整个x86产业链打开了新一轮景气上行空间。
本文源自：投资者网
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