北京
来源：新浪财经-鹰眼工作室
营收与利润双增长 储能业务成新引擎
2026年上半年，宁德时代实现营业收入2769.17亿元，同比增长54.80%；归属于上市公司股东的净利润432.84亿元，同比增长41.98%；扣除非经常性损益后的净利润390.13亿元，同比增长43.44%。基本每股收益9.51元/股，同比增长37.43%；扣非每股收益8.57元/股，同比增长39.02%。
单位：亿元
指标2026年上半年2025年上半年同比增幅营业收入54.80%归母净利润41.98%扣非净利润43.44%基本每股收益9.51元6.92元37.43%扣非每股收益8.57元6.16元39.02%
分产品来看，动力电池系统实现收入1921.25亿元，同比增长46.02%，占总营收的69.38%；储能电池系统收入532.61亿元，同比大幅增长87.54%，占总营收的19.23%；电池材料及回收、矿产资源业务收入188.11亿元，同比增长67.23%，占总营收的6.79%。储能业务成为驱动增长的重要动力，增速显著高于整体营收增速。
应收账款与存货双增 营运能力承压
截至2026年6月末，宁德时代应收账款余额为884.18亿元，较期初增长15.73%，略低于营收增速；应收账款占总资产比例为7.76%，较期初基本持平。存货余额达1308.19亿元，较期初增长38.40%，显著高于营收增速；存货占总资产比例为11.49%，较期初上升1.79个百分点。
单位：亿元
指标2026年6月末2025年末变动额变动比例应收账款15.73%存货38.40%
应收账款周转天数和存货周转天数尚未披露，但存货的快速增长需警惕库存积压风险。公司解释称存货增加主要系业务规模扩大所致，但38.40%的增速远超营收增速，可能反映下游需求不及预期或产能扩张过快。
财务费用由正转负 汇兑损失拖累业绩
上半年财务费用为-6.31亿元，上年同期为-58.22亿元，同比增长89.17%（即财务费用亏损收窄89.17%）。主要原因是持有的外币货币性项目受汇率变动影响产生汇兑损失。尽管财务费用仍为负数（即净收益），但较上年同期大幅收窄，显示汇率波动对公司业绩产生了显著负面影响。
单位：亿元
指标2026年上半年2025年上半年变动额变动比例财务费用89.17%销售费用5.4333.44%管理费用8.9217.40%研发费用12.70%
销售费用、管理费用和研发费用分别增长33.44%、17.40%和12.70%，与营收增长基本匹配。研发投入持续增加，显示公司对技术创新的重视，但研发费用增速低于营收增速，需关注研发效率。
现金流增速放缓 投资活动现金流出扩大
经营活动产生的现金流量净额为602.17亿元，同比增长2.61%，增速远低于营收和利润增速，表明盈利质量有所下降。投资活动产生的现金流量净额为-369.29亿元，同比下降40.58%，主要因购买理财支出增加。筹资活动产生的现金流量净额为243.10亿元，同比增长17.97%。
单位：亿元
指标2026年上半年2025年上半年同比增幅经营活动现金流净额2.61%投资活动现金流净额-40.58%筹资活动现金流净额17.97%
经营活动现金流增速放缓，与应收账款和存货增加相印证，显示公司营运资金占用上升。投资活动现金流出扩大，表明公司仍在积极扩张产能。
加权平均净资产收益率微升 资本利用效率有待提升
上半年加权平均净资产收益率为12.08%，同比提升0.45个百分点。尽管有所提升，但考虑到公司较高的净资产规模，资本利用效率仍有提升空间。
风险提示
汇率风险：财务费用变动89.17%凸显汇率波动对公司业绩的显著影响，随着海外业务拓展，汇率风险将持续存在。
存货积压风险：存货38.40%的增速远超营收增速，需警惕下游需求不及预期导致的库存减值风险。
现金流风险：经营活动现金流增速远低于利润增速，盈利质量下降，可能影响公司短期偿债能力。
行业竞争加剧风险：随着国内外电池产能快速扩张，市场竞争可能进一步加剧，导致产品价格下降和毛利率承压。
宁德时代作为全球动力电池龙头，上半年业绩表现整体稳健，但需关注存货管理、汇率风险及现金流状况，以保持长期竞争力。
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