湖北
投资者内参丨杨跃滂
北京时间下午1时许，据东方财富数据，USD/JPY现报1美元兑换163.82日元，盘中最高点位触及163.93。
东方财富数据：美元兑日元实时汇率
日元再度创下近40年最低纪录，美元兑日元逼近164关口，日元兑人民币同步跌至0.0413低位。
据悉，美元兑日元曾于2025年4月下旬落至139.88。据此计算，从2025年4月至今，日元累计跌幅已超过15%
此前，市场普遍预期160-162区间为日本汇率调控的底线。
针对日元持续走弱，日本财务大臣Satsuki Katayama重申，当局随时准备采取"适当且大胆的行动"，但日方官员仍不愿透露会触发汇市干预的具体汇率水平。
野村证券分析指出，汇率在163上方未见当局干预行动，表明监管方现阶段或准备容忍汇率进一步上行至164、165附近，再择机入市。
美元兑日元若持续升破164，将进入野村所怀疑的干预区域上沿；反之，若回落至163下方，则可能表明官方警示遏制新增美元买盘。
此前，日本于4月末至5月投入创纪录11.7万亿日元干预汇市，一度为日元带来反弹。但随后日元汇率再度跌穿了当局此前入市干预时的水平。这一情况表明，若利率预期未出现持续转变，则难以对抗美元走强趋势。
东方财富数据：美元10年期国债收益率
野村同时强调，油价上涨进一步加剧日元承压。日本能源高度依赖进口，原油价格走高拖累贸易、推升通胀；与此同时，美债高息持续支撑美元，相较之下收益率偏低的日元处于劣势。
从更长的历史维度看，日元的颓势更加触目惊心。
美国财政部在半年度外汇报告中指出：从2011年底至2026年4月底，日元无论按实际有效汇率还是兑美元汇率计算，均累计下跌约51%。美国财政部据此认定“日元被严重低估”。同时，报告指出，即便美日利差正在收窄，日元仍持续走弱，日元贬值的因素已超出单纯利差驱动范畴
英为行情：布伦特原油期货数据
物价方面，日本核心CPI已连续58个月同比上涨。据新华社消息，日本总务省24日公布的数据显示，剔除生鲜食品后，日本6月核心消费价格指数（CPI）为113.1，同比上涨1.6%，较5月的1.4%涨幅进一步扩大。其中，食品价格仍是推高物价的主要因素。剔除生鲜食品后的食品价格同比上涨3.1%。
经济合作与发展组织在今年5月发布的《经济调查》中指出，2025年日本整体通胀率达3.2%。市场普遍认为此轮通胀中以大米为代表的食品价格走高是重要推手，目前推高米价的短期供给扰动已有所缓和。
进入2026年，受基数效应和能源补贴等临时性因素影响，年初通胀一度回落，但中东冲突引发的能源价格飙升预计将在二季度再度推高物价。尽管日本政府已推出零售汽油价格上限补贴（每升170日元），但在全球原油高位震荡的背景下，输入性压力难以根本缓解。
通胀压力与日元疲软互为表里，日本央行的政策抉择愈发艰难。野村的评估显示，USD/JPY可能继续保持上行势头，向164至165区间迈进，但随着日元每一次进一步贬值，汇价突然逆转的风险也将随之上升。日本央行的政策前景仍是关键变量。
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