北京
周五A股市场出现了回落寻找支撑的走势。
其中，上证综指在早盘一度因为国产链的强势而有所回稳。但奈何近期表现强势的资源主线出现补跌态势，从而使得上证综指在午市后再度疲软，一度逼近3800点整数关口。
不过，两市成交金额大幅萎缩，周五仅有1.93万亿元，为近三个多月来的量能新低。看来，短线指数虽然疲软，但卖压也在迅速减缓，这有利于后续A股快速探明底部。
国际油价高企压缩全球风险资产估值数据
近期全球资本市场持续出现宽幅震荡的态势，这一方面是因为前期科创资产大幅上涨，吸引了巨量的杠杆资产入市。随着AI资本开支增速的分歧，科创资产由前期较为清晰的上升趋势线渐渐转变为高位震荡态势，从而使得杠杆资产迅速撤离，进而推动科创资产进一步宽幅震荡，无论是韩国KOSPI指数还是A股的科创资产均如此。
另一方面则是，近几个交易日，地缘冲突风波再起，国际油价持续走高，如此就使得全球流动性收缩的预期再度增强，各路资本纷纷卖出流动性较好的资产，尽可能持有更多的美元现金。所以，刚刚企稳的国际金价在周四、周五再度显现疲态，美国10年期国债收益率也在盘中一度升破4.7%，达到近年来的高点区域，这无疑会大大压缩全球权益资产的估值数据。毕竟当几无风险的国债收益率突破4.7%时，谁还会愿意去追逐更高波动的权益资产呢？
因此，在周五，亚太股市跌声一片。韩国KOSPI指数、日经225指数分别大跌5.72%、2.73%，后者的空头排列更为明显，这也进一步强化了全球流动性收缩对权益资产估值数据有着强大压缩能力的观点。如此氛围迅速映射到以A股、港股为代表的人民币资产，港股恒生指数在周五低开后持续低位震荡，A股的上证综指等股指则在周五午市后进一步扩大跌幅。在此过程中，动量资金等活跃资金斗志进一步降低，A股的量能迅速大幅萎缩，沪深两市在周五的成交金额已不足2万亿，较高峰期萎缩了近五成。
强韧性资产有望成为A股新支撑
不过，在此过程中，有两类资产的表现相对有韧性，一是国产算力链的各个环节的龙头品种，比如说半导体材料的国产化产业链代表——鼎龙股份（300054）、雅克科技（002409）、有研新材（600206）等；先进封装代表——通富微电（002156）等，此类品种不仅在周五逆势飘红，还在午市后一度拓展涨幅，部分品种甚至冲击涨停板，如此走势就说明，只要产业逻辑足够硬朗，那么，各路资本还是愿意加大补仓力度，从而赋予此类品种强大的韧性。
二是以铜矿为代表的资源主线。虽然资源主线在周五午市后有进一步扩展跌幅的走势特征，但从此类个股的日K线图来看，他们仍然维持着底部反转的K线趋势，且大多仍然站在5日均线上方。与此同时，国际铜价在周五也低开回稳，从一个侧面说明，铜等资源主线的供给端收缩、下游需求端仍保持稳定增长的产业逻辑得到了更多资金的认可。因此，虽然国际油价高企一度带来流动性收缩的预期，但由于产业逻辑强硬，在震荡回落过程中仍然有资金从容低位加仓，这也赋予他们较强的韧性K线。
综上所述，国际油价高企所带来的流动性收缩的确在一定程度上考验短线A股以及全球风险资产的短线走势。但，那些产业逻辑硬朗的资产仍然有各路资本在逢低补仓，从而有利于此类品种在后续的快速企稳。由于此类个股是A股的科创50指数、上证综指等股指的权重股、成份股，所以，此类个股的韧性K线也有望赋予科创50指数、上证综指在下周初迅速找到支撑。其实，在周五，科创50指数的表现就已经相对强硬，已为下周初的表现提供了积极信号。
（执业证书：A1210623100001）
来源：金百临咨询 卢娜
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