北京
景顺全球研究主管Benjamin Jones,CFA®就中东冲突发表观点：
中东冲突：石油冲击风险重燃
当前形势
中东紧张局势再度升级，伊朗与美国在区内几乎每天相互发动攻击。霍尔木兹海峡的航运再次受阻，而目前的局势更可能影响区内原油出口所依赖的替代运输路线。
我们认为，短期内局势降温的机会不大，但美伊双方有望于8月中旬左右重启谈判。在此之前，大宗商品价格波动对通胀及央行政策方向的影响，将再次成为市场关注焦点，并可能在短期内拖累市场表现。
● 红海航线面临风险
自中东冲突爆发以来，沙特阿拉伯一直能够透过其东西向输油管道转运原油，再经红海港口装船出口，从而减轻霍尔木兹海峡封锁对石油市场带来的影响。
然而，这条替代运输路线如今亦面临风险。7月23日，两艘沙特船只在红海遭胡塞武装袭击。这与2024年的情况形成鲜明对比。当时，虽然胡塞武装对商船的行动导致曼德海峡的航运量大幅下降，但胡塞武装并未直接攻击沙特货船。
目前，市场忧虑红海航线的运力将进一步受限，并对全球原油供应造成影响。
● 战略石油储备释放空间接近极限
过去数月，各国释放战略石油储备有助抑制油价升势。然而，我们认为可进一步释出的空间正逐渐缩小。美国战略石油储备存量已降至自1980年代中期建立以来的低位水平。
● 成品油供应趋紧
成品油库存情况日益受到关注。俄罗斯及海湾地区部分炼油产能均受损，加上中东地区部分产能受限，导致裂解价差不断扩大。
受此影响，成品油价格被进一步推高，与原油价格之间的偏离幅度已接近历史高位水平。
市场影响
环球股市已由高位回落，但暂未出现大规模抛售。
近数周美股表现相对突出，但随着市场对通胀风险的担忧重燃，固定收益市场正面对较大压力。
欧洲债券市场似乎更容易受到影响。英国10年期国债孳息率再次升穿5%，而美国10年期国债孳息率反应相对温和，目前处于4.6%以上水平。
与此同时，美元近数周亦录得温和升幅。
央行政策展望
由于市场忧虑油价上升将进一步推高通胀，投资者近期上调了对主要央行加息的预期。
我们则维持原有看法，认为联储局及英伦银行今年均不大可能再次加息，因为现时的通胀压力主要来自供应面的冲击。
不过，欧洲央行仍有机会再次加息，原因是其对通胀风险的敏感度较高，而且目前政策利率水平仍低于美国及英国。
焦点观察
就油价及整体金融市场而言，我们认为最值得关注的是当前中东局势是否会进一步升级及其波及范围。
若区内能源生产基础设施受到袭击，油价很可能进一步上升。若红海油轮受到攻击并导致沙特经该区域的原油出口减少，我们预计油价同样将面临上行压力。
我们正密切关注原油价格及裂解价差的走势，因为最终产品成本才是直接影响通胀及消费者成本压力的关键因素。
对投资者有何启示？
我们认为，区内紧张局势不太可能在短期内显著缓和，航运情况改善、原油及成品油价格的下降可能性仍然偏低。
未来数月，我们预期油价将维持于每桶100美元附近或以上水平，并将根据事态发展有所变化。
本文源自：财华网
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