北京
智通财经获悉，普徕仕环球投资方案国际主管兼基金经理Thomas Poullaouec及普徕仕亚洲投资委员会为亚洲投资者发表最新观点。该行进一步提高股票的偏高配置，并将原本较集中于新兴市场及通胀敏感型股票的部署，转向更分散的股票风险配置。随着通胀压力减退，加上风险回报状况改善，该行通过增持欧洲及日本股票，提高已发展市场的配置。该行下调新兴市场股票的偏高配置，同时转向增持亚洲(日本除外)股票，以维持对区内股市的参与，并增加人工智能相关投资机会的部署。
该行指出新任美联储主席上任后，货币政策环境似乎有所转变，但短期利率走势未必因此出现明显改变。较大的转变或在于政策沟通方式：Kevin Warsh似乎较少倾向引导市场预期某一特定政策结果，而是更重视最新公布的经济数据，令未来政策路径变得较难预测。
该行指出，这一转变值得关注，因为通胀仍是美联储制定政策时面对的主要挑战。虽然劳动力市场出现转弱迹象，或会增加放宽政策的压力，但在通胀仍高于目标的情况下，单凭就业市场转弱，未必足以促使美联储减息。换言之，只要通胀仍然高于目标，投资者未必可以再预期美联储会在市场或经济每次转弱时迅速作出回应，因为决策官员将更重视维持其控制通胀的公信力。
该行提及，更重要的是，这种政策取态的转变并不限于新任主席。美联储最新经济预测显示，尽管面对要求放宽政策的政治压力，整个决策委员会的立场普遍由减息转向不排除加息的可能。对投资者而言，这意味利率及收益率曲线或将持续波动，亦进一步支持对存续期采取较审慎的立场。
该行表示，股票风格的领导地位正愈来愈受到地区因素主导。在美国市场，该行目前仍轻微偏高配置增长股，相对看淡价值股。人工智能投资持续、盈利预测获上调、自由现金流强劲，以及企业资产负债表稳健，继续为增长股带来支持。市场瞩目的新股上市活动亦可能吸引更多具创新元素的企业进入公开市场，进一步提升投资者对美国增长股的兴趣。
该行提及，估值偏高及市场集中度仍是主要风险，因此该行并非主张投资者不加选择地追逐增长股。不过，美国增长股的盈利动力仍具吸引力，并获较高股本回报率支持。
该行指出，这种市场领导格局并非放诸所有地区皆准。在美国以外的已发展市场，增长股所涵盖的人工智能投资机会不及美国广泛，而价值股则受惠于更具吸引力的估值及持续改善的基本因素。正利率环境继续利好金融股，财政扩张则支持周期股，而国防开支增加亦正为工业及基建相关企业带来多年的结构性利好。整体而言，在盈利领导地位最强的市场，该行较看好增长股；而在基本因素改善及政策支持有望推动下一轮盈利增长的市场，则较看好价值股。
本文源自：智通财经网
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