北京
巴菲特曾经调侃，即将离任的苹果CEO蒂姆·库克为伯克希尔赚的钱，比他自己一辈子赚的还多。那个玩笑的底气，来自2016年到2018年间，他决定把约360亿美元砸进苹果股票——这笔投资后来成了伯克希尔史上最赚钱的单笔交易之一。不过，如今再回头看，老爷子自己也忍不住补了一句：“卖得太早。”
一个简单的推演就能看懂这句话的分量：如果伯克希尔自2018年起一股未卖，手上这笔苹果股权现在的价值大约是3300亿美元。而现实是，从2018年开始，伯克希尔已经减持了超过75%的苹果仓位。苹果如今股价徘徊在历史高点附近，比2024年初巴菲特开始密集卖出的价位又涨了约70%。
即便“卖早了”，苹果交易带来的利润仍然惊人。巴菲特在今年早些时候估算，这笔投资已经为伯克希尔贡献了超过1000亿美元的收益。随着苹果股价本月再创新高，这个数字还在继续膨胀。眼下，苹果依旧是伯克希尔的第一大持股。
减持的决定，和苹果本身质地无关，完全是一场风险管理的极限操作。到2023年，苹果在伯克希尔股票池中的仓位价值，一度超过了其他所有持股的总和。巴菲特自己解释过：他乐于让苹果成为最大持仓，但不乐于看到它膨胀到几乎相当于其他所有持仓加起来的程度。即便伯克希尔惯用集中投资、让赢家尽情奔跑的策略，这种集中度还是越过了他的心理红线。
现实层面，苹果在2026年依然交出了让市场满意的答卷。相比其他科技巨头正在疯狂砸钱的节奏，苹果的资本支出一直压得很低，这反而成了它的独特卖点。过去十二个月，这家公司用于厂房、设备等资本项目的支出大约只有110亿美元，而同期它从经营中产生的现金高达1400亿美元以上。另一边，诸如Alphabet这样的云大厂，今年计划在数据中心上投下数千亿美元，对比之下，苹果的轻资产模式显得格外“省流”。
支撑这份底气的，是iPhone的强势表现。核心产品不仅销量坚挺，整个市场还在为一条AI驱动的换机周期蓄力。关键变量就是今年夏天憋出来的大招——苹果终于放出了那版早已被念叨了无数遍的Siri全面重构。当预期中的智能助手升级与iPhone庞大的存量用户相遇，即便巴菲特已经提前让出了大半筹码，苹果自身的故事看起来还远没有走到终局。
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